New Hampshire sẽ bỏ phiếu về trái phiếu Bitcoin trị giá 100 triệu USD liên kết với CleanSpark

Hội đồng Hành pháp gồm năm thành viên của New Hampshire sẽ xem xét một đề xuất vào thứ Tư cho phép Cơ quan Tài chính Kinh doanh (Business Finance Authority) của tiểu bang phát hành tới 100 triệu USD trái phiếu doanh thu chịu thuế để tài trợ cho việc mua Bitcoin của một bên vay có liên quan đến CleanSpark, công ty khai thác mỏ được niêm yết đại chúng.

"Đây là một cách sáng tạo để mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn cho tiểu bang của chúng tôi và định vị chúng tôi như một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số mà không gây rủi ro cho quỹ nhà nước hay tiền thuế của người dân," Thống đốc Kelly Ayotte phát biểu trong một tuyên bố vào mùa thu năm ngoái.

Cấu trúc này khác với trái phiếu đô thị thông thường ở chỗ không có tiền công nào bị đặt cược. Một bên vay tư nhân — CleanSpark — sẽ ký quỹ Bitcoin làm tài sản thế chấp, với các khoản thanh toán trái phiếu được tài trợ từ nguồn thu liên quan đến tài sản thế chấp đó. Nếu giá giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, một quỹ tín thác nắm giữ tài sản thế chấp có thể bị thanh lý để trả đầy đủ cho trái chủ. Moody's đã xếp hạng "Ba2" tạm thời vào tháng 3, coi loại trái phiếu này mang tính đầu cơ với rủi ro tín dụng đáng kể.

Việc phê duyệt sẽ đánh dấu một trường hợp mang tính bước ngoặt khi chính quyền tiểu bang Hoa Kỳ tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu công để mua Bitcoin, có khả năng thiết lập tiền lệ cho các tiểu bang khác. Cơ quan Tài chính Kinh doanh sẽ có được một nguồn doanh thu để hỗ trợ các chương trình đầu tư của mình mà không khiến người nộp thuế phải đối mặt với biến động giá Bitcoin.

Cách thức hoạt động của trái phiếu

Cơ quan Tài chính Kinh doanh bán chính phủ sẽ phát hành trái phiếu theo một mô hình mà James Key-Wallace, giám đốc điều hành của cơ quan, cho biết sẽ định vị New Hampshire là "nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tài chính tiền mã hóa có trách nhiệm." Công ty tài sản kỹ thuật số Wave Digital Assets sẽ quản lý giao dịch, trong khi BitGo sẽ đóng vai trò là đơn vị lưu ký, nắm giữ Bitcoin trong kho lạnh có quy định.

Không giống như trái phiếu đô thị điển hình nơi chính phủ hoàn trả cho nhà đầu tư, thỏa thuận cho vay thiết lập một kênh trung gian giữa nhà đầu tư tư nhân và bên vay tư nhân, với tiền mã hóa làm tài sản thế chấp. Các nhà đầu tư có được cơ hội tăng giá thông qua các khoản thanh toán bổ sung liên quan đến sự gia tăng giá Bitcoin.

Rủi ro và xếp hạng

David Krause, phó giáo sư danh dự ngành tài chính tại Đại học Marquette, đã xem xét kế hoạch này và nhận thấy rằng biến động giá Bitcoin gần đây có "khả năng cao" sẽ kích hoạt điều khoản thanh lý. Mặc dù tiểu bang sẽ "được bảo vệ hợp pháp khỏi trách nhiệm tài chính trực tiếp," Krause viết, việc đưa vào một loại tài sản thế chấp biến động mạnh như vậy thách thức tính minh bạch, khả năng dự đoán và sự ổn định mà tài chính đô thị vốn đề cao trong lịch sử.

"Trong khi trái phiếu này có thể đóng vai trò là bằng chứng về khái niệm cho việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào tài chính có cấu trúc, nó không phù hợp như một công cụ tài chính công đa dụng," ông kết luận.

Keith Ammon, một hạ nghị sĩ đảng Cộng hòa đến từ New Boston, người tích cực trong việc hoạch định chính sách tiền mã hóa, nói với Granite State News Collaborative rằng xếp hạng của Moody's "hợp lý" như một điểm khởi đầu thận trọng trước tính mới mẻ và biến động liên quan.

CleanSpark, công ty khai thác liên kết với bên vay, đã sản xuất 614 Bitcoin trong tháng 6 năm 2026 và kết thúc tháng nắm giữ 13.924 Bitcoin, theo một báo cáo cập nhật hoạt động chưa được kiểm toán. Công ty báo cáo 50 EH/s hashrate vận hành và 225.137 máy đào đã được triển khai.

Hoa Kỳ đã trở thành thế lực thống trị trong lĩnh vực Bitcoin trên toàn cầu, với người Mỹ nắm giữ khoảng 42% tổng số bitcoin và các công ty đại chúng Hoa Kỳ nắm giữ 1,24 triệu BTC — chiếm 92,7% tổng số bitcoin do các công ty đại chúng nắm giữ trên toàn thế giới, theo một báo cáo từ công ty dịch vụ tài chính bitcoin River. Các thợ đào có trụ sở tại Hoa Kỳ chiếm 37,5% hashrate toàn cầu, nhiều hơn tổng của năm quốc gia tiếp theo cộng lại.

Một cuộc bỏ phiếu thuận lợi vào thứ Tư sẽ cho phép Cơ quan Tài chính Kinh doanh phát hành trái phiếu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.