SpaceX gia nhập Nasdaq 100 sau 15 ngày, tái định hình 7 nghìn tỷ USD quỹ đầu tư thụ động

Màn ra mắt thị trường trị giá 2,1 nghìn tỷ USD của SpaceX đang buộc Nasdaq phải có đợt thêm vào chỉ số nhanh nhất trong lịch sử, một sự thay đổi sẽ lan tỏa đến hàng nghìn tỷ USD quỹ đầu tư thụ động trong vòng vài tuần.

SpaceX sẽ gia nhập Nasdaq 100 chỉ sau 15 ngày giao dịch theo quy tắc nhập cảnh nhanh mới của sàn giao dịch, buộc các quỹ theo dõi chỉ số đang quản lý 477 tỷ USD riêng trong quỹ hoán đổi danh mục QQQ phải mua cổ phiếu này trước đầu tháng 7.

"Việc đẩy nhanh các đợt IPO siêu lớn không nên khiến các nhà đầu tư thụ động mất ngủ, nhưng đó cũng không phải điều tuyệt vời," Owen Lamont, giám đốc danh mục đầu tư tại Acadian Asset Management, cho biết.

Lịch trình tăng tốc — phá vỡ thông lệ trước đây của Nasdaq là chờ đến đợt tái cơ cấu tháng 12 hàng năm — đồng nghĩa với việc vốn hóa thị trường 2,1 nghìn tỷ USD của SpaceX đưa công ty này trở thành công ty Mỹ lớn thứ sáu theo giá trị, vượt qua Broadcom và chỉ xếp sau Amazon ở mức 2,6 nghìn tỷ USD. Cổ phiếu đã tăng 19,2% lên 160,95 USD trong ngày ra mắt ngày 12 tháng 6 sau đợt IPO kỷ lục 75 tỷ USD, với hơn 510 triệu cổ phiếu trị giá 84 tỷ USD được giao dịch.

Việc đưa vào chỉ số nhanh chóng nhấn mạnh một sự thay đổi cấu trúc trong cách các chỉ số tiếp nhận các đợt IPO siêu lớn, khi các công ty như Anthropic và OpenAI — mỗi công ty có giá trị tiềm năng gần 1 nghìn tỷ USD — đang chuẩn bị niêm yết của riêng mình. Đối với hàng triệu người Mỹ có tài khoản 401(k) gắn với các quỹ chỉ số, điều này đồng nghĩa với việc tự động tiếp xúc với một công ty đã lỗ 4,9 tỷ USD vào năm ngoái và có thể không đạt được lợi nhuận, theo các công bố quy định của chính công ty.

Quy tắc nhập cảnh nhanh mới của Nasdaq 100 cho phép các công ty có vốn hóa thị trường trên một ngưỡng nhất định gia nhập chỉ số sau 15 ngày giao dịch, bỏ qua thời gian chờ đợi thông thường lên đến một năm. Ngược lại, S&P 500 không thay đổi quy tắc của mình — yêu cầu 12 tháng giao dịch và có lợi nhuận trong quý gần nhất cũng như bốn quý liền kề. Khoản lỗ 4,9 tỷ USD của SpaceX năm ngoái và khoản lỗ 4,3 tỷ USD trong ba tháng đầu năm 2026 khiến công ty không đủ điều kiện trong ít nhất một năm nữa.

Quản trị chỉ số bị giám sát chặt chẽ

Việc thêm vào chỉ số được đẩy nhanh đã vấp phải sự chỉ trích từ các nhà đầu tư tổ chức. Các quan chức từ Hệ thống Hưu trí Nhân viên California, Kiểm soát viên bang New York và Kiểm soát viên thành phố New York đã gửi thư tới SpaceX vào tháng trước chỉ trích việc quản trị doanh nghiệp của công ty, đặc biệt là quyền biểu quyết mà Elon Musk nắm giữ thông qua một loại cổ phiếu đặc biệt.

"Nếu Musk có thể kiểm soát phần lớn quyền biểu quyết trong hội đồng quản trị, điều đó sẽ khiến ông ta trở nên cực kỳ quyền lực trên cương vị lãnh đạo SpaceX, về cơ bản khiến ông ta không thể bị sa thải nếu không có sự đồng ý của chính mình," các quan chức quỹ hưu trí viết.

Các quỹ chỉ số theo dõi Nasdaq 100 sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc mua cổ phiếu SpaceX bất kể những lo ngại đó. Invesco QQQ Trust, quỹ ETF lớn nhất theo dõi chỉ số này với khoảng 477 tỷ USD tài sản, sẽ trở thành người mua bắt buộc. Hơn 1.000 quỹ chỉ số đã có mặt vào cuối năm ngoái, theo Viện Công ty Đầu tư, với 185 quỹ chỉ theo dõi riêng S&P 500.

Các nhà phân tích của Morningstar trong tháng này định giá SpaceX vào khoảng 780 tỷ USD, chưa bằng một nửa vốn hóa thị trường hiện tại, trong khi CFRA bắt đầu đưa tin với xếp hạng bán. Tỷ lệ giá trên doanh thu khoảng 112 của công ty vượt xa các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn khác, phản ánh điều mà một số nhà đầu tư gọi là "phần bù Elon Musk."

"Đối với nhiều nhà đầu tư, SpaceX là thứ gần nhất với việc đầu tư vào đường sắt trong cuộc Cách mạng Công nghiệp và họ sẵn sàng trả phần bù Elon Musk cho cơ hội đó," Seth Hickle, giám đốc đầu tư tại Mindset Wealth Management ở Indianapolis, cho biết.

SpaceX cho biết tổng thị trường có thể tiếp cận của họ lên tới 28,5 nghìn tỷ USD, mà họ gọi là lớn nhất trong lịch sử nhân loại, trải dài trên internet vệ tinh, vận tải vũ trụ và thuộc địa hóa liên hành tinh. Công ty vận hành hơn bốn phần năm khối lượng được phóng lên quỹ đạo trong ba năm qua, theo số liệu của chính công ty.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.