Hàng trăm triệu đô la vàng thỏi vật chất đang được vận chuyển bằng đường hàng không từ các kho lưu trữ ở khu vực New York sang Trung Quốc hàng tuần, dẫn đến sự gia tăng 285% trong xuất khẩu vàng của Mỹ để đáp ứng điều mà các nhà giao dịch gọi là "cơn sốt vàng thế hệ".
"Quy mô chuyển dịch vật chất là một tín hiệu rõ ràng về sự thay đổi cấu trúc trên thị trường," một nguồn tin am hiểu về hậu cần cho biết với điều kiện ẩn danh. "Đây không phải là dòng chảy ETF; đây là một cuộc chuyển giao tài sản vật chất quy mô lớn từ Tây sang Đông."
Sự tháo chạy của vàng thỏi từ các kho lưu trữ hỗ trợ thị trường kỳ hạn COMEX được thúc đẩy bởi việc người mua Trung Quốc liên tục trả phí chênh lệch (premium) cho việc giao hàng vật chất so với giá kỳ hạn trên giấy. Xu hướng này, được gọi là bù hoãn bán (backwardation), phản ánh sự thiếu tin tưởng vào việc giao hàng trong tương lai và nhu cầu cấp thiết đối với chính kim loại đó. Trong khi giá vàng gần đây ở mức gần 4.702 USD/ounce, các nhà đầu tư Trung Quốc đã cho thấy sự sẵn sàng trả mức phí chênh lệch hai con số để được giao hàng ngay.
Sự tích lũy chiến lược này trái ngược hoàn toàn với chính sách ở Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng lớn khác của thế giới. Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi gần đây đã thúc giục người dân tránh mua vàng để tiết kiệm dự trữ ngoại hối của quốc gia, làm nổi bật các chiến lược khác nhau của hai gã khổng lồ kinh tế châu Á.
Áp lực lên thị trường giấy
Nhu cầu giao hàng vật chất liên tục gây áp lực đáng kể lên các sàn giao dịch phương Tây như LBMA và COMEX, vốn trong lịch sử chỉ vận hành với một phần nhỏ các hợp đồng trên giấy được tất toán bằng kim loại vật chất. Dòng chảy vàng đã đăng ký ra khỏi các kho của COMEX đã trở nên cực đoan đến mức nó đã thúc đẩy các đề xuất lập pháp, chẳng hạn như Đạo luật SILVER, nhằm củng cố khả năng đáp ứng nhu cầu giao hàng vật chất của sàn giao dịch.
Động lực này có thể dẫn đến sự tách rời giá cả, nơi mà "giá giấy" của một hợp đồng kỳ hạn vàng khác biệt đáng kể so với "giá vật chất" cần thiết để có được một thỏi vàng thực sự. Một kịch bản như vậy sẽ thách thức cơ chế định giá đã quản lý thị trường vàng toàn cầu trong nhiều thập kỷ.
Một sự chuyển dịch chiến lược dài hạn
Việc tích lũy của Trung Quốc được nhiều người coi là một bước đi chiến lược dài hạn nhằm thoát khỏi các tài sản định danh bằng đô la Mỹ. Là quốc gia chủ nợ lớn nhất thế giới và là nước dẫn đầu trong thương mại toàn cầu, nỗ lực tăng dự trữ vàng vật chất của Trung Quốc có thể có những tác động sâu sắc đến vị thế lâu đời của đồng đô la Mỹ như là tài sản dự trữ chính của thế giới.
Đối với các nhà đầu tư, xu hướng này gợi ý rằng nguồn cung mới — các công ty khai thác vàng — có thể đại diện cho sự tiếp xúc trực tiếp hơn với giá trị của hàng hóa cơ sở so với các quỹ ETF hoặc hợp đồng kỳ hạn, nếu khả năng cung cấp vàng thỏi vật chất để giao hàng trở nên hạn chế hơn nữa.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
