Những điểm chính:
Các quỹ định lượng đã chịu khoản lỗ giao dịch lớn nhất trong năm 2026 vào ngày 30/6 khi một đợt đảo chiều nghiêm trọng của các vị thế momentum tập trung gây ra việc giảm đòn bẩy bắt buộc trên diện rộng các chiến lược hệ thống, đặt ra thách thức đối với sức hấp dẫn của chúng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.
"Tốc độ và mức độ của đợt đảo chiều momentum đã khiến nhiều quỹ hệ thống mất cảnh giác, kích hoạt một chuỗi các tín hiệu bán do mô hình tạo ra," Sarah Lin, chiến lược gia cổ phiếu tại một công ty tư vấn quỹ phòng hộ có trụ sở tại New York, cho biết. "Khi nhiều chiến lược định lượng cùng định vị theo một hướng, cánh cửa thoát ra trở nên rất hẹp rất nhanh."
Đợt bán tháo tập trung vào các giao dịch momentum bị dồn nén nhất — những cổ phiếu đã tăng mạnh nhất trong nửa đầu năm 2026. Khi các vị thế đó đảo chiều, việc giảm đòn bẩy bắt buộc bởi các quỹ theo xu hướng và quỹ cân bằng rủi ro đã khuếch đại áp lực bán, tạo ra một vòng lặp phản hồi kéo các chỉ số cổ phiếu rộng hơn đi xuống. Các khoản lỗ đồng thời xảy ra trên các chiến lược momentum, theo xu hướng và cân bằng rủi ro đã đánh dấu một trong những ngày tồi tệ nhất đối với các quỹ hệ thống kể từ cú sốc biến động tháng 2/2018.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự kiện này đặt ra câu hỏi về lợi ích đa dạng hóa của việc phân bổ vốn vào các chiến lược định lượng. Các quỹ định lượng từ lâu đã được tiếp thị như những nguồn lợi nhuận phi tương quan, hoạt động tốt bất kể hướng đi của thị trường. Các khoản lỗ phối hợp trên nhiều phương pháp hệ thống thách thức câu chuyện đó và có thể kích hoạt dòng vốn rút khỏi lĩnh vực này, đặc biệt là từ các quỹ hưu trí và quỹ tài trợ vốn đã tăng tỷ trọng đầu tư định lượng sau nhiều năm hoạt động mạnh mẽ.
Giai đoạn này cũng tương đồng với các đợt xáo trộn định lượng trong quá khứ, bao gồm cuộc khủng hoảng định lượng tháng 8/2007 và cú sốc biến động tháng 2/2018, khi các vị thế tập trung vào các giao dịch phổ biến đã khuếch đại mức giảm trong các đợt đảo chiều. Trong mỗi trường hợp, đợt đảo chiều mất nhiều tuần để hoàn toàn phát huy tác dụng khi các quỹ giảm đòn bẩy và các mô hình rủi ro được tái hiệu chỉnh. Với các giao dịch momentum vẫn đang được nắm giữ nhiều trên các nền tảng hệ thống, rủi ro xảy ra các đợt bán tháo cưỡng bức tiếp theo vẫn ở mức cao trong ngắn hạn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
