Những điểm chính:
Cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang hoạt động tốt hơn so với các đối thủ vốn hóa siêu lớn với tốc độ nhanh nhất trong nhiều thập kỷ, báo hiệu sự mở rộng của đợt tăng giá do AI dẫn dắt.
Chỉ số Russell 2000 tăng vọt 22% trong nửa đầu năm 2026, khởi đầu năm tốt nhất kể từ năm 1991, khi các nhà đầu tư dịch chuyển khỏi cổ phiếu chip đắt đỏ sang các công ty nhỏ hơn. Chỉ số vốn hóa nhỏ này đã vượt trội so với chỉ số Nasdaq Composite khoảng 9 điểm phần trăm, mức vượt trội lớn nhất trong giai đoạn đó kể từ năm 2006.
"Các nhà đầu tư đang lùi lại và tự hỏi đâu sẽ là sóng alpha tiếp theo," ông Joshua Schachter, giám đốc đầu tư tại Easterly Snow, cho biết. "Thị trường đã bỏ lỡ rất nhiều ý tưởng thú vị với định giá tuyệt vời."
Tại một thời điểm trong tuần trước, Russell 2000 đã ghi nhận bốn phiên đóng cửa kỷ lục liên tiếp. Chỉ số S&P 500 tăng 9,6% trong sáu tháng đầu năm, trong khi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 8,9%, nửa đầu năm tốt nhất kể từ năm 2021. Chỉ số Nasdaq Composite tăng hơn 12%.
Sự dịch chuyển này diễn ra khi lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, mang lại lợi ích cho các công ty nhỏ hơn vốn phụ thuộc nhiều vào doanh thu nội địa và nợ lãi suất thả nổi. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 54% cho các công ty trong Russell 2000 trong năm 2026, gấp đôi tốc độ dự kiến của Russell 1000.
Đà tăng này đánh dấu sự khác biệt so với một thị trường đã bị thống trị trong nhiều năm bởi những gã khổng lồ AI trị giá nghìn tỷ đô la. Trong khi các cổ phiếu chip như Intel và Micron Technology thúc đẩy đà tăng của Nasdaq trong nửa đầu năm, thì Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm 6,3% vào thứ Tư và 5,4% vào thứ Năm khi các nhà giao dịch đặt câu hỏi liệu cơn sốt AI có thể duy trì tốc độ của nó hay không. Schachter đã chốt lời ở các cổ phiếu bán dẫn và AI, chuyển tiền vào cổ phiếu chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và hàng tiêu dùng tùy ý. "Đó là những công ty tuyệt vời," ông nói về các nhà sản xuất chip. "Nhưng cổ phiếu của họ đang quá đắt."
Bùng nổ lợi nhuận cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang hình thành
Triển vọng lợi nhuận của cổ phiếu vốn hóa nhỏ là động lực chính cho sự dịch chuyển này. Francis Gannon, giám đốc điều hành tại Royce Investment Partners, cho biết mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 54% cho các công ty Russell 2000 "khá mạnh và nó chỉ mới bắt đầu. Chúng ta sắp có một đợt tăng giá."
Trong số những cổ phiếu tăng mạnh nhất trong Chỉ số S&P Small Cap 600 trong quý vừa qua: nền tảng mua trước trả sau Sezzle và chuỗi nhà hàng Cracker Barrel. Công ty bán dẫn MaxLinear tăng vọt hơn 600%, trong khi nhà sản xuất chip Vishay Intertechnology và doanh nghiệp cơ sở hạ tầng AI Penguin Solutions mỗi công ty đều tăng hơn gấp đôi.
Tuy nhiên, Russell 2000 vẫn bao gồm các cổ phiếu chip như Sandisk và Dell Technologies, nghĩa là chỉ số này vẫn chịu rủi ro từ những biến động trong tâm lý đối với AI. "Một số ngành đang hoạt động tốt hơn những ngành khác," Philip Blancato, chiến lược gia thị trường trưởng tại Osaic, cho biết. "Thực sự chỉ có một phần nhỏ trong chỉ số này thúc đẩy những mức lợi nhuận đó."
Tổng giá trị thị trường của tất cả các công ty trong S&P Small Cap 600 là 1,83 nghìn tỷ USD, tương đương quy mô của Broadcom. Chỉ số này cũng phải đối mặt với một thách thức về cấu trúc: việc tái cân bằng hàng năm gần đây đã đưa một số thành viên hoạt động tốt nhất lên chỉ số vốn hóa lớn Russell 1000.
Áp lực lạm phát đã hạ nhiệt sau thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran, giúp giảm chi phí dầu mỏ. Báo cáo việc làm hôm thứ Năm cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, làm dấy lên hy vọng Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,457%, trong khi dầu Brent giao dịch quanh mức 72,92 USD/thùng và vàng dao động quanh 3.978,70 USD/ounce.
"Ngay cả một phần nhỏ của dòng vốn đầu tư đó dịch chuyển vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng sẽ tạo ra sự khác biệt lớn," Keith Lerner, giám đốc đầu tư tại Truist Advisory Services, cho biết. "Một chút tin tốt cũng đã giúp ích rất nhiều cho cổ phiếu vốn hóa nhỏ."
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
