Lạm phát tháng Năm tăng tốc lên 4,2%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2023, do tác động của cuộc chiến Iran lên giá năng lượng — nhưng chỉ số lõi yếu hơn khiến quyết định tiếp theo của Fed trở nên bất định.
Quay lại
CPI Mỹ vượt 4% lần đầu tiên trong 3 năm khi chi phí năng lượng tăng vọt
Lạm phát tháng Năm tăng tốc lên 4,2%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2023, do tác động của cuộc chiến Iran lên giá năng lượng — nhưng chỉ số lõi yếu hơn khiến quyết định tiếp theo của Fed trở nên bất định.
Giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 5 đã tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 5/2023, khi cuộc chiến Iran đẩy chi phí năng lượng lên cao trong khi lạm phát lõi có dấu hiệu hạ nhiệt.
"Con số tổng thể hoàn toàn là câu chuyện về năng lượng, nhưng mối lo thực sự là liệu chi phí nhiên liệu cao hơn có bắt đầu lan sang phần còn lại của nền kinh tế hay không," Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, cho biết. "Đã gần năm năm kể từ lần cuối chúng ta đạt được mục tiêu của Fed, và điều đó đang bào mòn tâm lý chung."
Chỉ số giá tiêu dùng đã tăng 0,5% so với tháng 4, phù hợp với ước tính đồng thuận và hạ nhiệt so với mức tăng 0,6% của tháng trước. CPI lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước — cao hơn một chút so với mức 2,8% của tháng 4 nhưng với mức tăng hàng tháng chỉ 0,2%, thấp hơn mức 0,3% mà các nhà kinh tế dự báo. Cục Thống kê Lao động đã công bố dữ liệu vào lúc 8h30 sáng thứ Tư tại Washington.
Số liệu trái chiều này tạo ra một tình thế khó xử cho Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi lạm phát tổng thể ở mức 4,2% củng cố luận điểm cho chính sách thắt chặt hơn, thì sự hạ nhiệt của giá lõi lại cho thấy áp lực giá cơ bản có thể không lan rộng. Hợp đồng hoán đổi qua đêm gắn với lãi suất Fed hiện đang định giá khoảng 26 điểm cơ bản tổng cộng các đợt tăng lãi suất vào cuối năm, gần như không thay đổi so với trước khi công bố số liệu.
Thành phần năng lượng là động lực chính của sự gia tăng tốc độ lạm phát. Dầu Brent trung bình trên 90 USD/thùng trong kỳ khảo sát, phản ánh sự gián đoạn nguồn cung liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Ngay cả khi cuộc chiến được giải quyết nhanh chóng, năng lực sản xuất dầu cũng sẽ mất thời gian để phục hồi, đồng nghĩa với việc chi phí năng lượng tăng cao có thể kéo dài, theo Moody's.
Sự phân hóa giữa lạm phát tổng thể và lạm phát lõi là đáng chú ý. Giá hàng hóa lõi đã giảm trong tháng 5, trong khi chi phí dịch vụ lõi tiếp tục tăng tốc — sự phân tách này cho thấy cú sốc lạm phát vẫn tập trung chứ không lan rộng. Tuy nhiên, chuỗi truyền dẫn vẫn đang diễn ra: chi phí dầu diesel và nhiên liệu máy bay cao hơn đang đẩy chi phí vận tải lên, và sự gián đoạn thị trường phân bón cuối cùng có thể ảnh hưởng đến giá thực phẩm.
Tiền lương thực tế chuyển sang âm
Một trong những tín hiệu đáng lo ngại nhất trong báo cáo là sự sụt giảm lần đầu tiên trong năm qua của tiền lương thực tế tại Mỹ kể từ tháng 4/2023. Tăng trưởng tiền lương danh nghĩa không còn theo kịp tốc độ tăng giá, siết chặt sức mua của hộ gia đình vào thời điểm ba phần tư người Mỹ cho biết thu nhập của họ đang tụt hậu so với lạm phát, theo một cuộc thăm dò gần đây của CBS News.
Lần gần đây nhất CPI vượt 4%, vào mùa xuân năm 2023, S&P 500 đã giảm khoảng 3% trong ba tháng tiếp theo trước khi phục hồi. Các chiến lược gia của Bank of America dẫn đầu bởi Michael Hartnett đã cảnh báo rằng nếu CPI vượt lên trên 5% vào thời điểm bầu cử giữa kỳ, tài sản rủi ro có thể đối mặt với những trở ngại đáng kể. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong thế kỷ qua, khi CPI vượt ngưỡng 4%, S&P 500 trung bình giảm 4% trong ba tháng tiếp theo và giảm 7% trong sáu tháng.
Lộ trình chính sách phía trước
Đối với Fed, câu hỏi đặt ra là liệu đợt lạm phát này là tạm thời hay đang trở nên dai dẳng. Lần gần đây nhất ngân hàng trung ương phải đối mặt với một cú sốc tương tự do năng lượng gây ra — sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022 — họ đã tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong các cuộc họp liên tiếp. Lần này, nền kinh tế đang ở một vị thế khác: thị trường lao động vẫn kiên cường, nhưng người tiêu dùng đang có dấu hiệu căng thẳng.
Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tuần tới. Nhưng dữ liệu CPI tháng 5 có thể sẽ thúc đẩy các quan chức điều chỉnh hướng dẫn về tương lai của họ, chính thức thừa nhận rằng động thái tiếp theo có thể là tăng lãi suất thay vì cắt giảm. Quyết định FOMC tiếp theo được lên lịch vào ngày 17-18 tháng 6.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] CPI tháng 5 của Mỹ tăng 4,2% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong ba năm, CPI lõi tăng tốc lên 2,9%, tăng hàng tháng thấp hơn dự báo[2] Lạm phát tháng 5 có khả năng vượt 4% lần đầu tiên trong 3 năm, các nhà kinh tế cho biết - CBS News[3] Số liệu lạm phát tháng 5 sẽ được công bố vào sáng thứ Tư. Những điều cần mong đợi - CNBC[4] Lạm phát vượt 4% trong tháng 5, củng cố luận điểm cho việc tăng lãi suất[5] Lạm phát có khả năng chạm mức cao nhất trong 3 năm vào tháng 5. Giá dầu vẫn đang gây hỗn loạn.
