Những điểm chính:
QXO đã hoàn tất thương vụ mua lại TopBuild vào ngày 1/7, tạo ra nhà phân phối vật liệu cách nhiệt lớn nhất Bắc Mỹ và nhà phân phối vật liệu lợp mái lớn thứ hai trong một thị trường trị giá 800 tỷ USD.
"Bằng việc mua lại TopBuild, chúng tôi đang mở rộng danh mục sản phẩm, bổ sung năng lực lắp đặt và gia tăng khả năng tiếp cận các thị trường cuối đang tăng trưởng nhanh như trung tâm dữ liệu," Brad Jacobs, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của QXO, cho biết. "Đến năm 2030, chúng tôi kỳ vọng sẽ tạo ra ít nhất 300 triệu USD lợi ích cộng hưởng hàng năm, chủ yếu từ hoạt động mua sắm, định giá và bán chéo, đồng thời áp dụng năng lực vận hành xuất sắc của TopBuild trên toàn bộ QXO."
Theo các điều khoản của thỏa thuận, 91% cổ đông của TopBuild đã chọn nhận tiền mặt, với mỗi cổ phiếu nhận được khoảng 249,71 USD tiền mặt và 10,211 cổ phiếu phổ thông của QXO sau khi phân bổ tỷ lệ. Chỉ 1,4% số cổ phiếu đang lưu hành của TopBuild chọn nhận cổ phiếu, trong khi các cổ đông đại diện cho khoảng 7,6% không đưa ra lựa chọn hợp lệ và được coi là đã chọn phương án nhận cổ phiếu. Giao dịch này mang lại cho QXO vị trí số 1 về vật liệu cách nhiệt và chống thấm, vị trí số 2 về vật liệu lợp mái, và vị trí trong top hai về gỗ xẻ và vật liệu xây dựng tại các khu vực trọng điểm của Bắc Mỹ.
Cổ phiếu QXO đã tăng 8% vào ngày 1/7 sau khi kết quả lựa chọn được công bố, thu hẹp mức giảm 3,03% của phiên trước đó khi khối lượng giao dịch đạt 87,3 triệu cổ phiếu, gấp hơn năm lần mức trung bình ba tháng là 16,3 triệu cổ phiếu. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 17,28 USD vào ngày 30/6 và đã giảm 28% kể từ khi phát hành lần đầu ra công chúng vào năm 2012.
Thỏa thuận này dự kiến sẽ mang lại tác động tích cực đáng kể đến thu nhập, ông Jacobs cho biết, thúc đẩy kế hoạch của công ty nhằm đạt doanh thu hàng năm 50 tỷ USD trong vòng một thập kỷ thông qua các thương vụ mua lại bổ sung và tăng trưởng hữu cơ. Giao dịch này định hình lại động lực cạnh tranh trong ngành phân phối vật liệu xây dựng, một ngành được định giá 800 tỷ USD, nơi QXO hiện nắm giữ vị trí dẫn đầu trên nhiều hạng mục. Đối thủ Builders FirstSource, một nhà phân phối gỗ xẻ và vật liệu xây dựng, đã giảm 1,16% xuống còn 89,46 USD vào ngày 30/6 khi thị trường hấp thụ những tác động của thỏa thuận.
Alec Covington, cựu Chủ tịch của TopBuild, đã gia nhập hội đồng quản trị của QXO ngay lập tức, thay thế Jared Kushner, người đã từ chức để tập trung vào các cam kết khác. Morgan Stanley & Co. đóng vai trò là cố vấn tài chính chính cho QXO, với Barclays và Wells Fargo Securities là các cố vấn bổ sung. Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison cung cấp tư vấn pháp lý.
Jacobs, người trước đây đã xây dựng XPO Logistics và United Rentals thành những công ty dẫn đầu ngành, đã thành lập QXO nhằm hợp nhất lĩnh vực phân phối vật liệu xây dựng đồng thời ứng dụng công nghệ để nâng cao hiệu quả. Chiến lược của công ty tương tự như cách tiếp cận trước đây của ông trong việc hợp nhất các ngành công nghiệp phân mảnh thông qua các thương vụ mua lại theo quy mô. Bản thân TopBuild được thành lập thông qua việc sáp nhập năm 2015 giữa mảng kinh doanh vật liệu cách nhiệt của Masco Corp. và Service Partners, mang lại cho QXO một nền tảng với năng lực lắp đặt đã được thiết lập trên khắp nước Mỹ.
Sự hiện diện của công ty hợp nhất trong lĩnh vực xây dựng trung tâm dữ liệu — một phân khúc đang tăng trưởng nhanh nhờ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo — cung cấp một động lực tăng trưởng bổ sung ngoài các thị trường xây dựng nhà ở và thương mại truyền thống. QXO có kế hoạch áp dụng sách lược vận hành của TopBuild trên toàn bộ danh mục đầu tư rộng hơn của mình đồng thời khai thác các khoản tiết kiệm từ mua sắm nhờ sức mua được mở rộng.
Thương vụ mua lại cũng đi kèm với những thay đổi đối với cấu trúc nợ của TopBuild. Công ty đã loại bỏ hầu hết các giao ước hạn chế và một số điều khoản vỡ nợ trên các trái phiếu cao cấp năm 2032 và 2034, tùy thuộc vào các điều kiện chào mua và việc hoàn tất thỏa thuận, mang lại cho tập đoàn hợp nhất sự linh hoạt hơn cho các thương vụ mua lại và chi tiêu hội nhập trong tương lai. Các trái chủ hiện có ít sự bảo vệ theo hợp đồng hơn ngoài các điều khoản thanh toán cơ bản, chuyển nhiều rủi ro hơn về phía chủ nợ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
