Các điểm chính
Cổ phiếu của Pop Mart International Group (09992.HK) đã giảm 3,38% sau khi ban lãnh đạo dự báo tỷ lệ lợi nhuận gộp giảm 0,5 điểm phần trăm, với lý do chi phí nguyên liệu thô tăng.
"Chịu ảnh hưởng của môi trường vĩ mô quốc tế, giá các loại nguyên liệu thô như PVC, vải và bao bì đã tăng ở các mức độ khác nhau," ban lãnh đạo cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 của công ty.
Công ty cho biết chi phí nguyên liệu thô dự kiến sẽ tăng từ 3 đến 5 điểm phần trăm so với năm trước. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 157,4 HKD, đảo chiều từ mức cao nhất trong phiên là 171 HKD, với doanh thu đạt 3,054 tỷ HKD. Bán khống chiếm 43,8% doanh thu.
Cảnh báo về biên lợi nhuận làm trầm trọng thêm lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững của sự tăng trưởng của Pop Mart, vốn phụ thuộc nhiều vào dòng nhân vật Labubu nổi tiếng trong bối cảnh có dấu hiệu cơn sốt đồ chơi sưu tập đang hạ nhiệt. Cổ phiếu đã giảm khoảng 50% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2025, phản ánh sự lo lắng về sức bền của IP hàng đầu của hãng.
Mối lo ngại này càng tăng cao do thực tế là dòng IP "The Monsters" của Labubu đã tăng tỷ lệ đóng góp vào tổng doanh thu từ 23% năm 2024 lên 38% vào năm 2025, theo báo cáo của công ty. Áp lực chi phí gần đây đã thúc đẩy UBS cắt giảm dự báo lợi nhuận cho Pop Mart, mặc dù vẫn duy trì giá mục tiêu 237,5 HKD. Các nhà phân tích khác vẫn đang chia rẽ, với việc HSBC hạ dự báo tăng trưởng năm 2026 xuống dưới 24% trong khi Citi Research duy trì xếp hạng "Mua" với mục tiêu 415 HKD.
Pop Mart đã tích cực làm việc để đa dạng hóa danh mục đầu tư ngoài nhân vật chủ lực của mình. Doanh số từ IP Skullpanda đã tăng hơn gấp đôi lên 3,54 tỷ HKD vào năm 2025, trong khi các dòng Crybaby và Dimoo cũng đạt được mức tăng trưởng đáng kể. Công ty cũng đang mở rộng dấu ấn toàn cầu và lấn sân sang lĩnh vực giải trí với kế hoạch làm phim Labubu hợp tác với Sony Pictures.
Áp lực chi phí tạo thêm một rào cản mới cho một cổ phiếu vốn đã giảm đáng kể so với mức đỉnh năm 2025. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi kết quả tạm thời vào tháng 8 để tìm bằng chứng cho thấy việc đa dạng hóa IP có thể bù đắp cho sự tăng trưởng chậm lại của thương hiệu chính.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
