Những điểm chính:
Đơn đặt hàng trực thăng quân sự trị giá 4,2 tỷ USD của Hàn Quốc từ Boeing và Lockheed Martin sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn đáng kể cho Lockheed, làm nổi bật khoảng cách biên lợi nhuận ngày càng rộng giữa hai nhà thầu quốc phòng.
Hàn Quốc đã yêu cầu phê duyệt mua hai lô trực thăng quân sự và thiết bị từ Boeing và Lockheed Martin trong tháng này, Bộ Ngoại giao Mỹ đã thông báo cho Quốc hội. Các thương vụ — bao gồm đơn đặt hàng linh kiện trị giá 1,2 tỷ USD để nâng cấp trực thăng tấn công AH-64E Apache của Boeing và thương vụ mua 24 trực thăng đa nhiệm Lockheed MH-60R Sikorsky Seahawk trị giá 3 tỷ USD — diễn ra trong bối cảnh Seoul đang đẩy mạnh chi tiêu quốc phòng giữa lúc căng thẳng khu vực gia tăng.
"Quy mô và cơ cấu của đơn đặt hàng này phản ánh sự tập trung của Hàn Quốc vào cả năng lực tấn công trên bộ và tác chiến chống tàu ngầm," Elena Fischer, chuyên gia phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, cho biết. "Việc bao gồm 24 hệ thống Sonar Tần số Thấp Trên không đi kèm với Seahawk cho thấy ưu tiên đối phó với các mối đe dọa tàu ngầm ở Hoàng Hải và Biển Nhật Bản."
Quốc hội Mỹ phải thông qua nghị quyết chung phản đối để ngăn chặn các thương vụ này, một bước chỉ được thực hiện một lần trong 50 năm qua và chưa từng xảy ra trong 30 năm trở lại đây, theo Roll Call. Cả hai thương vụ đều được dự đoán rộng rãi sẽ tiến triển, cho phép Boeing và Lockheed ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng.
Tổng giá trị 4,2 tỷ USD nhấn mạnh tính toán chiến lược đằng sau quyết định mua sắm của Seoul. Hàn Quốc đang vận hành 36 trực thăng AH-64E Apache và đặt thêm 36 chiếc nữa, các hệ thống radar và vô tuyến mới sẽ tiêu chuẩn hóa đội bay trực thăng tấn công của nước này. Seahawk, do đơn vị Sikorsky của Lockheed sản xuất, sẽ thay thế các nền tảng chống tàu ngầm cũ kỹ vào thời điểm chương trình tên lửa đạn đạo phóng từ tàu ngầm của Triều Tiên và sự mở rộng hải quân của Trung Quốc đã làm gia tăng các mối đe dọa dưới mặt nước.
Sự phân hóa lợi nhuận giữa Boeing và Lockheed
Bộ phận Hệ thống Quay và Nhiệm vụ (RMS) của Lockheed, nơi quản lý mảng kinh doanh trực thăng, đã đạt 1,3 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trên 19,7 tỷ USD doanh thu năm ngoái, tương ứng biên lợi nhuận 6,7%. Trong quý đầu năm 2026, biên lợi nhuận của RMS đã mở rộng lên 9,2%, theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence. Với tỷ lệ đó, hợp đồng Seahawk trị giá 3 tỷ USD sẽ tạo ra khoảng 277 triệu USD lợi nhuận hoạt động cho Lockheed.
Bộ phận Quốc phòng, Không gian và An ninh (BDS) của Boeing lại là một câu chuyện khác. BDS đã ghi nhận lỗ hoạt động từ năm 2022 đến năm 2025, thu hẹp xuống còn 128 triệu USD vào năm ngoái trước khi chuyển sang dương trong quý đầu năm 2026 với 233 triệu USD lợi nhuận hoạt động, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước. Ngay cả với biên lợi nhuận 3,1% hiện tại của BDS, thương vụ bán linh kiện Apache trị giá 1,2 tỷ USD chỉ đóng góp khoảng 37 triệu USD lợi nhuận — chưa đến 1,1% trong tổng thu nhập hoạt động 3,3 tỷ USD của Boeing trong 12 tháng gần nhất.
Sự chênh lệch biên lợi nhuận còn mở rộng sang định giá. Cổ phiếu Boeing đang giao dịch ở mức 90 lần thu nhập trượt, trong khi Lockheed có bội số khiêm tốn hơn là 26 lần, khiến Lockheed trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn trên cơ sở giá trị tương đối.
Bối cảnh địa chính trị và hàm ý thị trường
Các đơn đặt hàng trực thăng diễn ra sau một tuần giao tranh ngắn ở eo biển Hormuz, nơi Iran đã phóng máy bay không người lái tấn công tàu thương mại và Hải quân Mỹ đã đáp trả. Trong khi cả hai bên tiếp tục coi lệnh ngừng bắn vẫn còn hiệu lực, sự leo thang này đã củng cố nhu cầu về thiết bị quốc phòng Mỹ giữa các quốc gia đồng minh. Việc mua sắm của Hàn Quốc phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn: chi tiêu quân sự toàn cầu đạt mức kỷ lục 2,44 nghìn tỷ USD vào năm 2025, theo SIPRI, trong đó khu vực châu Á - Thái Bình Dương ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất.
Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng. Mảng kinh doanh RMS biên lợi nhuận cao của Lockheed sẽ được hưởng lợi không tương xứng từ chu kỳ chi tiêu quốc phòng của các nước đồng minh hiện tại. Quá trình xoay chuyển của BDS đang diễn ra nhưng vẫn mong manh, và hợp đồng linh kiện Apache, dù có tầm quan trọng chiến lược đối với Seoul, sẽ không tạo ra nhiều khác biệt đối với lợi nhuận ròng của Boeing.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
