Quy định tiền mã hóa của Anh mở khóa thanh khoản toàn cầu khi tỷ lệ từ chối 85% đe dọa triển khai

Khuôn khổ của FCA ưu tiên thanh khoản toàn cầu và chấp nhận của tổ chức, nhưng quy trình cấp phép đầy thách thức và những lỗ hổng chính sách chưa được giải quyết có thể làm giảm tham vọng trở thành trung tâm tiền mã hóa của Anh.

Ngày 30/6, Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã công bố khuôn khổ quy định cuối cùng về tiền mã hóa, bảo toàn khả năng tiếp cận thanh khoản toàn cầu thông qua các sàn giao dịch nước ngoài và cho phép stablecoin không có trụ sở tại Anh được lưu hành — một sự đối lập có chủ đích với chế độ MiCA mang tính bảo hộ hơn của Liên minh châu Âu.

"Việc công bố các quy định cuối cùng về tiền mã hóa của FCA là một cột mốc quan trọng cho sự rõ ràng về quy định và là một kết quả mạnh mẽ cho khả năng cạnh tranh của Vương quốc Anh trong lĩnh vực đổi mới tài sản kỹ thuật số," Katie Harries, trưởng bộ phận chính sách châu Âu của Coinbase, cho biết.

Mô hình Nền tảng Giao dịch Tài sản Mã hóa Đủ điều kiện của FCA cho phép các sàn giao dịch nước ngoài phục vụ khách hàng Anh thông qua các chi nhánh được cấp phép trong nước kết nối với cơ sở hạ tầng giao dịch toàn cầu hiện có, thay vì yêu cầu các nhóm thanh khoản riêng biệt tại Anh. Cách tiếp cận này sẽ mang lại mức giá tốt hơn cho khách hàng Anh, theo Christopher Collins, đối tác về thị trường tài chính và quy định tại Katten Muchin Rosenman. FCA cũng đã giảm nhẹ các yêu cầu về vốn và công bố thông tin đối với các công ty tiền mã hóa, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh cho biết sẽ cho phép các nhà phát hành stablecoin có tầm quan trọng hệ thống tại Anh nắm giữ nhiều vốn sinh lãi hơn.

Khuôn khổ này định vị Anh là một giải pháp thay thế mang tính thương mại thực dụng so với MiCA, mà tính đến cuối tháng 6 mới chỉ cấp được khoảng 230 giấy phép trên 27 quốc gia thành viên — một phần nhỏ so với hơn 1.200 doanh nghiệp tiền mã hóa từng hoạt động dưới các chế độ đăng ký quốc gia trước đây. Nhưng liệu các công ty có chọn Anh thay vì các khu vực tài phán khác hay không sẽ phụ thuộc ít vào tham vọng của khuôn khổ hơn là vào cách nó được thực thi một cách có thể dự đoán trước.

Rào cản cấp phép vẫn còn rất lớn

Thomas Cattee, đối tác tại Gherson Solicitors, cảnh báo có "nguy cơ thất bại rất cao" đối với các công ty tìm kiếm sự chấp thuận theo chế độ mới của Đạo luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính. Quy trình đăng ký chống rửa tiền hiện tại, vốn hẹp hơn nhiều, đã chứng kiến FCA từ chối hoặc buộc rút lui hơn 85% đơn đăng ký, ông nói. Khuôn khổ mới đưa ra các yêu cầu rộng hơn đáng kể bao gồm Nghĩa vụ với Người tiêu dùng, các chuẩn mực thận trọng, khả năng phục hồi hoạt động và trách nhiệm giải trình của quản lý cấp cao.

Cattee khuyến cáo các công ty không nên trì hoãn việc nộp đơn, chỉ ra quá trình triển khai MiCA ở châu Âu, nơi nhiều công ty đã chờ đợi cho đến khi thời hạn đến gần, tạo ra các điểm nghẽn về cấp phép khiến một số doanh nghiệp không có giấy phép. Binance đã rút đơn xin giấy phép MiCA với Ủy ban Thị trường Vốn Hellenic của Hy Lạp vào ngày 24/6, bỏ lỡ thời hạn ngày 1/7.

Những câu hỏi chưa được giải đáp về DeFi và công nhận khu vực tài phán

FCA cho biết các chi nhánh nước ngoài sẽ chỉ được cấp phép khi khu vực tài phán sở tại của họ cung cấp "mức độ bảo vệ quy định tương đương," nhưng cơ quan này vẫn chưa chỉ rõ những khu vực tài phán nào đáp ứng tiêu chuẩn đó. "Điều đó chưa đủ rõ ràng để các công ty xây dựng mô hình kinh doanh," Collins nói.

Harries cũng nhấn mạnh DeFi là một vấn đề chưa được giải quyết, cảnh báo rằng các đề xuất trước đó sẽ ngăn chặn hiệu quả các nền tảng tập trung cung cấp quyền truy cập vào các ứng dụng tài chính phi tập trung. "Cách tiếp cận trong tương lai của Anh đối với DeFi sẽ rất quan trọng," bà nói, cho rằng những hạn chế như vậy sẽ khiến Anh lạc nhịp với Mỹ, nơi các nhà hoạch định chính sách đang khám phá DeFi như một phần của chiến lược token hóa rộng lớn hơn.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, khuôn khổ này cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý cần thiết cho việc chấp nhận. Sandy Jones, giám đốc tài sản kỹ thuật số tại Baillie Gifford, cho biết quy định cung cấp các tiêu chuẩn quản trị mà các tổ chức tài chính truyền thống yêu cầu. "Công nghệ nền tảng rất mạnh mẽ, nhưng nó không tự tạo ra con đường trực tiếp vào các thị trường tài chính chính thống," Jones nói. "Bạn cần sự rõ ràng về mặt pháp lý, khả năng phục hồi hoạt động, quản trị phù hợp và các quy tắc mà các nhà đầu tư và tổ chức có thể công nhận."

Thách thức hiện nay là đảm bảo quy trình cấp phép và những lỗ hổng chính sách còn lại không làm giảm lợi thế cạnh tranh của Anh trước khi chúng có cơ hội phát huy tác dụng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.