Morgan Stanley cảnh báo dòng tiền chuyển từ chip sang siêu điện toán đám mây, đặt mục tiêu S&P 8.000 điểm

Theo nhóm chiến lược gia của Morgan Stanley do Michael Wilson dẫn đầu, chỉ số S&P 500 sẽ gặp khó khăn trong việc lập các đỉnh mới khi nhà đầu tư xoay vòng khỏi cổ phiếu bán dẫn để chuyển sang cổ phiếu siêu điện toán đám mây AI.

"Quá trình rút vốn khỏi các động lực tăng giá đang diễn ra đối với một số công ty lớn hơn trong chỉ số, điều này sẽ khiến các chỉ số chính chịu áp lực thiểu trong ngắn hạn," Wilson, giám đốc đầu tư kiêm chiến lược gia cổ phiếu Mỹ hàng đầu của hãng, cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Hai.

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm gần 14% so với mức đỉnh của tháng trước, mặc dù vẫn cao hơn 123% kể từ tháng Chín và tăng 78% từ đầu năm đến nay. Quỹ ETF Roundhill Magnificent Seven, bao gồm một số siêu điện toán đám mây, đã ghi nhận mức lỗ 1,3% trong năm nay. Wilson đặt mục tiêu cuối năm là 8.000 điểm cho S&P 500, ngụ ý mức tăng khoảng 7% so với các mức hiện tại.

Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh dự báo chi tiêu vốn của các nhà siêu điện toán đám mây đã được điều chỉnh tăng mạnh, với ước tính đạt 805 tỷ đô la vào năm 2026 và 1.116 tỷ đô la vào năm 2027. Tuy nhiên, bản thân các cổ phiếu này lại hoạt động kém hiệu quả, tạo ra sự khác biệt mà Wilson cho là dấu hiệu cho thấy đà tăng cổ phiếu chip có thể đang gần đạt đỉnh theo chu kỳ.

Wilson ưa thích các siêu điện toán đám mây như Microsoft Corp., Amazon.com Inc. và Meta Platforms Inc. hơn các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn trong ngắn hạn, với lý do các doanh nghiệp cốt lõi mạnh mẽ và khả năng tham gia vào tầng ứng dụng tác tử AI. Ông cũng kỳ vọng các công ty này có thể bắt đầu điều chỉnh giảm kỳ vọng về kế hoạch chi tiêu sau diễn biến kém khả quan gần đây.

Sự luân chuyển này là một phần của mô hình dao động rộng hơn giữa các bên hưởng lợi từ AI trong hai năm qua, Wilson cho biết. Trong khi quỹ đạo dài hạn của đầu tư trí tuệ nhân tạo vẫn còn nguyên vẹn — được chứng minh bằng những dự báo chi tiêu vốn nghìn tỷ đô la đó — thì các cổ phiếu cụ thể được hưởng lợi nhiều nhất từ việc xây dựng hạ tầng ban đầu có thể cần phải trao lại vị thế.

Hàng tiêu dùng không thiết yếu và công nghệ sinh học nổi lên như những bên hưởng lợi

Ngoài siêu điện toán đám mây, Wilson xác định hàng tiêu dùng không thiết yếu, vận tải và công nghệ sinh học là những lĩnh vực có khả năng hưởng lợi từ sự dịch chuyển khỏi các nhà sản xuất chip. Nhà chiến lược này chỉ ra giá dầu giảm là một yếu tố làm chuyển dịch thị phần từ dịch vụ sang hàng hóa, tạo lợi thế cho các công ty hàng tiêu dùng không thiết yếu.

Công nghệ sinh học nổi bật là một trong những lĩnh vực thị trường nhạy cảm nhất với lãi suất, với lịch sử mang lại lợi nhuận hàng năm gần 20% trong các chế độ lãi suất cao và đang giảm, theo Wilson. "Với quan điểm của chúng tôi rằng kỳ vọng về lãi suất chính sách vẫn còn quá diều hâu trong năm nay trong bối cảnh dự báo của tập đoàn rằng lạm phát CPI cốt lõi sẽ duy trì dưới 3%, chúng tôi cho rằng công nghệ sinh học mang đến cơ hội rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn," ông nói.

Chiến lược gia Mislav Matejka của JPMorgan Chase & Co. cũng chia sẻ quan điểm của Wilson rằng đà tăng của thị trường sẽ mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ trong nửa cuối năm, củng cố thêm cho luận điểm luân chuyển.

Chỉ số S&P 500 đã đi ngang ở mức thấp hơn kể từ khi chạm đỉnh vào đầu tháng Sáu, trong khi Chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm 4,6% trong một tuần duy nhất vào cuối tháng Sáu. Chỉ số SOX đã giảm 7,9% trong cùng kỳ, một động thái nhấn mạnh mức độ của đợt điều chỉnh lĩnh vực bán dẫn.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì ở mức cao gần 4,3% khi thị trường định giá tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn, trong khi chỉ số đô la Mỹ vẫn giữ trên ngưỡng 105. Dầu thô West Texas Intermediate đã giảm xuống dưới 75 đô la một thùng, hỗ trợ quan điểm của Wilson về chi tiêu hàng tiêu dùng không thiết yếu.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.