Cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng vọt 22% khi làn sóng AI mở rộng ra ngoài nhóm siêu vốn hóa

Chỉ số Russell 2000 đã tăng 22% trong nửa đầu năm, mức tốt nhất kể từ năm 1991 và gấp đôi mức tăng 9,5% của S&P 500.

"Đây vừa là câu chuyện bắt kịp định giá, vừa là câu chuyện cơ bản," Amy Zhang, giám đốc danh mục đầu tư tại Alger, cho biết. "Khoảng cách định giá rộng đến mức một chiếc xe tải cũng có thể lái qua được."

Các công ty bán dẫn và thiết bị bán dẫn dẫn đầu đà tăng, chiếm 16 trong số 50 cổ phiếu tăng mạnh nhất của Russell 2000. Aehr Test Systems, Ichor Holdings và MaxLinear mỗi cổ phiếu đều tăng hơn 400%. Chỉ số S&P Small Cap 600 tăng 23% trong kỳ, vượt xa mức tăng 8,9% của Dow Jones và mức tăng 12,8% của Nasdaq Composite. S&P Small Cap 600 đang giao dịch ở mức 17 lần thu nhập dự phóng, thấp hơn 22% so với mức 22 lần của S&P 500 — mức chiết khấu rộng hơn mức trung bình 12% trong 10 năm.

Sự dịch chuyển sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng tăng trưởng lợi nhuận đang mở rộng ra ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ siêu vốn hóa. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận của S&P Small Cap 600 sẽ tăng 12% trong năm nay và tăng 18% vào năm 2027. Rủi ro lớn nhất: lãi suất cao hơn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp tiếp theo vào ngày 28-29/7, với các nhà giao dịch định giá khoảng 30% khả năng tăng lãi suất, theo công cụ FedWatch của CME Group. Bank of America ước tính mỗi đợt tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản sẽ làm giảm lợi nhuận hoạt động của Russell 2000 khoảng 2%.

Chuỗi cung ứng AI thúc đẩy đà tăng

Đà tăng của cổ phiếu vốn hóa nhỏ được thúc đẩy bởi cùng một động lực đang dẫn dắt thị trường vốn hóa lớn: chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và nhà sản xuất chip tăng chi tiêu vốn, các nhà cung cấp thiết bị bán dẫn, linh kiện và giải pháp kết nối đang chiếm được thị phần ngày càng lớn từ dòng đầu tư này. Không giống như những nhà lãnh đạo AI siêu vốn hóa như Nvidia, các công ty nhỏ hơn này được hưởng lợi từ cơ sở doanh thu thấp hơn, giúp tác động của chi tiêu gia tăng lên tăng trưởng lợi nhuận của họ trở nên rõ rệt hơn.

"Tác động sẽ rõ rệt hơn đối với các công ty vốn hóa nhỏ, về cả tăng trưởng doanh thu và xác suất," Zhang cho biết.

Đà tăng trưởng lợi nhuận mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ

Ngoài AI, các chiến lược gia chỉ ra một loạt các yếu tố hỗ trợ rộng hơn. Dự báo đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 của các công ty trong Russell 2000 đã tăng lên 38% từ mức khoảng 23% hồi đầu năm, theo LPL Financial. Adam Turnquist, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại LPL, đã trích dẫn các chất xúc tác bổ sung bao gồm kỳ vọng về hoạt động sáp nhập gia tăng, đặc biệt là trong lĩnh vực dược phẩm và công nghệ sinh học, cũng như các ưu đãi thuế được thiết kế để khuyến khích đầu tư vốn.

"Sự dẫn dắt của cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã rất đáng chú ý trong thị trường giá lên do cổ phiếu siêu vốn hóa dẫn dắt, mặc dù các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có mức độ tiếp xúc đáng kể với lĩnh vực bán dẫn và phần cứng công nghệ," Turnquist cho biết.

Chi phí vay cao hơn đặt ra thách thức đặc biệt đối với các công ty nhỏ hơn, vì họ mang nhiều nợ lãi suất thả nổi hơn và có nhu cầu tái cấp vốn lớn hơn so với các đối thủ vốn hóa lớn. Fed đã tăng lãi suất 500 điểm cơ bản từ tháng 3/2022 đến giữa năm 2023, và thị trường hiện thấy hơn 60% khả năng có ít nhất một lần tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9. Dù vậy, nhiều nhà đầu tư tin rằng giai đoạn tồi tệ nhất của chu kỳ thắt chặt đã qua. "Chúng ta có lẽ đang tiến gần đến đỉnh của lạm phát và lãi suất," Zhang nói.

Một số quỹ ETF vốn hóa nhỏ được quản lý chủ động đã hoạt động tốt hơn trong năm nay. ETF abrdn Focused U.S. Small Cap Active, ETF Fidelity Enhanced Small Cap Core, ETF Goldman Sachs Small Cap Equity và ETF Avantis U.S. Small Cap Equity đều đã tăng hơn 25% trong năm 2026, theo ETF Database. Các nhà phân tích của Trivariate Research cảnh báo rằng việc mua thêm cổ phiếu vốn hóa nhỏ ở mức hiện tại đồng nghĩa với rủi ro gia tăng, đồng thời gợi ý rằng các nhà đầu tư muốn tiếp xúc có thể ưu tiên các chiến lược giá trị vốn hóa nhỏ.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.