S&P 500 đối mặt 3 rào cản khi Fed đưa khả năng tăng lãi suất trở lại bàn thảo

Đà tăng nhờ AI đang nâng đỡ S&P 500 và Dow Jones, nhưng một Cục Dự trữ Liên bang diều hâu, lạm phát dai dẳng và rủi ro thuế quan leo thang đang kìm hãm đà đi lên.

Chỉ số S&P 500 tăng 1,1% lên 5.487 điểm vào thứ Năm, kéo dài đà tăng dẫn dắt bởi công nghệ, khi nhà đầu tư cân nhắc sức chịu đựng của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo trước sự chuyển hướng diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang, vốn đã đưa việc tăng lãi suất trở lại vòng thảo luận. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones nhích 0,1%, trong khi Nasdaq Composite tăng vọt 1,9%, được thúc đẩy bởi sức mạnh của các cổ phiếu bán dẫn và liên quan đến AI.

"Khả năng tăng lãi suất chắc chắn cao hơn so với một tháng trước," Scott Martin, đối tác tại Kingsview Wealth Management, cho biết. "Fed đã nói rõ rằng lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu của họ, và nếu một vài báo cáo lạm phát tiếp theo không cho thấy sự cải thiện đáng kể, thì tháng 9 hoàn toàn có thể xảy ra."

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,50% tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 6, nhưng gần một nửa số quan chức ngân hàng trung ương đã báo hiệu ủng hộ việc tăng lãi suất trước cuối năm. Fed cũng đã loại bỏ ngôn ngữ khỏi tuyên bố sau cuộc họp vốn gợi ý rằng động thái tiếp theo sẽ là cắt giảm — một sự thay đổi mà Chủ tịch Kevin Warsh đã củng cố trong cuộc họp đầu tiên của ông ở cương vị lãnh đạo. Cựu Chủ tịch Fed Dallas Robert Kaplan, nay là phó chủ tịch tại Goldman Sachs, cảnh báo rằng việc tăng lãi suất hiếm khi đến một mình. "Nếu bạn hành động vào tháng 9, bạn cần phải chuẩn bị sẵn sàng. Có thể sẽ có thêm một hoặc hai lần nữa," ông nói trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg Television.

Tác động không chỉ giới hạn ở Phố Wall. Lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí vay đối với thẻ tín dụng, vay mua ô tô và tài trợ nợ của chính phủ liên bang. Derek Reisfield, đồng sáng lập của MarketWatch, ước tính xác suất tăng lãi suất vào mùa thu này là 80%, với lý do rủi ro dai dẳng từ giá lương thực và năng lượng. "Lãi suất thẻ tín dụng, vay mua ô tô và các khoản vay khác có khả năng cũng sẽ tăng theo. Vì vậy, người tiêu dùng sẽ phải trả nhiều tiền hơn cho tín dụng trên mọi phương diện," Reisfield cho biết.

Luân chuyển ngành ưu ái Công nghệ, gây áp lực lên Cổ phiếu Chu kỳ

Đà tăng của S&P 500 đã che giấu sự phân hóa bên dưới bề mặt. Lĩnh vực công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông dẫn đầu đà tăng, với ngành công nghệ tăng hơn 2% khi Nvidia và các cổ phiếu hưởng lợi từ AI khác kéo dài đà leo dốc. Năng lượng và nguyên vật liệu tụt lại phía sau, giảm lần lượt 0,8% và 0,5%, khi sự bất ổn về thuế quan đè nặng lên kỳ vọng nhu cầu công nghiệp và giá dầu thô dao động gần 80 USD/thùng.

Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, nhích lên 15,2 điểm, phản ánh sự bất an kéo dài bất chấp đà tăng trong ngày. Khối lượng giao dịch trên S&P 500 gần tương đương với mức trung bình 20 ngày, cho thấy niềm tin vào dòng tiền đổ vào công nghệ nhưng mức độ chấp nhận rủi ro trên diện rộng còn hạn chế.

Áp lực lan tỏa trên các tài sản

Lập trường diều hâu của Fed đã lan tỏa khắp các thị trường. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản lên 4,38%, kéo dài đà tăng trong tuần khi các nhà giao dịch định giá lại lộ trình chính sách tiền tệ. Chỉ số đồng USD mạnh lên, đẩy đồng bạc xanh tiến gần tới 161,8 yen Nhật — mức chưa từng thấy kể từ năm 1986 — khi kỳ vọng lãi suất cao kéo dài thu hút dòng vốn ngoại.

Vàng giảm 0,4% xuống còn 2.342 USD/ounce, chịu áp lực từ đồng USD mạnh hơn và lợi suất thực tăng. Dầu Brent trụ gần mức 80 USD/thùng, được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị kéo dài sau khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran dự kiến tại Thụy Sĩ bị hủy bỏ, mặc dù dầu vẫn trên đà giảm mạnh hàng tuần khi các điều kiện vận chuyển tại eo biển Hormuz có dấu hiệu cải thiện.

Điều gì tiếp theo

Các nhà đầu tư hiện đang đối mặt với một giai đoạn phụ thuộc vào dữ liệu, điều này sẽ quyết định liệu sự chuyển hướng diều hâu của Fed có trở thành hành động chính sách hay không. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tiếp theo vào ngày 15 tháng 7 và cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 7 sẽ là những cột mốc quan trọng. Nếu số liệu lạm phát vẫn ở mức cao, cuộc họp tháng 9 — nơi Fed cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế cập nhật — sẽ trở thành sự kiện có khả năng xảy ra tăng lãi suất.

Hiện tại, câu chuyện AI tiếp tục tạo ra một nền đỡ vững chắc cho thị trường chứng khoán. Nhưng với ba rào cản riêng biệt — rủi ro thắt chặt từ Fed, leo thang thuế quan và lạm phát dai dẳng — hội tụ trong nửa cuối năm, các nhà quản lý danh mục đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu đà tăng có thể mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.