Những điểm chính:
Jerome Powell đã sử dụng bài phát biểu công khai đầu tiên kể từ khi rời ghế Chủ tịch Fed để cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ sẽ phá hủy uy tín của ngân hàng trung ương.
Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã nhận Giải thưởng John F. Kennedy Profile in Courage vào Chủ nhật tại Thư viện và Bảo tàng Tổng thống John F. Kennedy ở Boston, sử dụng nền tảng này để đưa ra một bài bảo vệ sâu sắc về sự độc lập của thể chế. Powell, người đã rời ghế Chủ tịch vào ngày 15 tháng 5 nhưng vẫn là một Thống đốc Fed, mô tả môi trường chính trị hiện tại là một "bài kiểm tra căng thẳng" đối với ngân hàng trung ương — không phải về bảng cân đối kế toán, mà là về uy tín thể chế của nó.
"Tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang là một tài sản vô giá cần được bảo vệ," Powell phát biểu theo văn bản chuẩn bị trước. Việc loại bỏ các quan chức ngân hàng trung ương vì họ có quan điểm chính sách khác với chính quyền đương nhiệm "sẽ làm xói mòn lòng tin của công chúng vốn là yếu tố giúp ngân hàng trung ương hoạt động hiệu quả ngay từ đầu."
Bài phát biểu được đưa ra chỉ hơn một tuần sau khi Kevin Warsh được xác nhận làm Chủ tịch Fed trong cuộc bỏ phiếu 54-45 tại Thượng viện vào ngày 22 tháng 5, một kết quả mang tính đảng phái rõ rệt, nhấn mạnh sự phân cực chính trị xung quanh tổ chức này. Quyết định ở lại Hội đồng Thống đốc của Powell — một sự phá vỡ thông lệ, vì các chủ tịch tiền nhiệm thường từ chức — đã làm dấy lên suy đoán về căng thẳng giữa lãnh đạo cũ và mới.
Một cuộc điều tra riêng của Bộ Tư pháp về việc cải tạo các tòa nhà của Cục Dự trữ Liên bang cũng đang được tiến hành, tạo thêm một lớp giám sát khác đối với một tổ chức vốn đã phải đối mặt với những cuộc đấu súng chính trị công khai bất thường.
Những rủi ro đối với uy tín chính sách tiền tệ
Lãi suất quỹ liên bang đã được giữ ở mức hiện tại kể từ lần điều chỉnh cuối cùng, với thị trường định giá một lộ trình không chắc chắn phía trước. Lời cảnh báo của Powell có trọng lượng vì khả năng của Fed trong việc quản lý lạm phát và việc làm một cách độc lập — mà không quan tâm đến lịch trình bầu cử — là nền tảng cho uy tín toàn cầu của tổ chức này. Lần cuối cùng một chính quyền đương nhiệm công khai gây áp lực lên Fed về chính sách lãi suất là vào năm 2018-2019, khi các cuộc tấn công công khai của Tổng thống khi đó là Donald Trump nhằm vào Powell diễn ra trước một loạt các đợt cắt giảm lãi suất mà một số nhà kinh tế cho rằng đã làm suy yếu tính độc lập nhận thức của tổ chức này.
Môi trường hiện tại đặt ra một thách thức khác. Warsh, một cựu Thống đốc Fed, kế thừa một tổ chức mà chủ tịch tiền nhiệm vẫn còn trong hội đồng, một cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đang hoạt động, và các điểm gây áp lực chính trị đang gia tăng. Cách ông điều hướng những động lực này sẽ quyết định liệu câu chuyện về sự độc lập của Fed có được giữ vững hay bị phá vỡ.
Những gì thị trường đang theo dõi
Đối với thị trường trái phiếu và tiền tệ, câu hỏi then chốt là liệu sự can thiệp chính trị có được định giá vào phần bù kỳ hạn hay không. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu giảm giá uy tín chống lạm phát của Fed, lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tăng lên như một khoản bù đắp cho sự không chắc chắn về chính sách. Đồng đô la Mỹ, vốn được hưởng lợi từ lập trường diều hâu tương đối của Fed so với các ngân hàng trung ương lớn khác, có thể đối mặt với những rào cản nếu phần bù độc lập bị xói mòn.
Bài phát biểu của Powell không đề cập đến bất kỳ chính quyền hay nhân vật chính trị cụ thể nào bằng tên. Nhưng thời điểm — bài diễn văn lớn đầu tiên của ông kể từ khi rời ghế Chủ tịch, được đưa ra khi nhận giải thưởng về lòng dũng cảm chính trị — tự nó đã là một tín hiệu. Ẩn ý là không thể nhầm lẫn: các chuẩn mực thể chế đã bảo vệ sự độc lập của Fed trong nhiều thập kỷ đang bị căng thẳng, và hậu quả của việc phá vỡ chúng sẽ được đo lường bằng chi phí vay cao hơn, đồng tiền yếu hơn và uy tín chính sách bị suy giảm.
Cuộc họp tiếp theo của Fed dưới sự lãnh đạo của Warsh sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm bất kỳ sự thay đổi nào trong giọng điệu hoặc định hướng tương lai có thể xác nhận hoặc xoa dịu những lo ngại mà Powell đã nêu ra.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
