Những điểm chính:
Meta Platforms Inc. đang xây dựng một mảng kinh doanh hạ tầng đám mây để bán dung lượng điện toán AI dư thừa, khiến cổ phiếu tăng 9% vào thứ Tư và đưa gã khổng lồ truyền thông xã hội này vào đường đua trực tiếp với Amazon Web Services, Microsoft Azure và Google Cloud trên thị trường trị giá 600 tỷ USD.
Động thái này chuyển đổi Meta từ một nền tảng tiêu dùng thuần túy thành một nhà cung cấp hạ tầng doanh nghiệp, theo kịch bản mà SpaceX của Elon Musk đã sử dụng để kiếm tiền từ chòm vệ tinh của mình thông qua Starlink. Meta sẽ cung cấp hai hướng: cho thuê sức mạnh tính toán thô và truy cập lưu trữ vào các mô hình AI của mình, bao gồm cả Muse Spark, thông qua các giao diện lập trình ứng dụng, theo những người quen thuộc với kế hoạch này.
"Meta đã đổ hàng chục tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu và GPU để thúc đẩy tham vọng AI của mình, và đây là một sự thừa nhận thực tế rằng cuối cùng bạn sẽ xây dựng nhiều hơn những gì bạn có thể sử dụng nội bộ," Rachel Kim, một nhà phân tích về hạ tầng AI cho biết. "Câu hỏi đặt ra là liệu khách hàng doanh nghiệp có tin tưởng giao khối lượng công việc của họ cho một công ty truyền thông xã hội hay không."
Meta có kế hoạch chi tới 145 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm nay, xây dựng các trung tâm dữ liệu và đảm bảo nguồn cung chip xử lý đồ họa để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn và chạy các khối lượng công việc suy luận. Việc xây dựng hạ tầng của công ty đã thu hút sự giám sát của các nhà đầu tư, với một số người đặt câu hỏi liệu khoản chi tiêu này có tạo ra lợi nhuận tương xứng với mảng kinh doanh quảng cáo biên lợi nhuận cao của Meta hay không. Một mảng dịch vụ đám mây cung cấp câu trả lời trực tiếp: kiếm tiền từ công suất dư thừa thay vì để nó nằm không.
Thị trường hạ tầng đám mây bị chi phối bởi ba công ty. Amazon Web Services chiếm khoảng 31% thị trường, tiếp theo là Microsoft Azure ở mức 25% và Google Cloud ở mức 11%, theo dữ liệu của Synergy Research Group từ quý đầu tiên. Meta sẽ gia nhập với hầu như không có cơ sở hạ tầng bán hàng doanh nghiệp hay mối quan hệ khách hàng B2B nào, nhưng công ty mang đến một thứ ngày càng khan hiếm: điện toán AI tiên tiến được xây dựng để xử lý các khối lượng công việc khổng lồ.
SpaceX đã chứng minh mô hình này có hiệu quả. Công ty tên lửa này bắt đầu bán công suất tính toán dư thừa trong năm nay và đã ký các thỏa thuận với Anthropic trị giá 1,25 tỷ USD mỗi tháng và Google trị giá 920 triệu USD mỗi tháng, xác nhận rằng các gã khổng lồ công nghệ có thể kiếm tiền từ hạ tầng dư thừa trên quy mô lớn. Các mô hình AI nội bộ của Meta, bao gồm Muse Spark ra mắt vào tháng 4 dưới sự lãnh đạo của Alexandr Wang — được tuyển dụng từ Scale AI với giá 14 tỷ USD vào năm ngoái — có thể cung cấp một dịch vụ khác biệt nếu khách hàng muốn truy cập công nghệ độc quyền của Meta cùng với sức mạnh tính toán thô.
Thông báo này đã gây ra những biến động mạnh trên toàn bộ cổ phiếu công nghệ. CoreWeave và Nebius Group đều giảm khoảng 12% do lo ngại rằng sự gia nhập của Meta sẽ làm gia tăng cạnh tranh trong phân khúc đám mây mới. Cổ phiếu phần cứng AI cũng bị bán tháo, với Micron Technology giảm gần 10%, SanDisk giảm 11% và Marvell Technology giảm 7%, khi các nhà đầu tư cân nhắc liệu công suất dư thừa của Meta có báo hiệu tình trạng dư cung sức mạnh tính toán có thể làm giảm hoạt động mua sắm trong tương lai hay không.
Phố Wall đang chia rẽ về ý nghĩa của sự chuyển hướng này đối với chiến lược AI của Meta. Những người lạc quan cho rằng mảng kinh doanh đám mây cung cấp một nguồn doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao mới, giúp Meta đa dạng hóa khỏi mô hình phụ thuộc vào quảng cáo, trong khi những người bi quan cho rằng việc bán công suất dư thừa là một sự thừa nhận ngầm rằng các dịch vụ AI nội bộ của Meta không đạt được sức hút như công ty kỳ vọng. Mark Zuckerberg lần đầu tiên đưa ra ý tưởng này vào tháng 5, nói với CNBC rằng việc tham gia vào mảng kinh doanh đám mây "chắc chắn nằm trên bàn" nếu chi tiêu cho trung tâm dữ liệu của công ty vượt quá nhu cầu nội bộ.
Meta phải đối mặt với những rào cản đáng kể. Chu kỳ bán hàng doanh nghiệp dài, khách hàng yêu cầu các thỏa thuận cấp độ dịch vụ và chứng chỉ tuân thủ mạnh mẽ, và bối cảnh cạnh tranh bao gồm các công ty có nhiều thập kỷ quan hệ doanh nghiệp. Cũng có vấn đề về lòng tin: nhiều khách hàng đám mây tiềm năng cũng là nhà quảng cáo trên Facebook và Instagram, tạo ra những xung đột tiềm ẩn xung quanh việc xử lý dữ liệu và tính độc lập của nhà cung cấp.
Đối với các nhà đầu tư, việc chuyển hướng sang đám mây đã định hình lại luận điểm đầu tư vào Meta. Cổ phiếu của công ty đang giao dịch ở mức khoảng 22 lần thu nhập dự phóng, thấp hơn Microsoft ở mức 30 lần và Amazon ở mức 35 lần, một phần phản ánh rủi ro từ chi tiêu hạ tầng khổng lồ của Meta. Nếu mảng kinh doanh đám mây chiếm được dù chỉ một phần nhỏ của thị trường 600 tỷ USD, nó có thể thu hẹp khoảng cách định giá này. Nếu thất bại, 145 tỷ USD chi tiêu vốn dự kiến sẽ trở thành một con số khó biện minh hơn nhiều.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
