Micron tăng 233% trong năm 2026 khi nhu cầu bộ nhớ AI vượt xa nguồn cung

Micron Technology đã bán hết chip bộ nhớ băng thông cao cho cả năm, một dấu hiệu cho thấy nhu cầu hạ tầng AI đang lấn át năng lực cung ứng trên toàn ngành bán dẫn.

Micron Technology Inc. (Nasdaq: MU) đã nổi lên như một trong những hưởng lợi lớn nhất từ quá trình xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, với cổ phiếu tăng 233% từ đầu năm và 918% trong 12 tháng qua. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) của nhà sản xuất chip nhớ này — một thành phần quan trọng trong các bộ tăng tốc AI của Nvidia Corp. — đã được ký hợp đồng hết cho năm 2026, cho phép công ty tăng giá và mở rộng biên lợi nhuận với tốc độ hiếm thấy trong ngành bán dẫn có tính chu kỳ.

"Giao dịch bộ nhớ vẫn đang hoạt động tốt," nhà phân tích C.J. Muse của Cantor Fitzgerald nhận định, nâng giá mục tiêu cho Micron lên 1.500 USD và dự báo chip nhớ sẽ tiếp tục thiếu nguồn cung đến năm 2028. Wells Fargo cũng tăng giá mục tiêu sau báo cáo thu nhập mới nhất của công ty.

Trong quý tài khóa thứ hai năm 2026, Micron báo cáo doanh thu 23,9 tỷ USD, tăng 195% so với cùng kỳ năm trước và 76% so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp trong mảng kinh doanh bộ nhớ đám mây đạt 74%, so với 55% cùng kỳ năm ngoái, trong khi biên lợi nhuận gộp trung tâm dữ liệu đạt 74%, tăng từ 47%. Trong quý hiện tại, công ty dự báo doanh thu 33,5 tỷ USD — tăng 40% so với quý trước — với biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 81% và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 18,90 USD, tăng từ 12,07 USD của quý trước.

Cổ phiếu đã chạm mức 1.079 USD vào ngày 3 tháng 6 trước khi một đợt bán tháo rộng khắp ngành bán dẫn — do báo cáo thu nhập của Broadcom Inc. và báo cáo việc làm Mỹ mạnh hơn dự kiến làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất — đẩy cổ phiếu giảm khoảng 12% xuống 874 USD. Cổ phiếu sau đó đã phục hồi lên khoảng 947 USD. Ngay cả sau đợt điều chỉnh, Micron đang giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 10, mức xuất hiện lần cuối vào tháng 8 năm 2025 khi cổ phiếu ở mức 119 USD. Tỷ lệ giá trên thu nhập trên tăng trưởng (PEG) 5 năm của công ty đang ở mức 0,37, một mức thường liên quan đến các cổ phiếu bị định giá thấp.

Tại sao HBM trở thành nút thắt cổ chai

Bộ nhớ băng thông cao xếp chồng các chip DRAM theo chiều dọc để truyền dữ liệu đến bộ xử lý AI với tốc độ mà bộ nhớ truyền thống không thể theo kịp. Khi Nvidia, Advanced Micro Devices Inc., và một đội ngũ ngày càng đông các nhà thiết kế chip tùy chỉnh cạnh tranh nguồn cung HBM, Micron — cùng với SK Hynix Inc. của Hàn Quốc và Samsung Electronics Co. — kiểm soát gần như toàn bộ công suất hiện có.

Nvidia xác nhận rằng Micron sẽ cung cấp HBM cho kiến trúc chip AI Vera Rubin, một thiết kế mang tính chiến lược khóa chặt nhu cầu trong suốt chu kỳ sản phẩm tiếp theo. Sự hợp tác với Nvidia, kết hợp với chuyến công du châu Á gần đây của Jensen Huang đã tạo ra các thỏa thuận nhiều năm với SK Hynix và các công ty công nghệ Hàn Quốc khác, đã củng cố quan điểm rằng nguồn cung bộ nhớ sẽ vẫn eo hẹp trong nhiều năm. Huang cho biết ngành công nghiệp vẫn đang ở "khởi đầu của cuộc cách mạng AI."

Định giá lệch pha hay trạng thái bình thường mới?

Tỷ lệ P/E dự phóng 10 của cổ phiếu nằm trong vùng giá trị theo các thước đo truyền thống, nhưng công ty đang tăng trưởng doanh thu ở mức ba chữ số. Sự lệch pha này phản ánh sự hoài nghi còn dai dẳng về việc liệu Micron có thể duy trì quỹ đạo tăng trưởng này hay không — một câu hỏi phụ thuộc vào độ bền của chi tiêu vốn AI từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô.

Vốn hóa thị trường của Micron đã phình to lên 1.100 tỷ USD, đặt công ty vào nhóm các công ty bán dẫn lớn nhất của Mỹ. Giá mục tiêu 1.500 USD của Cantor Fitzgerald ngụ ý mức tăng khoảng 58% so với mức hiện tại, dựa trên luận điểm rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ kéo dài đến năm 2028. Nguồn cung HBM của công ty đã được khóa chặt theo các hợp đồng dài hạn, mang lại khả năng hiển thị doanh thu mà ngành bộ nhớ có tính chu kỳ hiếm khi mang lại cho các nhà đầu tư.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi trọng tâm là liệu định giá hiện tại đã phản ánh hết sự bùng nổ HBM hay còn dư địa cho tăng trưởng tiếp theo. Với tỷ lệ PEG dưới 1 và P/E dự phóng mà trong lịch sử thường báo trước các đợt tăng giá — cổ phiếu đã tăng 135% trong 5 tháng sau khi P/E dự phóng chạm các mức này lần cuối — dữ liệu cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ thời gian của chu kỳ bộ nhớ AI.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.