Những điểm chính:
Netflix Inc. báo cáo dòng tiền tự do quý 1/2026 đạt 5,09 tỷ USD với chỉ 196,1 triệu USD chi tiêu vốn, trong khi Walt Disney Co. ghi nhận 1,97 tỷ USD chi tiêu vốn khi lợi nhuận ròng giảm 25%, phản ánh hai mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt đằng sau cùng một nhãn hiệu phát trực tuyến.
"Cuộc chiến phát trực tuyến về cơ bản đã kết thúc và Netflix là người chiến thắng, những con số ủng hộ nhận định đó," Alex Sirois, một cây bút tài chính theo dõi lĩnh vực này, nhận định. "Mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động 31,5% so với mảng kinh doanh SVOD của Disney vừa mới vượt qua ngưỡng 10,6%."
Netflix ghi nhận doanh thu 12,25 tỷ USD, tăng 16,19% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 1,23 USD, thấp hơn 8,55% so với mức đồng thuận 1,345 USD. Con số dòng tiền tự do ấn tượng được thổi phồng một phần nhờ khoản phí chấm dứt hợp đồng 2,80 tỷ USD từ thương vụ Warner Bros. Discovery bị hủy bỏ. Gói dịch vụ có quảng cáo chiếm hơn 60% số lượt đăng ký tại các thị trường quảng cáo, với số lượng nhà quảng cáo tăng 70% lên hơn 4.000 khách hàng. Công ty đã nâng dự báo dòng tiền tự do cả năm lên khoảng 12,5 tỷ USD từ mức 11 tỷ USD và mua lại 13,5 triệu cổ phiếu trị giá 1,3 tỷ USD trong quý.
Doanh thu quý tài chính thứ hai của Disney đạt 25,17 tỷ USD, tăng 6,55%, với EPS điều chỉnh đạt 1,57 USD, vượt mức đồng thuận 1,4955 USD. Thu nhập hoạt động từ mảng SVOD giải trí tăng vọt 88% lên 582 triệu USD, lần đầu tiên chạm mức biên lợi nhuận 10,6%. Doanh thu mảng trải nghiệm (công viên) lập kỷ lục quý 2 với 9,49 tỷ USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng giảm 24,73% so với cùng kỳ, và chi tiêu vốn năm tài chính 2025 lên tới 8,02 tỷ USD, tăng 48%. Thu nhập hoạt động từ mảng thể thao dự kiến giảm khoảng 14% so với cùng kỳ trong quý 3 do chi phí chương trình tăng cao.
Sự tương phản này có ý nghĩa quan trọng khi ngân sách chi tiêu tùy ý đang thắt chặt. Tốc độ tăng trưởng khấu hao nội dung của Netflix dự kiến đạt đỉnh trong quý 2 trước khi giảm tốc xuống mức tăng trưởng một chữ số giữa đến cao trong nửa cuối năm 2026, điều này sẽ hỗ trợ cho việc mở rộng biên lợi nhuận hơn nữa. Disney đối mặt với một bài kiểm tra khác: liệu tăng trưởng chi tiêu bình quân đầu người tại các công viên, hiện tăng 5% trong nước, có duy trì được khi chi tiêu tiêu dùng thay đổi hay không. Chi tiêu cho dịch vụ giải trí đạt 862,3 tỷ USD vào tháng 5/2026, một mức cao kỷ lục trong bộ dữ liệu, ủng hộ hình thức giải trí tại nhà hơn là du lịch.
Cổ phiếu Netflix giao dịch ở mức 73,78 USD, giảm 21,31% từ đầu năm đến nay và cách mức thấp nhất 52 tuần chưa đầy 3 USD, trong khi Disney giao dịch quanh mức 108 USD. Việc nâng dự báo báo hiệu rằng ban lãnh đạo Netflix kỳ vọng mô hình kinh doanh nhẹ tài sản (asset-light) của họ sẽ tiếp tục tạo ra lợi nhuận kép. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo thu nhập quý 2/2026 của Netflix vào ngày 16/7 để đánh giá mức độ đạt được biên lợi nhuận hoạt động so với mục tiêu 32,6%, cũng như báo cáo quý tài chính thứ ba của Disney để theo dõi xu hướng mảng công viên.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
