Kỳ vọng lạm phát một năm của Mỹ đã tăng lên 4,8% trong tháng 5, khơi lại các cuộc tranh luận về lạm phát dai dẳng và tạo ra một bài kiểm tra áp lực mới đối với vị thế "vàng kỹ thuật số" nổi tiếng của Bitcoin (BTC).
Con số này thể hiện một sự gia tăng đáng kể và làm phức tạp thêm triển vọng của các tài sản rủi ro. Mặc dù những người ủng hộ từ lâu đã lập luận rằng Bitcoin là một công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng phản ứng chính sách đối với giá cả tăng cao — các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn — có xu hướng hút thanh khoản khỏi các thị trường đầu cơ. Thành viên Hội đồng Quản trị ECB Alexander Demarco cho biết vào ngày 22 tháng 5: “Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ ECB có xu hướng làm giảm lượng tiền rẻ tràn ngập trong hệ thống tài chính,” một quan điểm áp dụng trên toàn cầu khi các ngân hàng trung ương chuyển sang lập trường diều hâu.
Dữ liệu đơn lẻ này xuất hiện trong một môi trường áp lực kinh tế ngày càng tăng. Tại Mỹ, thị trường trái phiếu đã ngừng định giá việc cắt giảm lãi suất và hiện đang kỳ vọng các đợt tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023, theo một ghi chú từ Stephanie Pomboy tại MacroMavens. Với Chỉ số Giá Tiêu dùng ở mức 3,8% và Chỉ số Giá Sản xuất đang chạy ở mức 6% so với cùng kỳ năm trước, Cục Dự trữ Liên bang thấy mình bị tê liệt giữa lạm phát cao và một nền kinh tế mong manh. Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics, lưu ý vào ngày 4 tháng 5 rằng kể từ tháng 4 năm 2025, “tăng trưởng việc làm đã bế tắc” trong khi “lạm phát đã gia tốc.”
Tình hình cũng tương tự ở châu Âu, nơi dự báo Mùa xuân 2026 của Ủy ban Châu Âu đã điều chỉnh tăng lạm phát lên 3,1% trong khi cắt giảm tăng trưởng GDP xuống 1,1%. Ủy viên Kinh tế EU Valdis Dombrovskis gọi sự kết hợp này là một “cú sốc lạm phát đình trệ,” tạo ra một cái bẫy điển hình cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
Tình thế lưỡng nan về lạm phát đình trệ đối với Crypto
Sự đồng thuận về lạm phát đình trệ đang nổi lên thách thức duy nhất cho các nhà đầu tư Bitcoin. Một môi trường lạm phát cao về lý thuyết sẽ củng cố lập luận cho một tài sản có nguồn cung giới hạn như Bitcoin. Tuy nhiên, sự chậm lại của kinh tế đi kèm và phản ứng cần thiết của ngân hàng trung ương có thể làm giảm nghiêm trọng sự thèm muốn rủi ro của nhà đầu tư.
“Khi tín dụng và vốn chủ sở hữu không đồng nhất rõ ràng như thế này, tín dụng thường đúng bốn trên năm lần,” Charlie Garcia của R360 đã viết trong một chuyên mục ngày 22 tháng 5, chỉ ra rằng thị trường tín dụng đang cho thấy các dấu hiệu căng thẳng mà thị trường vốn chủ sở hữu đang phớt lờ. Đối với tiền điện tử, vốn vẫn giao dịch phần lớn như một tài sản rủi ro beta cao, sự bất đồng này là một dấu hiệu cảnh báo quan trọng. Các điều kiện tài chính thắt chặt hơn ở châu Âu, như ECB đã báo hiệu, và một cuộc nổi dậy của thị trường trái phiếu ở Mỹ đều chỉ ra rằng nguồn vốn có sẵn cho các khoản đầu tư đầu cơ đang ít đi.
Mặc dù một số người cho rằng lạm phát dai dẳng cuối cùng sẽ chứng minh giá trị cốt lõi của Bitcoin, con đường dẫn đến đó đang chứng tỏ sự biến động. Các hành động chính sách được thiết kế để chống lạm phát, trong ngắn và trung hạn, là một trở ngại đáng kể cho sự tăng giá. Khi các ngân hàng trung ương ở cả Mỹ và châu Âu cân nhắc việc tăng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế chậm lại, luận điểm vàng kỹ thuật số của Bitcoin đang đối mặt với thử thách lớn nhất từ trước đến nay.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
