Những điểm chính
Mối quan hệ nới lỏng mong manh giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đang đối mặt với thử thách tiếp theo khi Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập chuẩn bị cho hội nghị thượng đỉnh quan trọng vào giữa tháng 5, một cuộc gặp có thể mở khóa các lợi nhuận ngắn hạn cho cổ phiếu Trung Quốc ngay cả khi căng thẳng cấu trúc gia tăng.
Hội nghị thượng đỉnh sắp tới vào giữa tháng 5 giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đang thúc đẩy kỳ vọng về một đợt tăng giá chiến thuật ngắn hạn cho cổ phiếu Trung Quốc, theo báo cáo chiến lược của Goldman Sachs, ngay cả khi hai cường quốc đang điều hướng trong một bối cảnh đầy rẫy những xích mích kinh tế và quân sự.
"Hội nghị thượng đỉnh này sẽ kém xa chuyến đi cuối cùng của ông vào năm 2017," Rush Doshi, giám đốc Sáng kiến Chiến lược Trung Quốc tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, nhận định. Doshi lưu ý rằng trong khi Trump có thể tin rằng mình đang chiến thắng, thì sự nới lỏng căng thẳng bất an hiện tại lại có lợi cho Bắc Kinh, quốc gia đã thành công trong việc chống lại áp lực thuế quan của Mỹ bằng cách tận dụng sự thống trị trong lĩnh vực khoáng sản đất hiếm, buộc Trump phải lùi bước khỏi các mức thuế "ngày giải phóng" năm 2025.
Các chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs dự báo về một kết quả mang tính giao dịch thay vì một "thỏa thuận lớn". Họ kỳ vọng Trung Quốc sẽ đồng ý mua thêm các sản phẩm nông nghiệp và năng lượng của Mỹ để đổi lấy việc nới lỏng một số hạn chế công nghệ và giảm nhẹ thuế quan. Ngân hàng cho biết điều này có thể tạo cú hích cụ thể cho các công ty Trung Quốc xuất khẩu sang Mỹ và các cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông đang bị bán khống mạnh, vốn có thể mang lại lợi nhuận vượt trội trong ngắn hạn, đồng thời duy trì quan điểm Tăng tỷ trọng (Overweight) đối với cổ phiếu A và cổ phiếu H.
Cuộc gặp diễn ra trong bối cảnh sự kình địch sâu sắc. Mặc dù ngoại giao cấp lãnh đạo có thể mang lại sự bình lặng tạm thời, nhưng những áp lực cạnh tranh tiềm ẩn đang dâng cao trên nhiều mặt. Chương trình nghị sự bị phủ bóng bởi bốn vấn đề chính: một gói thương mại tiềm năng, các hạn chế của Mỹ đối với công nghệ trí tuệ nhân tạo, căng thẳng leo thang ở Đài Loan và cuộc chiến đang diễn ra của Mỹ với Iran, một đối tác quan trọng của Trung Quốc ở Trung Đông.
Một sự thay đổi đáng kể trong sức mạnh kinh tế củng cố hội nghị thượng đỉnh này: sự kiểm soát cấu trúc của Trung Quốc đối với các khoáng sản quan trọng và chuỗi cung ứng đất hiếm. Sự thống trị này, vốn đã chứng minh tính quyết định trong các bế tắc thương mại năm 2025, đã trở thành một đòn bẩy hệ thống cho tầm ảnh hưởng địa chính trị. Heidi E. Crebo-Rediker, chuyên gia cao cấp tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, lưu ý: "Hoa Kỳ bước vào hội nghị thượng đỉnh khi đối mặt với một thực tế khó khăn: Việc tiêu thụ nhanh chóng các hệ thống vũ khí tiên tiến ở Trung Đông và Ukraine sẽ làm trầm trọng thêm các lỗ hổng sâu sắc trong chuỗi cung ứng gắn liền với các nguyên tố đất hiếm." Đối với Bắc Kinh, điều này nâng cao giá trị của các khoản đầu tư chiến lược, cho phép họ thể hiện sự tự tin điềm tĩnh và kiểm soát thế cân bằng của mối quan hệ. Trong khi Mỹ và các đồng minh đang đầu tư vào các chuỗi cung ứng thay thế, những nỗ lực này vẫn cần nhiều năm, nếu không muốn nói là hàng thập kỷ, mới có thể làm loãng lợi thế của Trung Quốc.
Bên cạnh sự ép buộc kinh tế, sự kình địch đang gia tăng trong lĩnh vực công nghệ và địa chính trị. Mỹ vẫn giữ được lợi thế hẹp trong trí tuệ nhân tạo, nhưng các công ty Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách, làm tăng rủi ro cho an ninh quốc gia. Chính quyền Trump đã nới lỏng một số hạn chế đối với việc bán chip cao cấp, hy vọng sẽ làm Bắc Kinh "nghiện" công nghệ Mỹ, nhưng nhiều người ở Washington lo ngại chiến lược này đang trao cho Trung Quốc những công cụ để vượt mặt Mỹ.
Đài Loan vẫn là vấn đề nguy hiểm nhất. Ngoại trưởng Trung Quốc Vương Nghị đã cảnh báo rằng Đài Loan "là rủi ro lớn nhất trong quan hệ Trung-Mỹ", và Bắc Kinh dự kiến sẽ gây sức ép với Trump để thay đổi chính sách của Mỹ. Sự mơ hồ của chính Trump đối với hòn đảo này, bao gồm cả việc trì hoãn yêu cầu quá cảnh của Tổng thống Lại Thanh Đức, đã tạo ra điều mà Trung Quốc coi là một cơ hội. Ông Tập có thể thúc đẩy Mỹ chính thức phản đối Đài Loan độc lập — một sự thay đổi so với chính sách hiện tại là không ủng hộ — và có thể đưa ra các nhượng bộ kinh tế để đổi lại. Một quan chức cấp cao của Đài Loan nói với Bloomberg: "Điều chúng tôi lo sợ nhất là đưa Đài Loan vào thực đơn đàm phán giữa Tập Cận Bình và Tổng thống Trump."
Đối với ông Tập, hội nghị thượng đỉnh là một công cụ chiến thuật để câu giờ, làm chậm quá trình ép buộc cạnh tranh và củng cố sức mạnh của Trung Quốc cho một cuộc đối đầu mà ông coi là không thể tránh khỏi, sau khi đã chỉ đạo PLA sẵn sàng cho một kịch bản Đài Loan vào năm 2027. Đối với Trump, mục tiêu ít rõ ràng hơn: một chuỗi các thắng lợi mang tính giao dịch để phô trương, hay một cách tiếp cận "giấu mình chờ thời" mang tính chiến lược hơn để giải quyết các điểm yếu kinh tế của Mỹ. Mặc dù hội nghị thượng đỉnh có thể tạo ra một thỏa thuận đình chiến tạm thời và các cơ hội tìm kiếm lợi nhuận (alpha) cho các nhà giao dịch, nhưng sự kình địch cơ bản giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn tiếp tục sâu sắc thêm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
