Meta và Microsoft mang lại tiềm năng tăng 40% sau khi vượt kỳ vọng quý 1

Meta Platforms và Microsoft đều công bố kết quả quý 1 vượt kỳ vọng vào ngày 29/4, nhưng cả hai cổ phiếu đều giảm trong năm 2026 khi nhà đầu tư đặt câu hỏi về kế hoạch chi tiêu AI.

"Cơ sở hạ tầng AI của Meta đang chuyển đổi từ trung tâm chi phí thành động cơ kiếm tiền," các nhà phân tích tại Deutsche Bank nhận định, thay đổi quan điểm sau khi công ty vạch ra kế hoạch bán năng lực tính toán ra bên ngoài.

Meta ghi nhận doanh thu quý 1 đạt 56,3 tỷ USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động 41%. Công ty dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên tới 145 tỷ USD. Kết quả quý 1 của Microsoft cũng vượt ước tính, mặc dù cổ phiếu giảm cùng với Meta khi nhà đầu tư cân nhắc mức lợi nhuận từ đầu tư AI. Meta đang giao dịch ở mức gấp khoảng 21 lần thu nhập trailing và 19 lần thu nhập forward, chiết khấu so với ngành phần mềm dù tăng trưởng doanh thu trên 30%.

Đợt bán tháo ở cả hai mã có nghĩa là nhà đầu tư có thể mua hai trong số các công ty công nghệ lớn nhất nước Mỹ với bội số định giá thấp trong khi mảng kinh doanh cốt lõi vẫn tiếp tục tạo ra dòng tiền mạnh. Đối với Meta, con đường tới tái định giá phụ thuộc vào việc liệu chiến lược chuyển đổi sang compute-as-a-service có thu hút được khách hàng neo hay không. Đối với Microsoft, chất xúc tác là sự tăng tốc của Azure và việc doanh nghiệp áp dụng AI. Cả hai kịch bản đều hỗ trợ mức giá hiện tại mà không yêu cầu doanh thu AI phải hiện thực hóa ngay lập tức.

Hai Kết Quả Vượt Kỳ Vọng, Hai Đợt Bán Tháo

Kết quả quý 1 của Meta cho thấy doanh thu quảng cáo tăng 33% lên 56,3 tỷ USD, với số lần hiển thị quảng cáo tăng 19% và giá mỗi lần hiển thị tăng 12%. Mảng kinh doanh quảng cáo cốt lõi của công ty đã tạo ra 200,97 tỷ USD trong năm 2025 với biên lợi nhuận hoạt động 41,4%. Tuy nhiên, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 593 USD, thấp hơn cả đường trung bình động 50 ngày là 605 USD và đường trung bình 200 ngày là 646 USD.

Microsoft cũng vượt ước tính quý 1, được thúc đẩy bởi tăng trưởng đám mây Azure và nhu cầu phần mềm doanh nghiệp. Cổ phiếu đã giảm trong năm 2026 mặc dù vượt kỳ vọng, phản ánh đợt bán tháo rộng hơn ở nhóm Mag 7 đã ảnh hưởng đến các công ty có chương trình chi tiêu vốn AI lớn. "Mảng kinh doanh cốt lõi của Meta tự nó đã hỗ trợ giá cổ phiếu hiện tại," các nhà phân tích tại Morgan Stanley nhận định, nâng cấp quan điểm của họ về cổ phiếu này.

Định giá bị nén tạo điểm vào

Meta có 57 xếp hạng Mua, 6 Giữ và 0 Bán từ các nhà phân tích, với mức giá mục tiêu đồng thuận 828,17 USD, ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 40%. Cổ phiếu giao dịch ở mức 19 lần thu nhập forward, rẻ hơn so với nhóm ngành phần mềm nói chung dù tăng trưởng doanh thu trên 30%.

Microsoft giao dịch ở mức chiết khấu tương tự so với trung bình lịch sử, phản ánh sự hoài nghi của thị trường về khả năng kiếm tiền từ AI trong ngắn hạn. Cả hai công ty đều tạo ra hàng chục tỷ USD dòng tiền tự do hàng năm từ mảng kinh doanh cốt lõi, tạo ra nền tảng hỗ trợ cho định giá hiện tại.

Những Gì Đang Bị Đe Dọa

Kịch bản tăng giá cho cả hai cổ phiếu dựa trên phép tính đơn giản: các mảng kinh doanh cốt lõi đang tăng trưởng và có lợi nhuận đủ để hỗ trợ giá hiện tại, trong khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI mang lại quyền chọn tăng trưởng. Đối với Meta, mảng kinh doanh đám mây cho thuê năng lực tính toán có thể bổ sung thêm một nguồn doanh thu mới. Đối với Microsoft, tăng trưởng khối lượng công việc AI trên Azure có thể thúc đẩy doanh thu đám mây.

Rủi ro là chi tiêu AI tiếp tục vượt xa lợi nhuận thu về, gây áp lực lên biên lợi nhuận và dòng tiền tự do. Chi phí khấu hao của Meta ở mức 18,6 tỷ USD thấp hơn nhiều so với 69,7 tỷ USD chi tiêu vốn năm 2025, nghĩa là thu nhập trong tương lai sẽ phải hấp thụ gánh nặng ngày càng lớn. Microsoft cũng đối mặt với động thái tương tự.

Đối với nhà đầu tư, bối cảnh hiện tại mang đến sự kết hợp hiếm có: hai doanh nghiệp nền tảng thống trị đang giao dịch dưới bội số lịch sử trong khi thu nhập cốt lõi tiếp tục tăng trưởng kép. Chất xúc tác tiếp theo cho Meta là báo cáo thu nhập quý 2, với doanh thu dự kiến từ 58 tỷ đến 61 tỷ USD. Đối với Microsoft, kết quả quý tháng 7 sẽ cho thấy liệu khối lượng công việc AI trên Azure có đang tăng tốc hay không. Cả hai kết quả đều ủng hộ luận điểm rằng các cổ phiếu này đang được định giá cho sự thất vọng, chứ không phải cho sức mạnh thu nhập thực sự mà chúng mang lại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.