Eo biển Hormuz mở lại khiến giá dầu giảm 20%, cổ phiếu hàng không phục hồi

Giá dầu thô WTI đã giảm hơn 20% trong tháng qua xuống còn khoảng 75 USD/thùng sau khi Mỹ và Iran ký biên bản ghi nhớ mở lại eo biển Hormuz — một điểm nghẽn chiến lược chiếm khoảng 21% lưu lượng thương mại dầu toàn cầu.

"Tốc độ giảm giá dầu thật đáng chú ý, nhưng quá trình bình thường hóa còn lâu mới diễn ra theo đường thẳng," Elena Fischer, chuyên gia phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, nhận định. "Biên bản ghi nhớ khởi động một giai đoạn đàm phán kéo dài 60 ngày, và bất kỳ sự đổ vỡ nào trong đàm phán cũng có thể nhanh chóng đảo ngược tình trạng dư cung hiện tại."

WTI đã từng tăng vọt lên gần 113 USD/thùng vào tháng 4 sau khi xung đột làm gián đoạn lưu thông tàu chở dầu qua tuyến đường thủy này. Giá đã giảm từ những đỉnh đó trước khi thỏa thuận được ký kết, khi việc giải phóng kho dự trữ chiến lược, sự sụp đổ nhu cầu từ khách hàng lớn nhất là Trung Quốc, và các tàu chở dầu lén lút rời khỏi Vịnh Ba Tư trong "bóng tối" đã góp phần tạo ra tình trạng dư cung nhẹ tại các thị trường trọng điểm, các nhà giao dịch cho biết. Quỹ ETF Global Jets của Mỹ hiện giao dịch trên mức trước xung đột, và cổ phiếu Delta Air Lines đã đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại vào tuần trước.

Giai đoạn đàm phán 60 ngày đồng nghĩa việc mở lại vẫn còn mong manh. Trump đã gọi bất kỳ khoản phí quá cảnh nào mà Iran áp đặt tại Hormuz là "không thể chấp nhận được", và các cuộc đàm phán dự kiến sẽ nối lại vào tuần tới. Đối với các hãng hàng không, chi phí nhiên liệu máy bay thấp hơn có thể cải thiện biên lợi nhuận trong các quý tới, nhưng chi phí cố định cao và tính chu kỳ của ngành đồng nghĩa các nhà đầu tư nên tập trung vào nền tảng cơ bản của từng hãng riêng lẻ thay vì lợi ích nhất thời từ địa chính trị.

Delta vs. American: Hai Hướng Đi Khác Biệt

Delta Air Lines đã chứng tỏ là hãng hàng không Mỹ có sức chống chịu tốt nhất trong suốt cuộc xung đột. Cổ phiếu của hãng đã tăng hơn 21% từ đầu năm đến nay và đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại vào tuần trước sau khi công bố tăng cổ tức hàng quý 15%. Hãng sở hữu một nhà máy lọc dầu tại Pennsylvania, giúp bù đắp phần nào chi phí nhiên liệu máy bay tăng cao nhất trong cuộc khủng hoảng. Delta tạo ra hơn 60% doanh thu quý đầu tiên từ khách hàng hạng thương gia và doanh nghiệp — phân khúc tiếp tục đi lại ngay cả khi giá tăng. Doanh thu quý 1/2026 đạt 14,2 tỷ USD, tăng gần 10% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù hãng báo lỗ ròng 289 triệu USD trong quý.

American Airlines lại có một bức tranh khác. Hãng đang theo đuổi chiến lược tái cơ cấu tập trung vào việc gia tăng thị phần khách hàng doanh nghiệp và hạng thương gia, đồng thời cải thiện độ tin cậy của các chuyến bay. Doanh thu quý 1/2026 của American tăng gần 11% so với cùng kỳ lên 13,9 tỷ USD, nhưng khoản lỗ ròng cao hơn ở mức 382 triệu USD. Gánh nặng nợ khổng lồ của American — 34,7 tỷ USD vào cuối quý 1, lần đầu tiên xuống dưới 35 tỷ USD kể từ năm 2015 — hạn chế tính linh hoạt của hãng so với tổng nợ 13,5 tỷ USD của Delta. American đã hoạt động kém hơn so với các đối thủ trong ngành trong năm nay, điều này có thể mở ra cơ hội nếu các thay đổi chiến lược của hãng đạt được đà tăng trưởng.

Điều Gì Sẽ Tiếp Theo

Lần gần đây nhất một điểm nghẽn lớn ở Trung Đông bị gián đoạn — vụ tấn công vào nhà máy Abqaiq của Saudi Aramco năm 2019 — giá dầu đã tăng vọt 15% chỉ trong một ngày nhưng đảo ngược mức tăng đó trong vòng hai tuần khi nguồn cung bình thường hóa. Tình hình hiện tại phức tạp hơn: thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng trọng yếu có thể mất nhiều tháng hoặc nhiều năm để sửa chữa, và giai đoạn đàm phán 60 ngày để ngỏ khả năng tái áp đặt các hạn chế nếu bạo lực bùng phát trở lại. Hiện tại, thị trường đang định giá theo hướng bình thường hóa tiếp diễn, nhưng rủi ro đảo ngược vẫn được phản ánh trong định giá quyền chọn.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.