Quỹ Pimco đánh bại 97% đối thủ với tỷ suất lợi nhuận phòng ngừa lạm phát 6,6%

Quỹ Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX) đang mang lại tỷ suất lợi nhuận hàng năm trong 10 năm là 6,6%, xếp trong nhóm 3% hàng đầu so với các quỹ cùng loại khi các nhà đầu tư phải đối mặt với tỷ lệ lạm phát 3,8%, mức cao nhất trong ba năm. Quỹ được quản lý tích cực trị giá 2,4 tỷ USD này nhằm mục tiêu tìm kiếm sự kết hợp tối ưu giữa các loại tài sản chống lạm phát, một chiến lược đã chứng minh được hiệu quả trong một thị trường nơi các tài sản truyền thống đang suy yếu.

"Mặc dù [tài sản của chúng tôi] mang lại lợi nhuận tốt khi lạm phát tăng cao bất ngờ, chúng cũng mang lại lợi nhuận ổn định trong môi trường bình thường," Daniel He, đồng quản lý quỹ tại Pimco, nói với Barron's. Ông lưu ý rằng về mặt lịch sử, quỹ có mối tương quan khoảng 50% với thị trường chứng khoán, mang lại lợi ích đa dạng hóa quan trọng.

Nhóm quản lý quỹ đã xây dựng một chỉ số tham chiếu tổng hợp gồm 45% trái phiếu chính phủ bảo vệ chống lạm phát (TIPS), 20% hợp đồng tương lai hàng hóa, 15% tiền tệ thị trường mới nổi, 10% quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) và 10% vàng. Hiện tại, quỹ đang nắm giữ tỷ trọng TIPS cao với mức phân bổ 64% danh mục và giữ 23% hàng hóa, phản ánh dự báo tăng giá đối với kim loại công nghiệp và dầu mỏ.

Chiến lược này đã giúp quỹ hạn chế mức lỗ chỉ ở mức 5,4% vào năm 2022, một năm mà chỉ số S&P 500 mất 18% và Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Hoa Kỳ Bloomberg giảm 13%. Đối với các nhà đầu tư tìm cách bảo vệ sức mua, hiệu suất của quỹ đưa ra một trường hợp thuyết phục để nhìn xa hơn danh mục đầu tư 60/40 truyền thống.

### Bộ công cụ đa tài sản chống lạm phát

Chiến lược của quỹ PIMCO được xây dựng trên một bộ công cụ gồm các tài sản thực và chứng khoán liên kết với lạm phát. Cốt lõi của việc phân bổ hiện tại là TIPS, loại trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có mệnh giá được điều chỉnh theo sự thay đổi của Chỉ số Giá tiêu dùng. Với lợi suất thực 10 năm hiện tại là 1,9% cộng với tỷ lệ lạm phát 3,8%, tổng lợi suất 5,7% hấp dẫn hơn đáng kể so với mức 4,4% của trái phiếu kho bạc 10 năm truyền thống.

Hàng hóa là một thành phần quan trọng khác. Tỷ trọng 23% của quỹ mang lại sự tiếp xúc với sự gia tăng giá nguyên liệu thô, từ các kim loại công nghiệp như nhôm và kẽm đến các sản phẩm năng lượng như dầu mỏ. Điều này trái ngược với cổ phiếu của các nhà sản xuất hàng hóa, vốn vẫn có thể bị kéo xuống bởi sự sụt giảm chung của thị trường chứng khoán. Trong phân bổ bất động sản, nhóm nghiên cứu đã ưu tiên các REIT trung tâm dữ liệu như Equinix (EQIX) và các REIT nhà ở cao cấp như American Healthcare REIT (AHR), với lý do nhu cầu từ AI và xu hướng nhân khẩu học.

### Suy nghĩ lại về mối tương quan trong chế độ lạm phát cao

Giá trị của một quỹ lạm phát đa tài sản như PZRMX trở nên đặc biệt rõ ràng khi sự đa dạng hóa truyền thống thất bại. Nghiên cứu từ Morningstar được công bố trong báo cáo Toàn cảnh Đa dạng hóa năm 2026 cho thấy mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu, thường ở mức thấp hoặc âm, có xu hướng tăng mạnh trong thời kỳ lạm phát cao. Điều này đã thể hiện rõ vào năm 2022, khi cả hai loại tài sản đều giảm cùng nhau.

Trong thời kỳ lạm phát từ tháng 6 năm 2021 đến tháng 3 năm 2023, Morningstar nhận thấy rằng cả cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ và trái phiếu cốt lõi đều ghi nhận lợi nhuận âm. Ngược lại, hàng hóa là một điểm sáng. Quỹ của PIMCO, bằng cách duy trì mối tương quan thấp với cổ phiếu và tích cực quản lý mức độ tiếp xúc giữa các tài sản nhạy cảm với lạm phát khác nhau này, đã có thể cung cấp sự bảo vệ trước đà giảm mà một danh mục cổ phiếu và trái phiếu đơn giản không thể làm được.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.