Strategy đã mua thêm 24.869 bitcoin với giá 2,01 tỷ USD, đẩy tổng lượng nắm giữ lên hơn 4% tổng cung của tài sản này và củng cố sự phụ thuộc vào một mô hình tài chính ngày càng đắt đỏ.
Strategy đã mua thêm 24.869 bitcoin với giá 2,01 tỷ USD, đẩy tổng lượng nắm giữ lên hơn 4% tổng cung của tài sản này và củng cố sự phụ thuộc vào một mô hình tài chính ngày càng đắt đỏ.
Strategy Inc. đã mua 24.869 bitcoin với giá khoảng 2,01 tỷ USD trong tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 5, theo một hồ sơ của công ty. Khoản mua này, được thực hiện với mức giá trung bình là 80.985 USD mỗi đồng, đã nâng tổng số lượng nắm giữ của công ty lên 843.738 BTC, chiếm hơn 4% tổng cung tối đa 21 triệu bitcoin.
“Bitcoin trên mỗi cổ phiếu (BPS) là 'Kim chỉ nam' của chúng tôi,” Phong Le, chủ tịch và CEO của công ty, cho biết trong một bài đăng gần đây trên X, nhấn mạnh vào trọng tâm của công ty là tăng lượng nắm giữ bitcoin so với số lượng cổ phiếu của mình. “Mỗi ngày, Strategy sử dụng các mô hình đa biến để tối ưu hóa các quyết định về vốn, vốn chủ sở hữu, nợ và tín dụng nhằm tối đa hóa Lợi suất BTC hàng năm (tăng trưởng trong BPS).”
Hoạt động thâu tóm này đưa tổng mức đầu tư bitcoin của Strategy lên khoảng 64 tỷ USD, với mức giá vốn trung bình là 75.700 USD mỗi đồng. Khoản mua mới nhất này được tài trợ gần như toàn bộ thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu STRC có lợi suất cao của công ty, chiếm 1,95 tỷ USD trong tổng số, được bổ sung bởi 83,7 triệu USD từ việc bán cổ phiếu phổ thông.
Động thái này củng cố vị thế của Strategy với tư cách là người nắm giữ bitcoin doanh nghiệp lớn nhất và là một nguồn cầu đáng kể, lặp đi lặp lại trên thị trường. Tuy nhiên, nó cũng thu hút thêm sự chú ý vào tính bền vững của chiến lược tài chính, vốn ngày càng phụ thuộc vào vốn cổ phần ưu đãi đắt đỏ khi các hình thức vốn rẻ hơn trở nên khó tiếp cận hơn.
Cơ chế tài chính đằng sau khoản mua này đã trở thành một động lực có thể dự đoán được đối với các biến động của thị trường bitcoin. Theo nghiên cứu từ K33, cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy tạo ra một vòng lặp nhu cầu cơ học. Các nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức của cổ phiếu này phải sở hữu cổ phiếu trước ngày 15 hàng tháng, điều này thúc đẩy khối lượng giao dịch và đẩy giá cổ phiếu lên mức mệnh giá.
Khi STRC bằng hoặc cao hơn mệnh giá, Strategy có thể phát hành cổ phiếu mới và sử dụng số tiền thu được cho các hoạt động mua bitcoin của mình. Mô hình này có liên quan đến sự tăng giá định kỳ của bitcoin vào khoảng giữa mỗi tháng. Dữ liệu cho thấy chu kỳ này đã tăng tốc vào năm 2026, với các khoản mua được tài trợ bởi STRC tăng từ 4.467 BTC vào tháng 1 lên gần 47.000 BTC vào tháng 4, theo K33.
Mặc dù hiệu quả trong việc tích lũy, nhưng sự phụ thuộc vào cổ phiếu ưu đãi này đi kèm với chi phí cao. Lợi suất hàng năm của STRC đã tăng lên 11,5%, một mức tăng mạnh so với nợ chuyển đổi đã tài trợ cho các khoản mua trước đó. Theo phân tích từ Delphi Digital, mỗi 1 tỷ USD huy động được qua STRC sẽ tạo ra khoảng 115 triệu USD nghĩa vụ cổ tức hàng năm.
Delphi dự kiến các khoản cổ tức này sẽ được thanh toán bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông, tạo ra một hình thức pha loãng trì hoãn. Trong khi khoản mua bitcoin ban đầu giúp tăng chỉ số bitcoin trên mỗi cổ phiếu, việc phát hành cổ phiếu sau đó để trả cổ tức sẽ dần bào mòn mức tăng đó. Công ty nghiên cứu dự báo rằng hiệu ứng này có thể khiến tăng trưởng bitcoin trên mỗi cổ phiếu ròng trở nên tiêu cực khi công ty tiến gần đến hạn mức ủy quyền 28,3 tỷ USD cho cổ phiếu ưu đãi.
Chiến lược này cũng đối mặt với rủi ro trong một kịch bản thị trường sụt giảm tiềm tàng. Công ty nghiên cứu blockchain House of Chimera cảnh báo rằng giá bitcoin giảm có thể buộc Strategy phải đưa ra lợi suất cao hơn nữa để thu hút các nhà đầu tư, tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực. Trong một kịch bản nghiêm trọng, công ty có thể bị buộc phải bán bitcoin để thực hiện các khoản trả cổ tức, một động thái sẽ gây áp lực đáng kể lên thị trường giao ngay.
Hiện tại, cỗ máy tài chính STRC vẫn tiếp tục chuyển đổi nhu cầu lợi suất thành các khoản mua bitcoin giao ngay, cung cấp một mức giá chào mua nhất quán trên thị trường. Tuy nhiên, khi gánh nặng cổ tức tăng lên sau mỗi lần phát hành mới, sự ổn định lâu dài của chiến lược tích lũy này vẫn là một câu hỏi trung tâm đối với cả các cổ đông và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
