Giai đoạn tăng giá dài hạn thứ ba của vàng kể từ những năm 1970 vẫn đang ở giai đoạn đầu, với nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tài chính hỗ trợ giá ở mức cao hơn nhiều so với hiện tại, theo Rockefeller Global Investment Management.
Giai đoạn tăng giá dài hạn thứ ba của vàng kể từ những năm 1970 vẫn đang ở giai đoạn đầu, với nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tài chính hỗ trợ giá ở mức cao hơn nhiều so với hiện tại, theo Rockefeller Global Investment Management.
Vàng sẽ giao dịch trên 5.500 USD/ounce vào năm 2027 và đạt 8.000 USD trước năm 2030, với tiềm năng vọt lên 10.000 USD, Rockefeller Global Investment Management cho biết.
"Chúng tôi tin rằng vàng đã bước vào giai đoạn tăng giá dài hạn thứ ba vào năm 2022, tương tự như các điểm uốn chế độ trước đó vào đầu những năm 1970 sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ và vào đầu thiên niên kỷ," Doug Moglia, chiến lược gia vĩ mô và thị trường tại Rockefeller Global Investment Management, cho biết trong một báo cáo.
Các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm từ 2022 đến 2024, chiếm khoảng 20% đến 25% sản lượng khai thác toàn cầu, khi các nhà quản lý dự trữ chuyển dịch khỏi các tài sản định giá bằng đô la sau lệnh trừng phạt đối với dự trữ ngoại hối của Nga. Lượng mua đã giảm xuống còn 863 tấn vào năm 2025, nhưng các nhà đầu tư tài chính phương Tây đã lấp đầy khoảng trống, với lượng nắm giữ ETF toàn cầu tăng vọt gần 20% lên hơn 3.000 tấn.
Chu kỳ tăng giá hiện tại đang ở năm thứ tư với mức tăng khoảng 200%, so với các giai đoạn tăng giá dài hạn trước đây kéo dài gần một thập kỷ, Moglia cho biết. Điều kiện chính cần thiết để kết thúc đà tăng — sự đảo ngược vị thế của vàng như tài sản dự trữ ưa thích — vẫn chưa xuất hiện, ông nói thêm. Dự trữ vàng hiện chiếm khoảng 31% tổng dự trữ ngân hàng trung ương, so với 56% đối với các tài sản định giá bằng đô la.
Tiềm năng tăng của Bạc thu hẹp khi Tỷ lệ chuẩn hóa
Bạc đã tăng hơn gấp đôi, tăng 152% kể từ đầu năm 2025, vượt xa mức tăng 92% của vàng. Tỷ lệ vàng-bạc đã chạm mức 100 vào tháng 5/2025 — chỉ lần thứ hai trong 50 năm — trước khi chuẩn hóa trở lại mức 50-60, Moglia cho biết. "Với sự chuẩn hóa này, chúng tôi thấy tiềm năng tăng chiến thuật của bạc so với vàng bị hạn chế hơn," ông viết.
Thị trường bạc đã thâm hụt cơ cấu kể từ năm 2021, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các tấm pin mặt trời, xe điện và chất bán dẫn, với hơn 50% tiêu thụ đến từ các ứng dụng công nghiệp. Tuy nhiên, khoảng 70% sản lượng bạc là sản phẩm phụ của khai thác các kim loại khác, hạn chế phản ứng nguồn cung trước giá cao hơn. Các động lực cầu của vàng tập trung nhiều hơn vào đầu tư và nắm giữ của ngân hàng trung ương ở mức 45%, với trang sức chiếm thêm 40%.
Cổ phiếu Khai khoáng mang lại Đòn bẩy tiếp xúc
Các công ty khai thác vàng và bạc có thể mang lại cách tiếp cận hấp dẫn hơn để nắm bắt giai đoạn tiếp theo của đà tăng kim loại quý, Moglia cho biết. Biên lợi nhuận hoạt động của chỉ số khai thác vàng và bạc đang ở gần 40%, mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi 5 công ty khai thác hàng đầu dự kiến tạo ra khoảng 20 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm 2025 với biên lợi nhuận gần 30%.
Tỷ lệ giữa cổ phiếu khai thác vàng bạc so với giá kim loại quý giao ngay vẫn ở gần 0,7, tương đương với đỉnh năm 2020 nhưng thấp hơn nhiều so với mức từng thấy trong chu kỳ những năm 2000, cho thấy dư địa cho việc định giá lại. Không giống như vàng vật chất, vốn phát sinh chi phí lưu trữ và không tạo ra thu nhập, các công ty khai thác cung cấp dòng tiền dương trong khi duy trì đòn bẩy hoạt động trước giá vàng cao hơn, Moglia cho biết. Những lo ngại gia tăng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, rủi ro tài khóa ngày càng tăng của Mỹ và các cú sốc địa chính trị bao gồm cả cuộc chiến bùng phát gần đây với Iran đang củng cố triển vọng tăng giá của vàng, ông nói thêm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
