Các điểm chính:
Tổng thống Donald Trump đã không lãng phí thời gian trong việc ra tín hiệu về kỳ vọng chính sách tiền tệ đối với Cục Dự trữ Liên bang mới, tạo ra một thử thách ngay lập tức đối với tính độc lập của ngân hàng trung ương dưới sự lãnh đạo mới.
Kevin Warsh đã tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới vào thứ Sáu, ngay lập tức đối mặt với áp lực công khai từ vị tổng thống đã bổ nhiệm ông để theo đuổi chính sách tiền tệ ôn hòa. Trong một tuyên bố sau buổi lễ, Tổng thống Donald Trump tuyên bố kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương dưới thời Warsh sẽ chuyển sang “nhanh chóng hạ lãi suất”, một động thái thách thức trực tiếp tính độc lập lâu đời của tổ chức này khỏi ảnh hưởng chính trị.
"Tôi muốn Kevin hoàn toàn độc lập. Tôi muốn ông ấy độc lập và hoàn thành xuất sắc công việc," Trump nói tại sự kiện ở Nhà Trắng, trước khi nhắc lại những chỉ trích của mình đối với ban lãnh đạo tiền nhiệm. "Thật không may, trong mắt nhiều người, Fed đã lạc lối trong những năm gần đây. Nó trở nên xao nhãng bởi những mối quan tâm xa rời sứ mệnh và nhiệm vụ cốt lõi của mình."
Chỉ thị công khai này diễn ra sau một giai đoạn tranh cãi dẫn đến sự ra đi của cựu Chủ tịch Jerome Powell, người đã kiên quyết chống lại áp lực cắt giảm lãi suất từ Nhà Trắng trong bối cảnh lo ngại về lạm phát dai dẳng. Triển vọng chi phí vay thấp hơn thường là tín hiệu lạc quan cho chứng khoán, nhưng áp lực công khai đối với tân chủ tịch Fed có thể gây ra sự biến động thị trường đáng kể và làm đồng USD yếu đi nếu các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ cam kết của ngân hàng trung ương đối với nhiệm vụ chống lạm phát.
Điều đang bị đe dọa là uy tín đối với nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang về ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Với lãi suất quỹ liên bang chuẩn hiện đang ở mức mục tiêu 5,25% đến 5,50%, mức cao nhất trong 23 năm, bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất nào được coi là do động cơ chính trị thay vì phụ thuộc vào dữ liệu đều có thể làm mất ổn định kỳ vọng lạm phát. Các thị trường, vốn đã định giá khả năng nới lỏng vào cuối năm, giờ đây sẽ xem xét kỹ lưỡng cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dưới sự lãnh đạo của Warsh để tìm kiếm bất kỳ sự thay đổi nào trong định hướng chính sách.
Lễ tuyên thệ nhậm chức nhằm đánh dấu một chương mới cho chính sách kinh tế Hoa Kỳ, nhưng nó cũng làm nổi bật căng thẳng đang diễn ra giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương. Những chỉ trích lặp đi lặp lại của Trump về nhiệm kỳ của Powell là chủ đề chính, với việc tổng thống coi việc bổ nhiệm Warsh là một sự điều chỉnh lộ trình cần thiết từ một chính sách mà ông coi là quá hạn chế.
Mặc dù bản thân Warsh trước đó đã thề không trở thành một "con rối" chính trị và đã nói về một chương trình nghị sự "thay đổi chế độ" cho khung điều hành của Fed, việc bổ nhiệm ông diễn ra sau một chiến dịch kéo dài của Trump nhằm cài đặt một nhà lãnh đạo phục tùng hơn. Những tuyên bố công khai của tổng thống đã đặt người được ông bổ nhiệm vào một vị trí khó khăn ngay từ ngày đầu tiên. Warsh giờ đây phải điều hướng ranh giới mong manh giữa việc thể hiện lòng trung thành với các nguyên tắc kinh tế của chính mình và việc làm hài lòng một chính quyền vốn tỏ ra ít kiên nhẫn với các nguyên tắc truyền thống của ngân hàng trung ương. Thử thách chính sẽ là thuyết phục thị trường rằng các quyết định chính sách trong tương lai sẽ được dẫn dắt bởi dữ liệu kinh tế, chứ không phải áp lực chính trị.
Ngoài áp lực chính trị trước mắt, Warsh phải đối mặt với ít nhất năm rào cản đáng kể khi nhậm chức. Thứ nhất là thách thức kiềm chế lạm phát mà không gây ra suy thoái, một sự cân bằng tinh tế mà người tiền nhiệm của ông đã phải vật lộn. Thứ hai, ông phải quản lý bảng cân đối kế toán khổng lồ của Fed, quyết định tốc độ thoái vốn khỏi hàng nghìn tỷ đô la tài sản đã mua trong các vòng kích thích trước đó.
Thứ ba, Warsh sẽ cần xây dựng lại sự đồng thuận trong một FOMC có khả năng bị chia rẽ, nơi một số thành viên có thể chia sẻ những lo ngại về lạm phát của Powell. Thứ tư, ông đối mặt với môi trường kinh tế toàn cầu đầy rẫy sự bất ổn, từ căng thẳng địa chính trị đến sự tăng trưởng chậm lại ở các khu vực chính như Trung Quốc và Châu Âu. Cuối cùng, và cấp bách nhất, ông phải thiết lập uy tín của mình như một nhà ngân hàng trung ương độc lập trước những yêu cầu rõ ràng về việc hạ lãi suất của Tổng thống Trump, một nhiệm vụ sẽ định hình những ngày đầu nhiệm kỳ của ông. Sự tập trung của thị trường hiện chuyển sang các thông tin chính thức tiếp theo của Fed để tìm kiếm bất kỳ thay đổi nào trong ngôn ngữ hướng dẫn tương lai, vốn sẽ là tín hiệu cụ thể đầu tiên về lập trường chính sách thực sự của Fed dưới thời Warsh.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
