Tâm lý người tiêu dùng Mỹ thấp hơn dự báo ở mức 49,5 trong tháng 6

Tâm lý người tiêu dùng tại Mỹ vẫn mắc kẹt trong vùng suy thoái tháng thứ hai liên tiếp khi chỉ số niềm tin của Đại học Michigan thấp hơn kỳ vọng.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan duy trì dưới ngưỡng 50 trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 6, theo số liệu cuối cùng công bố hôm thứ Sáu, khi quan điểm của người Mỹ về tài chính cá nhân và nền kinh tế vẫn chìm trong bi quan bất chấp thị trường lao động kiên cường và giá cổ phiếu ở mức kỷ lục.

"Cuộc khảo sát này đang ghi nhận lòng trung thành theo phe phái, không phải nền kinh tế," Lance Roberts, chiến lược gia trưởng tại RIA Advisors, nhận định, chỉ ra khoảng cách đảng phái trong tâm lý hiện vượt xa sự phân hóa theo thu nhập, độ tuổi hoặc trình độ học vấn cộng lại.

Chỉ số chính đạt 49,5, thấp hơn mức dự báo đồng thuận 50 nhưng cao hơn mức sơ bộ 48,9. Chỉ số phụ về điều kiện hiện tại giảm xuống 47,7 từ mức 48,4 trong khảo sát sơ bộ, thấp hơn kỳ vọng 49, trong khi chỉ số kỳ vọng tăng lên 50,7 từ 49,3, vượt mức dự báo 49,3. Mức 44,8 của tháng 5 đánh dấu mức thấp nhất trong lịch sử khảo sát kể từ năm 1952 — tệ hơn cả thời kỳ đại dịch Covid-19, cuộc suy thoái sau năm 2008 hay làn sóng lạm phát năm 2022.

Khoảng cách dai dẳng giữa tâm lý người tiêu dùng và dữ liệu kinh tế thực tế — chỉ số S&P 500 ở gần mức kỷ lục, doanh số bán lẻ tăng 0,9% trong tháng 5 và GDP tiếp tục mở rộng — đặt ra câu hỏi về độ tin cậy của khảo sát Michigan như một tín hiệu chính sách. Nếu tâm trạng ảm đạm của người tiêu dùng chuyển thành cắt giảm chi tiêu, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân vốn đã ở mức 2,6% — thấp nhất kể từ năm 2008 — có thể chịu thêm áp lực, có khả năng làm chậm nền kinh tế vốn đã bất chấp các dự báo suy thoái trong hai năm qua.

Chỉ số niềm tin đối thủ của Hội đồng Hội nghị (Conference Board) vẽ nên một bức tranh sáng sủa hơn nhiều, đạt 93,1 trong tháng 5, gần với mức trung bình lịch sử. Cuộc khảo sát đó trích dẫn quan điểm "ít tích cực hơn ở mức vừa phải" về điều kiện kinh doanh nhưng "cải thiện khiêm tốn" trong kỳ vọng sáu tháng.

Một số nhà phân tích cho rằng sự khác biệt này là do khảo sát Michigan chuyển từ khảo sát qua điện thoại sang trực tuyến trong năm nay, một thay đổi mà nghiên cứu cho thấy có xu hướng tạo ra các câu trả lời kém lạc quan hơn. Theo nghiên cứu của Gallup, phỏng vấn qua điện thoại về bản chất có thể thúc đẩy các câu trả lời quá dễ chịu, nghĩa là kết quả trực tuyến có thể trung thực hơn — nhưng cũng tiêu cực hơn.

Dữ Liệu Thực Tế Kể Một Câu Chuyện Khác

Ngoài các cuộc khảo sát tâm lý, dữ liệu kinh tế thực tế kể "một câu chuyện thứ ba hoàn toàn khác," Roberts nói. Lợi nhuận doanh nghiệp, tăng trưởng GDP và hiệu suất của S&P 500 đều đang trên đà tăng, một phần được thúc đẩy bởi làn sóng đầu tư bùng nổ vào trí tuệ nhân tạo. Người tiêu dùng cũng nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn so với trước đại dịch — khoảng 84% thu nhập khả dụng, theo dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) — cho thấy khả năng chi tiêu vẫn còn nguyên vẹn ngay cả khi niềm tin suy yếu.

Tuy nhiên, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống 2,6% trong tháng 5 báo hiệu rằng các hộ gia đình đang rút dần các khoản đệm tài chính. Nợ cá nhân ở mức cao và tỷ lệ vỡ nợ tín dụng tư nhân đang gia tăng, theo dữ liệu từ Bloomberg và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, tạo ra sự căng thẳng giữa sức mua hiện tại và sức khỏe tài chính trong tương lai.

Dữ Liệu Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Fed

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tâm lý tiêu dùng bi quan dai dẳng bổ sung thêm một yếu tố phức tạp cho triển vọng chính sách. Trong khi ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7 năm 2023, thị trường đang định giá xác suất ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất khi dữ liệu kinh tế suy yếu. Lần cuối cùng tâm lý người tiêu dùng ở mức thấp như vậy trong một thời gian dài — trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 — Fed đã cắt giảm lãi suất xuống gần 0%.

Nếu tâm lý vẫn trầm lắng trong khi chi tiêu duy trì, Fed có thể coi sự khác biệt này là nhiễu chứ không phải tín hiệu của một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Nhưng nếu tỷ lệ tiết kiệm tiếp tục giảm và căng thẳng tín dụng lan rộng, động cơ tăng trưởng dựa vào tiêu dùng vốn đã thúc đẩy sự mở rộng có thể bị đình trệ, buộc ngân hàng trung ương phải hành động sớm hơn so với dự báo hiện tại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.