Một "cú đấm ba bồi" từ giá năng lượng tăng vọt, sự bắt kịp kỹ thuật trong dữ liệu tiền thuê nhà và chi phí phần cứng AI ngày càng tăng dự kiến sẽ đẩy lạm phát tháng 4 của Hoa Kỳ lên mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023.
Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng Hoa Kỳ, do Cục Thống kê Lao động công bố vào thứ Ba, được dự báo sẽ cho thấy lạm phát tổng thể đã tăng tốc lên mức 3,7% hàng năm. Thị trường kỳ vọng mức tăng 0,6% so với tháng trước, giảm nhẹ so với mức tăng 0,9% của tháng 3 nhưng vẫn là dấu hiệu của áp lực giá đáng kể. Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, được dự báo sẽ tăng 0,4% so với tháng trước.
Jim Reid của Deutsche Bank cho biết: "Các nhà kinh tế của chúng tôi dự kiến lạm phát tổng thể sẽ tăng +0,58% so với tháng trước, giảm so với mức +0,9% của tháng 3, nhưng vẫn tương đối vững chắc. Ngược lại, thước đo lõi được dự báo sẽ tăng tốc lên +0,39% so với tháng trước từ mức +0,2%, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn dai dẳng ngay cả khi các tác động liên quan đến năng lượng mờ nhạt dần."
Dữ liệu được đưa ra khi thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm nay thấp đi. Công cụ FedWatch của CME chỉ ra 73% khả năng lãi suất chính sách của Fed sẽ duy trì ở mức 3,5% -3,75% hiện tại cho đến cuối năm, với 20% khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Một con số CPI lõi nóng hơn dự kiến có thể khiến những xác suất đó chuyển dịch xa hơn về phía tăng lãi suất, có khả năng làm đồng đô la Mỹ mạnh lên.
Vấn đề then chốt là khả năng của Fed trong việc bắt đầu nới lỏng chính sách. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi con số lõi để xem liệu chi phí năng lượng tăng cao có đang lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn hay không. Trong khi nhiều nhà phân tích tin rằng Fed sẽ bỏ qua các yếu tố kỹ thuật một lần, sự vững chắc dai dẳng của lạm phát lõi có thể trì hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng nào cho đến tận năm 2027, theo các nhà phân tích của UOB Group.
Bộ ba áp lực lạm phát
Chỉ số lạm phát tháng này trở nên phức tạp bởi ba yếu tố riêng biệt. Điều bất thường nhất là sự điều chỉnh kỹ thuật đối với dữ liệu nhà ở. Do chính phủ đóng cửa vào mùa thu năm ngoái, BLS hiện đang kết hợp sáu tháng mẫu tiền thuê nhà dồn lại, điều này có thể đóng góp tới 10 điểm cơ bản vào riêng con số CPI lõi hàng tháng, theo ước tính từ Barclays. Bloomberg Economics tính toán rằng nếu không có sự bóp méo này, CPI lõi sẽ ở mức khiêm tốn hơn là 0,24%.
Động lực thứ hai, truyền thống hơn là năng lượng. Thùng dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã tăng hơn 50% từ khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran vào ngày 28 tháng 2 đến cuối tháng 4. Điều này đã thúc đẩy mức tăng 11,6% hàng tháng của giá xăng bán lẻ, đây sẽ là tác nhân chính đóng góp vào con số CPI tổng thể.
Yếu tố thứ ba, ít được công bố hơn là chi phí phần cứng công nghệ đang tăng lên, được thúc đẩy bởi nhu cầu về trí tuệ nhân tạo. Nút thắt chuỗi cung ứng cho các thành phần như chip nhớ và CPU đang đẩy giá điện tử tiêu dùng lên cao, một xu hướng trái ngược với tình trạng giảm phát được thấy ở các danh mục hàng hóa cốt lõi khác.
Fed trong tình trạng cảnh giác cao khi lạm phát lõi dai dẳng
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã nói rõ rằng họ đang ưu tiên cuộc chiến chống lạm phát. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari gần đây đã cảnh báo rằng một cú sốc giá dầu kéo dài có thể làm mất neo kỳ vọng lạm phát và đòi hỏi một phản ứng chính sách mạnh mẽ. Trọng tâm của thị trường sẽ dồn thẳng vào con số CPI lõi để đánh giá xem liệu những cú sốc bên ngoài này có đang tạo ra áp lực giá cơ bản, bền vững hơn hay không.
Phản ứng của thị trường có thể sẽ được cảm nhận rõ rệt nhất ở thị trường tiền tệ và trái phiếu. Eren Sengezer, một nhà phân tích tại FXStreet, lưu ý rằng cặp EUR/USD đối mặt với ngưỡng kháng cự chính tại vùng 1,1800-1,1820. "Trong trường hợp EUR/USD ổn định được trên vùng này, 1,1900-1,1910 có thể được coi là trở ngại tiếp theo", ông nói. Ngược lại, việc phá vỡ dưới vùng hỗ trợ chính tại 1,1730-1,1680 có thể kích hoạt một đợt bán tháo kỹ thuật.
Ngay cả khi chỉ số lõi thấp hơn dự báo, sự nhẹ nhõm cho đồng đô la có thể chỉ là tạm thời. Miễn là cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, rủi ro về các cú sốc giá do năng lượng sẽ khiến các nhà giao dịch lo lắng và có thể hạn chế sự sẵn lòng của Fed trong việc phát đi tín hiệu xoay trục ôn hòa.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
