Nvidia đang khẳng định với Wall Street rằng mức tăng trưởng doanh thu 85% so với cùng kỳ năm ngoái không chỉ đến từ một số ít khách hàng Big Tech, ngay cả khi thị trường vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục.
Nvidia đang khẳng định với Wall Street rằng mức tăng trưởng doanh thu 85% so với cùng kỳ năm ngoái không chỉ đến từ một số ít khách hàng Big Tech, ngay cả khi thị trường vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục.
Nvidia đã báo cáo một quý kỷ lục khác với doanh thu 82 tỷ USD, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở cấu trúc báo cáo mới được thiết kế để chứng minh sự thống trị AI của họ vượt xa một vài khách hàng hyperscale.
"Chúng tôi nên tăng trưởng nhanh hơn chi tiêu vốn (CapEx) của hyperscale," CEO Jensen Huang cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 tài chính năm 2027 của công ty, chỉ ra cơ sở khách hàng doanh nghiệp và AI có chủ quyền đang mở rộng nhanh chóng và đa dạng.
Doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty đã tăng 92% so với cùng kỳ năm ngoái lên 75 tỷ USD. Các phân khúc mới cho thấy con số này được chia gần như đồng đều, với các hyperscaler như Amazon và Microsoft chiếm 38 tỷ USD và phân khúc mới "AI Clouds, Industrial, & Enterprise" (ACIE) đóng góp 37 tỷ USD.
Bất chấp kết quả kỷ lục và các thông điệp chiến lược, cổ phiếu của Nvidia đã giảm 1,9% trong những ngày sau báo cáo. Động thái này buộc các nhà đầu tư phải quyết định xem liệu phân khúc ACIE mới có thực sự vượt qua tốc độ chi tiêu của các hyperscaler hay không, một kịch bản có thể giúp giảm rủi ro cho cổ phiếu khỏi sự tập trung khách hàng như Microsoft và Amazon.
Khung báo cáo mới là câu trả lời trực tiếp cho câu hỏi dai dẳng của các nhà đầu tư: điều gì sẽ xảy ra với Nvidia nếu chi tiêu AI khổng lồ từ một vài công ty Big Tech chậm lại? Bằng cách chia tách bộ phận lớn nhất của mình, Nvidia nhằm mục đích giới thiệu một cơ sở khách hàng thứ hai đang phát triển nhanh chóng mà họ tin rằng thị trường vẫn "chưa được hiểu đúng".
Phân khúc ACIE này bao gồm các "neocloud" như CoreWeave, các tập đoàn lớn đang xây dựng các nhà máy AI của riêng họ và số lượng ngày càng tăng các chính phủ thiết lập năng lực "AI có chủ quyền". Theo cuộc họp báo cáo doanh thu, doanh thu từ phân khúc ACIE đã tăng 31% so với quý trước, vượt qua mức tăng trưởng tuần tự 12% từ các hyperscaler. Kết quả khả quan được thúc đẩy bởi cái mà công ty gọi là "tốc độ chưa từng có" trong việc xây dựng các nhà máy AI trên toàn cầu.
Những con số làm nền tảng cho chiến lược này là rất đáng kể. Nvidia đã công bố doanh thu quý đầu tiên là 82 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua mức dự báo đồng thuận 79,19 tỷ USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,87 USD, vượt mức 1,77 USD dự kiến. Công ty cũng đưa ra dự báo doanh thu 91 tỷ USD cho quý thứ hai, cho thấy đà tăng trưởng tiếp tục.
Nvidia cũng làm rõ rằng lộ trình sản phẩm của họ đang tăng tốc để đáp ứng nhu cầu đa dạng này. Trong khi kiến trúc Blackwell hiện tại đang được áp dụng bởi "mọi hyperscaler lớn, mọi nhà cung cấp đám mây và mọi nhà sản xuất mô hình lớn", công ty đã hướng tới tương lai.
Ông Huang đã công bố Vera CPU, một con chip được xây dựng chuyên biệt cho các khối lượng công việc "AI tác nhân" (agentic AI), mà ông mô tả là một "thị trường tiềm năng (TAM) mới trị giá 200 tỷ USD cho NVIDIA". Công ty dự kiến doanh thu gần 20 tỷ USD từ Vera CPU chỉ riêng trong năm nay, định vị mình trở thành nhà cung cấp CPU hàng đầu bên cạnh sự thống trị về GPU. Sau Vera là nền tảng GPU Rubin thế hệ tiếp theo, hứa hẹn mang lại thông lượng suy luận cao gấp 35 lần so với Blackwell.
Nhịp độ sản phẩm không ngừng nghỉ này là trọng tâm trong chiến lược của Nvidia. Bằng cách đồng thiết kế CPU, GPU và phần cứng mạng, công ty nhằm mục đích mang lại tổng chi phí sở hữu thấp nhất cho các nhà máy AI, biến nền tảng của mình thành lựa chọn mặc định cho cả các hyperscaler và thị trường ACIE đang bùng nổ. Điều này khiến các đối thủ cạnh tranh như AMD và các nỗ lực tự sản xuất chip của các nhà cung cấp đám mây khó có thể giành được chỗ đứng.
Tuy nhiên, thị trường vẫn tập trung vào rủi ro tập trung khách hàng. Với các khách hàng như Meta, Alphabet và Microsoft vẫn chiếm một phần lớn chi tiêu vốn cho AI, một số nhà đầu tư nhìn thấy trần tăng trưởng. Hiện tại, Nvidia, đang giao dịch ở mức hơn 20 lần thu nhập dự phóng theo phân tích gần đây của Seeking Alpha, đang đặt cược rằng các phân khúc báo cáo mới của mình—và cơ hội trị giá hàng tỷ đô la trong các CPU mới—sẽ chứng minh những người hoài nghi đã sai.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
