Pop Mart International Group (9992.HK) báo cáo rằng tổng doanh thu của họ trong quý đầu tiên của năm 2026 đã tăng vọt từ 75% đến 80% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng tăng hơn gấp đôi tại Trung Quốc đại lục.
"Pop Mart có nhiều thứ hơn là chỉ có Labubu", Giám đốc điều hành Vương Ninh (Wang Ning) trước đó đã tuyên bố, giải quyết những lo ngại về việc công ty dựa vào một tài sản trí tuệ duy nhất. Kết quả quý đầu tiên có thể thử nghiệm xem liệu các nhà đầu tư có tin rằng nhà sản xuất đồ chơi nghệ thuật này có thể duy trì quỹ đạo tăng trưởng khi họ tích cực đa dạng hóa danh mục nhân vật và mở rộng dấu chân toàn cầu hay không.
Sự tăng trưởng doanh thu bùng nổ diễn ra sau một giai đoạn biến động đáng kể của cổ phiếu. Cổ phiếu đã giảm hơn 22% vào ngày 25 tháng 3 năm 2026, sau khi kết quả thường niên năm 2025 cho thấy sự phụ thuộc ngày càng tăng vào dòng nhân vật "Labubu", đóng góp 38% tổng doanh thu. Rủi ro tập trung đó là mối quan ngại chính của các nhà đầu tư, với cổ phiếu vẫn đang giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2025.
Các số liệu doanh thu mới nhất cho thấy, hiện tại nhu cầu vẫn cực kỳ mạnh mẽ, đặc biệt là ở thị trường quê nhà. Kết quả này thách thức nhận định rằng "cơn sốt Labubu" đang đạt đỉnh, buộc các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa hiệu suất hiện tại xuất sắc và rủi ro tiềm ẩn về sự bão hòa đối với nhân vật chính trong tương lai. Khả năng chuyển đổi đà doanh thu này thành hiệu suất cổ phiếu ổn định hơn của công ty sẽ phụ thuộc vào việc chứng minh sự thành công của chiến lược rộng lớn hơn.
Thế tiến thoái lưỡng nan của Labubu
Sự tăng trưởng của Pop Mart gắn liền chặt chẽ với thành công vang dội của Labubu, con búp bê quái vật răng khểnh đã trở thành một phụ kiện thời trang toàn cầu. Tuy nhiên, các dấu hiệu của cơn sốt đang hạ nhiệt đã trở nên rõ ràng. Mức độ quan tâm tìm kiếm nhân vật này đã đạt đỉnh vào tháng 8 năm 2025 và đã giảm mạnh kể từ đó. Vào cuối năm 2025, công ty đã đẩy mạnh sản xuất để chống lại những người đầu cơ, một động thái giúp đồ chơi dễ tiếp cận hơn nhưng cũng khiến giá bán lại giảm hơn 50%, chấm dứt sự điên cuồng đầu cơ đã thúc đẩy sự thăng tiến ban đầu của nó.
Tập trung đa dạng hóa
Ban lãnh đạo nhận thức rõ các rủi ro của mô hình đơn IP. Công ty đang xây dựng một hệ thống các nhân vật khác, với doanh số từ Skullpanda tăng hơn gấp đôi vào năm 2025, và sự tăng trưởng mạnh mẽ từ Crybaby và Dimoo. Pop Mart cũng đang mở rộng sang lĩnh vực giải trí rộng lớn hơn, xác nhận quan hệ đối tác với Sony Pictures cho một bộ phim Labubu để làm sâu sắc thêm sức hấp dẫn về mặt câu chuyện của nhân vật.
Mở rộng toàn cầu là một trụ cột quan trọng khác của chiến lược. Sau khi ra mắt tại Cuộc diễu hành Ngày lễ Tạ ơn của Macy vào năm 2025, công ty đang tiến xa hơn vào thị trường Hoa Kỳ. Củng cố nỗ lực này, nhà điều hành trung tâm mua sắm Macerich đã xác nhận trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây rằng Pop Mart là một khách thuê mới mở tại Annapolis Mall, một trung tâm mua sắm hạng A ở Bờ Đông Hoa Kỳ, báo hiệu một bước tiến hữu hình trong việc mở rộng cửa hàng vật lý.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
