Đà tăng 70% của SoftBank làm lu mờ lo ngại về gánh nợ ngày càng lớn

Cổ phiếu của SoftBank Group Corp. đã tăng khoảng 70% trong năm nay nhờ sự nhiệt tình với trí tuệ nhân tạo, nhưng các khoản cược tập trung vào OpenAI và gánh nợ ngày càng lớn đang làm sống lại lo ngại về khủng hoảng thanh khoản, theo một báo cáo của CNBC hôm thứ Tư.

Mối lo ngại tập trung vào khả năng trả nợ của SoftBank khi họ đổ vốn vào cơ sở hạ tầng AI, bao gồm sáng kiến Stargate do OpenAI và SoftBank hậu thuẫn, báo cáo cho biết. Giám đốc điều hành Masayoshi Son đã coi cuộc chiến AI là một cơ hội mang tính thế hệ sau một loạt các vụ cược thất bại khiến công ty rơi vào tình thế bấp bênh.

Cổ phiếu SoftBank đã tăng mạnh khi các nhà đầu tư hoan nghênh việc chuyển hướng sang AI, với mức tăng khoảng 70% từ đầu năm. Nhưng mức nợ của công ty cũng tăng theo khi họ tài trợ cho các khoản đầu tư quy mô lớn, bao gồm cổ phần tại OpenAI và các cam kết xây dựng trung tâm dữ liệu. Oracle Corp., một đối tác chính trong dự án Stargate, có khoảng 135 tỷ USD các khoản vay và nợ chưa thanh toán, một dấu hiệu cho thấy cường độ vốn cần thiết trong cuộc đua cơ sở hạ tầng AI.

Nếu định giá AI hạ nhiệt hoặc doanh thu kỳ vọng từ các khoản đầu tư này mất nhiều thời gian hơn để hiện thực hóa, SoftBank có thể phải đối mặt với các yêu cầu ký quỹ hoặc buộc phải bán tài sản để huy động tiền mặt, báo cáo cho thấy. Khả năng quản lý nợ của công ty trong khi vẫn duy trì chi tiêu AI mạnh mẽ sẽ là một bài kiểm tra quan trọng đối với chiến lược xoay chuyển của Son.

Cuộc Chơi Đầy Rủi Ro Của Son

Thành tích của Son với các vụ cược sử dụng đòn bẩy đã từng bị soi xét trước đây. SoftBank Vision Fund đã chịu hàng tỷ USD thua lỗ trong đợt suy thoái công nghệ năm 2022, với các khoản cược đình đám vào WeWork và Uber không mang lại lợi nhuận như kỳ vọng. Cuộc chiến AI hiện tại là một vụ đặt cược có rủi ro cao hơn, với các cam kết vốn vượt xa những dự án kinh doanh trước đây. Không giống như thời kỳ Vision Fund, nơi SoftBank triển khai vốn vào hàng trăm công ty khởi nghiệp, chiến lược AI tập trung rủi ro vào một số lượng nhỏ hơn các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn và các thỏa thuận đối tác.

Mức Độ Phơi Nhiễm Với Stargate

Vai trò của SoftBank trong Stargate, sáng kiến cơ sở hạ tầng AI khổng lồ, tạo thêm một lớp rủi ro tài chính khác. Dự án đòi hỏi hàng tỷ USD vốn ứng trước trong khi lợi nhuận chỉ thu về sau nhiều năm. Các đơn đặt hàng tồn đọng của Oracle đã tăng 325% so với cùng kỳ năm trước lên 553 tỷ USD, nhờ các thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI kéo dài nhiều năm, nhưng công ty cũng phải đối mặt với 135 tỷ USD nợ — một sự căng thẳng phản ánh thách thức về bảng cân đối kế toán của chính SoftBank. Đối với SoftBank, rủi ro là Stargate và các dự án tương tự đòi hỏi vốn bổ sung liên tục trước khi tạo ra dòng tiền đáng kể, có khả năng gây căng thẳng thanh khoản trong giai đoạn chuyển tiếp.

Triển Vọng Phía Trước

Quỹ đạo gánh nợ của SoftBank sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng doanh thu từ AI và môi trường lãi suất rộng hơn tại Nhật Bản. Với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) báo hiệu khả năng tăng lãi suất, chi phí dịch vụ nợ bằng đồng yên của SoftBank có thể tăng lên, gây thêm áp lực lên một bảng cân đối kế toán vốn đã căng thẳng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các bước đi tiếp theo của Son khi khoảng cách giữa tham vọng AI và thực tế tài chính ngày càng thu hẹp.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.