Những điểm chính:
Phố Wall dự kiến CPI tháng 5 sẽ đạt 4,2%, một mức có thể thử thách quyết tâm của Fed và làm sâu sắc thêm tâm lý ngại rủi ro trên thị trường.
Các nhà kinh tế dự kiến CPI tháng 5 sẽ cho thấy lạm phát ở mức 4,2% so với cùng kỳ vào thứ Tư, một con số sẽ đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 5/2023 và củng cố lo ngại rằng sự lan tỏa của giá dầu đang mở rộng áp lực giá cả ra ngoài năng lượng.
"Mức 3,8% của tháng 4 vốn đã khó chịu, nhưng sự lan tỏa từ giá xăng cao hơn vào hàng hóa và dịch vụ cốt lõi mới là mối quan tâm thực sự," Sarah Miller, nhà kinh tế trưởng Mỹ tại TS Lombard, nhận định. "Một báo cáo 4,2% sẽ đóng cánh cửa cắt giảm lãi suất cho phần còn lại của năm 2026."
Dự báo đồng thuận cho mức tăng 0,5% so với tháng trước của CPI tổng thể diễn ra sau mức tăng 0,6% của tháng 4, vốn đã đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3,8% từ 3,3%. Lạm phát cốt lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước lên 2,9% so với cùng kỳ, theo một khảo sát của Bloomberg. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng 35 điểm cơ bản kể từ báo cáo tháng 4, đóng cửa gần mức 4,85% vào thứ Sáu, trong khi chỉ số S&P 500 mất 2,3% trong cùng kỳ. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index tăng 1,8% khi các nhà giao dịch định giá lại lộ trình của Fed.
Một báo cáo ở mức 4,2% hoặc cao hơn sẽ củng cố xu hướng diều hâu đã chiếm ưu thế kể từ dữ liệu tháng 4. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện định giá 17 điểm cơ bản thắt chặt vào tháng 12 và một đợt tăng đầy đủ 25 điểm cơ bản vào tháng 3/2027 — một sự đảo ngược mạnh mẽ so với tháng 1, khi thị trường kỳ vọng ba lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% vào tháng 4 trong cuộc bỏ phiếu chia rẽ nhất kể từ năm 1992, và Chủ tịch Jerome Powell đã báo hiệu không có sự khẩn trương trong việc nới lỏng. Nếu dữ liệu thứ Tư gây bất ngờ theo hướng tăng, cuộc tranh luận có thể chuyển từ khi nào Fed sẽ cắt giảm sang liệu Fed có tăng lãi suất hay không.
Sự mở rộng của áp lực lạm phát là mối quan tâm chính. Giá xăng dầu đã tăng trong 12 tuần liên tiếp, với mức trung bình toàn quốc vượt 4,20 USD/gallon, theo dữ liệu từ AAA. Sự lan tỏa đó hiện đang xuất hiện trong giá vé máy bay, chi phí vận chuyển hàng hóa và một số hạng mục hàng hóa cốt lõi. Chi phí nhà ở, chiếm khoảng một phần ba rổ CPI, đã tăng 0,4% trong tháng 4 và dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng tương tự trong tháng 5, khiến lạm phát khu vực dịch vụ vẫn dai dẳng.
Lần cuối cùng CPI tổng thể vượt quá 4% là vào tháng 5/2023, khi nó đạt 4,0% trước khi bắt đầu giảm dần. Chu kỳ đó chứng kiến S&P 500 giảm 5,6% trong hai tháng tiếp theo khi Fed thực hiện đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm cuối cùng vào tháng 7/2023. Bối cảnh hiện tại khác ở một điểm quan trọng: thị trường lao động vẫn kiên cường, với bảng lương phi nông nghiệp trung bình 178.000 trong ba tháng qua, cao hơn mức hòa vốn 100.000 ước tính của Fed Atlanta. Một thị trường việc làm mạnh mẽ cho Fed thêm dư địa để giữ lãi suất cao hơn mà không gây ra suy thoái — nhưng điều đó cũng có nghĩa là lạm phát có ít không gian hơn để tự hạ nhiệt.
Đối với tài sản rủi ro, rủi ro rất cao. Bitcoin đã mất 12% kể từ báo cáo CPI tháng 4, với các quỹ ETF bitcoin giao ngay ghi nhận 5,4 tỷ USD bị rút ròng, theo 10x Research. Nhà sáng lập Markus Thielen dự báo CPI tháng 5 ở mức 4,3%, cao hơn đồng thuận, và đã cảnh báo rằng một báo cáo trên 4% có thể làm sâu sắc thêm đợt bán tháo. "Dòng vốn ETF tổ chức đang thúc đẩy giá," Thielen viết hôm thứ Hai. "Hãy đi theo dòng tiền, không phải câu chuyện."
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ đối mặt với bài kiểm tra lạm phát của chính mình vào thứ Năm, khi họ được dự đoán rộng rãi sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,25% — một lời nhắc nhở rằng chu kỳ lạm phát toàn cầu vẫn còn xa mới được giải quyết. Lạm phát tổng thể của Khu vực đồng euro đã tăng lên 3,2% trong tháng 5, một bước nhảy đáng kể so với mức thấp 1,7% đạt được vào tháng 1.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
