Thỏa thuận thương mại Mỹ - Iran chuyển hướng thị trường khi Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%

Một bản ghi nhớ Mỹ-Iran đã vượt qua Cục Dự trữ Liên bang để trở thành động lực chính của thị trường toàn cầu, chuyển hướng sự chú ý từ chính sách tiền tệ sang rủi ro địa chính trị.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75% vào thứ Tư, nhưng một bản ghi nhớ Mỹ-Iran đã thay thế chính sách tiền tệ để trở thành lực lượng chi phối thị trường toàn cầu, theo các nhà giao dịch và chiến lược gia.

"Trọng tâm của thị trường đã chuyển từ tuyên bố của Fed sang bàn đàm phán," Chris Rupkey, nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS LLC, cho biết. "Một điều chắc chắn là Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay."

Chỉ số S&P 500 giảm 1,2% vào thứ Tư sau cuộc họp báo đầu tiên của Chủ tịch Kevin Warsh, Nasdaq composite mất 1,3% và Dow Jones Industrial Average giảm 1%. Chỉ số biến động VIX tăng vọt 13% khi các nhà đầu tư tiếp nhận giọng điệu diều hâu hơn dự kiến. Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm bị bán tháo, khiến lợi suất tăng khoảng 5 điểm cơ bản lên 4,498%.

Bản ghi nhớ này đánh dấu bước phát triển ngoại giao quan trọng nhất kể từ lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran, với tác động trực tiếp đến giá năng lượng, kỳ vọng lạm phát và quỹ đạo chính sách của Fed. Dầu Brent được giao dịch ở mức 79,13 USD/thùng, dưới ngưỡng 80 USD vốn từng làm dấy lên lo ngại lạm phát. Nếu thỏa thuận được giữ vững và giá dầu giảm sâu hơn, áp lực lạm phát vốn khiến Fed phải án binh bất động có thể giảm bớt, mở ra cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Cuộc họp đầu tiên của Warsh thiết lập giọng điệu diều hâu

Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã sử dụng cuộc họp đầu tiên để báo hiệu sự khác biệt so với cách tiếp cận của người tiền nhiệm. Tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) chỉ dài bằng một nửa so với tuyên bố tháng 4, loại bỏ ngôn ngữ "thiên hướng nới lỏng" vốn từng báo hiệu xu hướng cắt giảm lãi suất trong tương lai. Warsh công bố năm lực lượng đặc nhiệm xem xét hoạt động truyền thông, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, khuôn khổ lạm phát, cùng năng suất và việc làm của Fed — với các khuyến nghị dự kiến vào cuối năm 2026.

Trong số 18 nhà hoạch định chính sách đệ trình dự báo, 8 người cho rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ giữ nguyên đến cuối năm, 9 người thấy còn dư địa tăng và 1 người thấy dư địa cắt giảm. Bản thân Warsh không đệ trình dự báo và từ chối đưa ra định hướng tương lai. Các nhà giao dịch đã chuyển hướng kỳ vọng khỏi việc cắt giảm và hiện dự đoán động thái tiếp theo của Fed có thể là tăng lãi suất, theo định giá thị trường.

Ý nghĩa của Bản ghi nhớ đối với thị trường

Sự chuyển dịch trọng tâm từ Fed sang Bản ghi nhớ phản ánh nhận thức rằng các diễn biến địa chính trị có thể có tác động ngắn hạn đến lạm phát nhiều hơn chính sách tiền tệ. Giá tiêu dùng tháng 5 tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thước đo PCE ưa thích của Fed ở mức 3,8% vào tháng 4 — cả hai đều cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Chi phí năng lượng, do xung đột Iran thúc đẩy, là nguyên nhân chính.

Tâm lý người tiêu dùng cải thiện lên 48,9 trong tháng 6 từ mức 44,8 trong tháng 5, với khảo sát của Đại học Michigan dẫn sự nhẹ nhõm từ giá xăng. Giá xăng trung bình toàn quốc giảm xuống 4,03 USD/gallon vào ngày 17 tháng 6, từ mức 4,51 USD một tháng trước đó. Kỳ vọng rằng một thỏa thuận hòa bình có thể được hoàn tất vào cuối tuần này đã đẩy giá dầu xuống mức thấp nhất trong ba tháng, một động thái có thể khiến các nhà hoạch định chính sách có thêm lý do để hoãn các động thái lãi suất trong khi họ đánh giá diễn biến đàm phán.

"Thị trường trái phiếu cần được thuyết phục nhiều hơn rằng lạm phát sẽ không ăn sâu vào nền kinh tế," John Mousseau, giám đốc đầu tư tại Cumberland Advisors, cho biết. Lợi suất cao hơn có những hàm ý đáng kể: lãi suất thế chấp cố định 30 năm, vốn đi theo lợi suất trái phiếu 10 năm, vẫn ở mức cao và chi phí vay của chính phủ tiếp tục tăng — một chi phí cuối cùng do người nộp thuế gánh chịu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.