Những điểm chính:
Ondo Perps cho phép nhà giao dịch sử dụng cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn có đòn bẩy, kết nối các công cụ phái sinh tiền điện tử với tài sản thực tế.
Ondo Finance đã ra mắt Ondo Perps ở giai đoạn thử nghiệm công khai vào tháng 6, cho phép người dùng không phải công dân Mỹ đủ điều kiện tiếp cận hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên các phiên bản token hóa của cổ phiếu Mỹ, quỹ ETF và hàng hóa với đòn bẩy lên tới 20x, công ty cho biết. Nền tảng hỗ trợ giao dịch 24/7 trên các thị trường liên kết với Nvidia, Tesla, Apple, Amazon, Meta, Microsoft, vàng, bạc, US 100 và US 500, cùng nhiều loại khác.
"Cổ phiếu token hóa đã đạt đến quy mô và sự phân phối đủ lớn để hỗ trợ một lớp phái sinh," một phát ngôn viên của Ondo cho biết. "Ondo Perps là giải pháp hiệu quả về vốn đầu tiên cho phép các tài sản này đóng vai trò trực tiếp như ký quỹ, thay vì yêu cầu nhà giao dịch phải ký quỹ riêng bằng stablecoin hoặc tiền điện tử."
Sản phẩm này được xây dựng dựa trên Ondo Global Markets, nền tảng cổ phiếu và ETF token hóa dành cho người dùng không phải công dân Mỹ đủ điều kiện, đã vượt mốc 1 tỷ USD tổng giá trị bị khóa trong vòng chưa đầy tám tháng và đã đạt hơn 18 tỷ USD khối lượng giao dịch lũy kế. Ondo hiện dẫn đầu mảng cổ phiếu token hóa với 405 tài sản trị giá khoảng 870 triệu USD, chiếm thị phần 43,61%, theo công ty. Blockchain.com đã thêm 173 cổ phiếu và ETF token hóa mới thông qua Ondo vào tháng 6, nâng tổng số sản phẩm do Ondo cung cấp lên hơn 430 tài sản trên các blockchain Ethereum, Solana và BNB Chain.
Việc ra mắt diễn ra trong bối cảnh thị trường tài sản thực tế token hóa rộng lớn hơn đang đạt những mức cao mới. Tổng vốn hóa thị trường RWA token hóa đã tăng 1,75% lên 30,1 tỷ USD trong tháng 6, mức cuối tháng cao nhất từ trước đến nay, theo báo cáo STAR của CoinDesk. Cổ phiếu token hóa tăng vọt 6,64% lên mức kỷ lục 1,53 tỷ USD, kéo dài đà tăng trưởng của mảng này sang tháng thứ 15 liên tiếp. Khối lượng giao dịch trên chuỗi của cổ phiếu token hóa đã tăng vọt 145% lên mức kỷ lục 3,86 tỷ USD trong tháng 6, được thúc đẩy bởi đợt IPO của SpaceX, với SPCX token hóa ghi nhận 1,19 tỷ USD khối lượng trong suốt tháng.
Mô hình tài sản thế chấp thay đổi cách tính toán
Điểm đặc trưng của Ondo Perps không phải là mức đòn bẩy mà là mô hình tài sản thế chấp. Hầu hết các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử đều yêu cầu stablecoin hoặc tài sản tiền điện tử gốc làm ký quỹ. Ondo Perps cho phép chứng khoán token hóa — bao gồm cổ phiếu và ETF token hóa — đóng vai trò trực tiếp như tài sản thế chấp cho các vị thế có đòn bẩy, với khả năng ký quỹ chéo qua nhiều vị thế.
Thiết kế này thu hẹp khoảng cách giữa các công cụ phái sinh trên chuỗi và các thị trường truyền thống mà chúng tham chiếu. Một nhà giao dịch nắm giữ cổ phiếu Nvidia token hóa có thể sử dụng vị thế đó làm ký quỹ để mở lệnh bán khống có đòn bẩy trên Nasdaq 100, tất cả đều trong cùng một nền tảng. Một nhà tạo lập thị trường có thể phòng ngừa rủi ro cho vị thế phái sinh vĩnh viễn cổ phiếu bằng tài sản thế chấp liên kết với cùng thị trường thực tế mà họ đang niêm yết, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn bằng cách giảm nhu cầu để tài sản nằm yên trên các hệ thống riêng biệt.
Danh mục ban đầu bao gồm 17 cổ phiếu — AAPL, AMD, AMZN, COIN, CRCL, GOOGL, HOOD, INTC, META, MSFT, MSTR, NFLX, NVDA, ORCL, PLTR, QQQ và TSLA — cùng vàng và bạc. Giao thức xử lý tự động các hành động của doanh nghiệp như chia tách cổ phiếu và cổ tức cho người dùng. Công dân Mỹ bị hạn chế sử dụng nền tảng do các yêu cầu pháp lý.
Cạnh tranh nóng lên trong mảng phái sinh cổ phiếu token hóa
Ondo gia nhập một thị trường đã có những người chơi dày dạn kinh nghiệm. Kraken đã ra mắt cái gọi là hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu token hóa có quy định đầu tiên vào tháng 2, cung cấp đòn bẩy lên tới 20x cho khách hàng tại 110 quốc gia. Coinbase tiếp bước vào tháng 3 với hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu dành cho khách hàng không phải công dân Mỹ đủ điều kiện, cung cấp đòn bẩy 10x cho hợp đồng cổ phiếu và 20x cho hợp đồng ETF, thanh toán bằng USDC.
Mỗi nền tảng khác biệt hóa thông qua mô hình tài sản thế chấp, tài sản được hỗ trợ và phạm vi quản lý. Điểm khác biệt chính của Ondo là cho phép tài sản thực tế token hóa đóng vai trò trực tiếp như tài sản thế chấp giao dịch thay vì chỉ dựa vào tài sản tiền điện tử. Công ty cho biết sẽ có thêm cổ phiếu, ETF và hàng hóa được lên kế hoạch sau đợt ra mắt ban đầu.
Rủi ro nằm ở chỗ các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn cổ phiếu token hóa phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống để định giá và thanh khoản. Giá cổ phiếu phản ứng với các báo cáo thu nhập, dữ liệu vĩ mô và tin tức doanh nghiệp khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Một vị thế đòn bẩy 20x có thể nhanh chóng chuyển từ có lãi sang bị thanh lý nếu việc định giá, định giá tài sản thế chấp hoặc phòng ngừa rủi ro không theo kịp trong các giai đoạn biến động. Các chỉ số ban đầu như khối lượng giao dịch hàng ngày, hợp đồng mở, sự ổn định của lãi suất cấp vốn và độ sâu của sổ lệnh sẽ quyết định liệu Ondo Perps có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn hơn vốn đã vận hành các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã được thiết lập hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
