Đợt IPO trị giá 2.000 tỷ USD của SpaceX đã biến trung tâm dữ liệu quỹ đạo thành chủ đề nóng trên Phố Wall, nhưng Barclays ước tính chi phí của chúng cao gấp hơn ba lần so với các cơ sở trên mặt đất và sẽ không đe dọa các nhà khai thác truyền thống trong ít nhất một thập kỷ.
Đợt IPO trị giá 2.000 tỷ USD của SpaceX đã biến trung tâm dữ liệu quỹ đạo thành chủ đề nóng trên Phố Wall, nhưng Barclays ước tính chi phí của chúng cao gấp hơn ba lần so với các cơ sở trên mặt đất và sẽ không đe dọa các nhà khai thác truyền thống trong ít nhất một thập kỷ.
Barclays đã dội một gáo nước lạnh vào câu chuyện về trung tâm dữ liệu không gian vào thứ Sáu, khi ước tính các cơ sở quỹ đạo có chi phí 50 triệu USD mỗi megawatt — cao gấp hơn ba lần so với mức 15 triệu USD cho các địa điểm trên mặt đất — và không gây ra mối đe dọa nào đối với các nhà khai thác truyền thống trong ít nhất 10 năm.
"Các trung tâm dữ liệu trên không gian không phải là mối đe dọa cạnh tranh trong ngắn hạn đối với các nhà khai thác trung tâm dữ liệu truyền thống," Brendan Lynch, một nhà phân tích tại Barclays, viết trong một báo cáo có tựa đề "Ashburn, Sau đó là Abilene, Rồi đến Không gian." "Các yếu tố kinh tế đơn giản là chưa khả thi."
Chi phí vòng đời 5 năm cho một trung tâm dữ liệu không gian vào khoảng 51 tỷ USD mỗi gigawatt, so với 16 tỷ USD trên mặt đất, Lynch ước tính. Chi phí phóng vẫn là rào cản lớn nhất: Falcon Heavy của SpaceX vẫn tốn khoảng 1.500 USD mỗi kg, cao hơn nhiều so với ngưỡng 200 USD mỗi kg mà Google ước tính là cần thiết để điện toán quỹ đạo trở nên khả thi về mặt kinh tế. Starship, tên lửa thế hệ tiếp theo của SpaceX, dự kiến sẽ không đạt được quy mô thương mại đầy đủ cho đến năm 2027 hoặc 2028.
Phân tích được đưa ra khi màn ra mắt trên Nasdaq của SpaceX vào thứ Sáu đã đẩy định giá của công ty vượt qua 2.000 tỷ USD, đưa nó trở thành công ty lớn thứ sáu của Mỹ, và khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô có kế hoạch chi 800 tỷ USD cho công suất trung tâm dữ liệu trong năm nay. Những hạn chế về mặt đất — chỉ 5 gigawatt trong số 16 gigawatt công suất dự kiến của Mỹ thực sự đang được xây dựng — đang thúc đẩy sự quan tâm đến các giải pháp thay thế quỹ đạo, nhưng Lynch cho biết các cơ sở trên không gian sẽ bổ sung chứ không thay thế cơ sở hạ tầng trên mặt đất.
Năm Rào cản để Đi vào Quỹ đạo
Trung tâm dữ liệu không gian mang lại những lợi thế về mặt lý thuyết: năng lượng mặt trời gần như liên tục có thể hiệu quả hơn tới tám lần so với các tấm pin trên mặt đất, không cần phê duyệt sử dụng đất, và miễn nhiễm với thiên tai và sự cố lưới điện. Nhưng những lợi ích đó đi kèm với năm bất lợi về cấu trúc, Lynch cho biết.
Các chip chống bức xạ, cần thiết để tồn tại trong môi trường không gian, có hiệu suất kém hơn hơn 100 lần so với chip trung tâm dữ liệu trên mặt đất và có chi phí cao hơn đáng kể. Nvidia và các công ty bán dẫn khác đang khám phá phần cứng điện toán không gian chuyên dụng, nhưng khả năng thương mại hóa quy mô lớn vẫn còn xa vời.
Quản lý nhiệt là một trở ngại khác. Không có không khí trong không gian, việc làm mát bằng quạt truyền thống là bất khả thi. Các vệ tinh phải sử dụng chất lỏng làm mát để hút nhiệt từ chip và bức xạ nó vào không gian sâu — một quá trình kém hiệu quả hơn nhiều, hạn chế mật độ điện toán trên mỗi vệ tinh.
Các trung tâm dữ liệu quỹ đạo có tuổi thọ dự kiến khoảng năm năm, vì thiết bị trên quỹ đạo không thể sửa chữa hoặc nâng cấp. Các cơ sở trên mặt đất có thể hoạt động trong nhiều thập kỷ với việc bảo trì liên tục.
Các hạn chế về băng thông và rào cản pháp lý làm vấn đề thêm phức tạp. Các liên kết laser quang học giữa các vệ tinh yêu cầu căn chỉnh chính xác, trong khi liên lạc vô tuyến với mặt đất phải đối mặt với các quy định chặt chẽ về phổ tần từ Liên minh Viễn thông Quốc tế. Các nhà khai thác cần được ủy quyền ở mọi khu vực pháp lý nơi tín hiệu được thu.
Ai Đang Xây dựng Trong Không gian
Bất chấp khoảng cách chi phí, một cuộc đua đang diễn ra. SpaceX đã nộp kế hoạch lên FCC cho tới 1 triệu vệ tinh trung tâm dữ liệu, nhắm đến khoảng 100 gigawatt công suất điện toán. Công ty vận hành khoảng 10.000 vệ tinh Starlink và kiểm soát khoảng 65% số vệ tinh đang hoạt động trên quỹ đạo.
Blue Origin của Jeff Bezos đã đề xuất Project Sunrise, một chòm vệ tinh lên tới 51.600 vệ tinh phục vụ khối lượng công việc AI, mặc dù NASA đã phản đối do xung đột quỹ đạo với các nhiệm vụ có phi hành đoàn. Công ty khởi nghiệp Starcloud đã triển khai một vệ tinh thử nghiệm một GPU vào tháng 11 năm 2025 và có kế hoạch phóng vệ tinh 10 kilowatt vào năm 2027, nhắm mục tiêu 88.000 vệ tinh vào năm 2035.
Planet Labs, công ty chụp ảnh Trái Đất được giao dịch đại chúng, đang hợp tác với Google trong dự án Project Suncatcher, nhằm thử nghiệm chip TPU của Google trên quỹ đạo vào đầu năm 2027. Axiom Space đã thử nghiệm điện toán đám mây trên Trạm Vũ trụ Quốc tế từ năm 2022 và đã phóng hai nút trung tâm dữ liệu quỹ đạo đầu tiên vào tháng Giêng.
Hàm Ý Đầu tư
Đối với các nhà khai thác trung tâm dữ liệu truyền thống như Equinix và Digital Realty, phân tích của Barclays mang tính ủng hộ: mối đe dọa từ quỹ đạo còn cách xa ít nhất một thập kỷ. Khoản chi 800 tỷ USD cho capex của các công ty siêu quy mô trong năm nay và các hạn chế về nguồn cung trên mặt đất — chỉ 5 trong số 16 gigawatt công suất dự kiến của Mỹ đang được xây dựng — củng cố nhu cầu cấu trúc đối với các cơ sở trên mặt đất.
Cổ phiếu SpaceX đóng cửa ở mức 161 USD vào thứ Sáu, tăng 19% so với giá IPO, định giá công ty ở mức 2.100 tỷ USD. Ở mức 118 lần doanh thu trung bình, cổ phiếu đã định giá nhiều năm tăng trưởng trong tương lai từ Starlink, Starship và tầm nhìn điện toán AI quỹ đạo. Báo cáo của Lynch cho thấy tầm nhìn đó sẽ mất nhiều thời gian hơn — và tốn kém hơn — so với những gì cơn sốt IPO ngụ ý.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
