Những điểm chính:
Ngành ETF Mỹ đã vượt 15.000 tỷ USD tài sản quản lý và vượt 1.000 tỷ USD dòng vốn ròng vào cuối quý II, kéo dài chuỗi kỷ lục chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Các quỹ hoán đổi danh mục niêm yết tại Mỹ đã thu hút 44,3 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 6, đẩy dòng vốn ròng từ đầu năm lên trên 1.000 tỷ USD khi năm 2026 mới đi được khoảng nửa chặng đường, theo dữ liệu tổng hợp từ các sàn giao dịch. Với tốc độ này, ngành đang trên đà đạt 2.000 tỷ USD trong năm — một cột mốc sẽ gấp đôi kỷ lục hàng năm trước đó.
"Việc áp dụng ETF đã đạt đến điểm bùng phát, nơi các phương tiện đầu tư thụ động đang trở thành khối xây dựng danh mục mặc định cho cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ," ông Anil Ghelani, trưởng bộ phận đầu tư thụ động tại DSP Mutual Fund, cho biết. Quỹ này dự báo các chiến lược thụ động sẽ tăng từ 17% lên 30% tổng tài sản quỹ tương hỗ Ấn Độ trong vòng 5 năm.
Con số hàng tuần chính thức 44,3 tỷ USD đã bị bóp méo bởi các giao dịch heartbeat cuối quý, đáng chú ý nhất là dòng vốn vào 51,4 tỷ USD tại iShares Core S&P 500 ETF (IVV) và dòng vốn ra 53 tỷ USD tại Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Các cặp giao dịch này, được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng để chuyển lô thuế giữa các quỹ, đã làm tăng tổng số liệu thô. Loại trừ hai quỹ này, nhu cầu hữu cơ hàng tuần đạt khoảng 46 tỷ USD, phù hợp với tốc độ trung bình của năm.
ETF cổ phiếu Mỹ hấp thụ 32 tỷ USD vốn mới ròng trong tuần, hạng mục lớn nhất theo khối lượng, trong khi ETF trái phiếu Mỹ tăng thêm 6,9 tỷ USD. ETF đòn bẩy ghi nhận 9,9 tỷ USD dòng vốn vào, phản ánh khẩu vị rủi ro tăng cao, trong khi ETF hàng hóa chảy ra 3,6 tỷ USD khi nhà đầu tư rút khỏi các vị thế vàng và kim loại quý. ETF cổ phiếu quốc tế ghi nhận 1,6 tỷ USD dòng vốn ra, và ETF tiền tệ mất 1,2 tỷ USD.
Cột mốc 15.000 tỷ USD đánh dấu sự tăng gấp đôi tài sản quản lý của ngành trong vòng chưa đầy 4 năm
Thị trường ETF Mỹ đã vượt 15.000 tỷ USD tổng tài sản quản lý trong quý II, tăng từ 7.500 tỷ USD vào cuối năm 2022. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa tăng giá thị trường và dòng vốn đổ vào không ngừng: S&P 500 tăng 18% trong nửa đầu năm 2026 đã giúp tăng thêm khoảng 1.200 tỷ USD giá trị thị trường chỉ riêng cho ETF cổ phiếu, trong khi tiền mặt ròng mới đóng góp phần còn lại.
Lần gần nhất ngành này tăng gấp đôi quy mô — từ 3.700 tỷ USD lên 7.500 tỷ USD — mất gần 5 năm, từ đầu năm 2018 đến hết năm 2022. Sự tăng tốc hiện tại phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong cách các nhà đầu tư phân bổ vốn, khi các quỹ tương hỗ chủ động tiếp tục mất thị phần vào tay các lựa chọn thụ động chi phí thấp hơn.
Trong số các quỹ riêng lẻ, iShares Core S&P 500 ETF (IVV) hiện nắm giữ 873 tỷ USD tài sản, trong khi Vanguard S&P 500 ETF (VOO) đạt 957 tỷ USD. Hai ETF lớn nhất tính theo tài sản quản lý đã cùng thu hút hơn 200 tỷ USD dòng vốn ròng trong năm nay, nhấn mạnh sự tập trung vốn vào các khoản đầu tư vốn hóa lớn thông thường.
Dòng vốn kỷ lục mang ý nghĩa gì đối với thị trường và nhà đầu tư
Cột mốc 1.000 tỷ USD dòng vốn vào mang theo những hàm ý vượt xa bản thân ngành ETF. Mỗi đô la chảy vào ETF cổ phiếu thụ động buộc phải được triển khai vào các cổ phiếu cơ sở, tạo ra lực cầu cấu trúc cho các thành phần chỉ số lớn nhất. 10 cổ phiếu hàng đầu trong S&P 500 hiện chiếm khoảng 35% vốn hóa thị trường của chỉ số, tăng từ 28% vào đầu năm 2025 — một sự tập trung mà một số nhà chiến lược cảnh báo sẽ khuếch đại rủi ro giảm điểm trong các đợt bán tháo.
Về phía thu nhập cố định, dòng vốn vào 6,9 tỷ USD hàng tuần vào ETF trái phiếu Mỹ cho thấy các nhà đầu tư đang khóa lợi suất trước các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng từ Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số Bloomberg US Aggregate Bond đang có lợi suất 4,85%, gần mức cao nhất trong một thập kỷ, khiến ETF trái phiếu trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn cho tiền mặt đối với các danh mục tìm kiếm lợi suất.
Tốc độ dòng vốn vào cũng đặt ra câu hỏi về năng lực. Với hơn 15.000 tỷ USD tài sản ETF, cơ sở hạ tầng thị trường — từ các nhà tạo lập được ủy quyền đến nhà tạo lập thị trường và hệ thống thanh toán bù trừ — đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn trong các giai đoạn biến động cao. Quá trình rà soát đang diễn ra của SEC đối với khuôn khổ miễn trừ ETF, dự kiến sẽ đưa ra các đề xuất thay đổi quy tắc vào cuối năm nay, sẽ quyết định liệu cấu trúc quản lý có theo kịp tốc độ tăng trưởng của ngành hay không.
Hiện tại, quỹ đạo đã rõ ràng. Nếu tốc độ hiện tại được duy trì, ngành ETF Mỹ sẽ đạt thêm 1.000 tỷ USD tài sản quản lý tiếp theo trong vòng 12 đến 15 tháng, đưa tổng tài sản lên gần 16.000 tỷ USD vào giữa năm 2027.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
