Những điểm chính:
Starbucks Corp. và Chipotle Mexican Grill Inc. vừa công bố hai bản cập nhật chuyển đổi mang tính minh họa nhất trong ngành nhà hàng, khi mức tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương toàn cầu 6,2% trong Q2 năm tài chính 2026 của gã khổng lồ cà phê đối lập hoàn toàn với mức doanh số tương đương âm 2,5% của Chipotle trong Q4 2025.
"Quý thứ hai đánh dấu bước ngoặt trong quá trình chuyển đổi của chúng tôi khi kế hoạch 'Back to Starbucks' thúc đẩy tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận," Giám đốc điều hành Starbucks Brian Niccol cho biết.
Starbucks báo cáo doanh thu 9,53 tỷ USD, tăng 8,79% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt mức đồng thuận 9,12 tỷ USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP đạt 0,50 USD, vượt ước tính 0,44 USD tới 19%. Doanh số bán hàng tương đương tại Bắc Mỹ tăng 7,1%, nhờ lượng giao dịch tăng 3,8% và giá trị hóa đơn trung bình tăng 2,3%. Biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất mở rộng 110 điểm cơ bản lên 9,4%.
Kết quả Q4 2025 của Chipotle cho thấy doanh số nhà hàng tương đương giảm 2,5% do lượng giao dịch giảm 3,2%. Biên lợi nhuận hoạt động cấp nhà hàng thu hẹp xuống 23,4% từ mức 24,8% một năm trước đó. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 0,25 USD, chỉ nhỉnh hơn mức đồng thuận 0,24 USD. Cả năm 2025 đánh dấu giai đoạn đầu tiên Chipotle ghi nhận doanh số tương đương âm.
Các chiến lược khác biệt rõ rệt. Starbucks đang bảo vệ lượng khách bằng chương trình Khách hàng thân thiết ba tầng được tái thiết kế, liên doanh Trung Quốc được tái cấu trúc nơi Boyu Capital nắm 60%, và kế hoạch mở thêm 600 đến 650 cửa hàng cà phê mới trong năm tài chính 2026. Chipotle đang mua tăng trưởng bằng mở rộng đơn vị — 334 cửa hàng mới trong năm 2025 và 350 đến 370 cửa hàng dự kiến cho năm 2026, khoảng 80% có trang bị Chipotlane.
Định giá phản ánh nhận định của thị trường. Starbucks giao dịch ở mức 79 lần thu nhập, được định giá cho một cuộc chuyển đổi đã được xác nhận. Chipotle ở mức 32 lần thu nhập với P/E forward là 30 lần, rẻ hơn nhưng gắn liền với lượng khách đang suy giảm. Chi tiêu của người tiêu dùng cho Dịch vụ Ăn uống tiếp tục tăng, đạt 1.538 nghìn tỷ USD vào tháng 5/2026, cho thấy đây là vấn đề về thị phần chứ không phải vấn đề vĩ mô.
Cổ phiếu Starbucks tăng 25,36% từ đầu năm đến nay lên 104,27 USD, trong khi Chipotle giảm 37,66% trong năm qua xuống còn 35,39 USD. Các nhà phân tích vẫn đưa ra mục tiêu 42,88 USD cho Chipotle với 26 xếp hạng mua hoặc mua mạnh.
Việc nâng hướng dẫn từ Starbucks cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng quá trình chuyển đổi sẽ duy trì, với dự báo tăng trưởng doanh số tương đương cả năm ít nhất 5%. Thử thách tiếp theo của Chipotle đến khi công bố kết quả Q1 2026, nơi các nhà đầu tư sẽ theo dõi quý giao dịch dương đầu tiên sau bốn quý âm liên tiếp. Một quý lượng khách tăng trưởng dương sẽ nhanh chóng thu hẹp khoảng cách định giá.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
