Những điểm chính:
Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ đã hạ nhiệt nhiều hơn dự kiến trong tháng 6, với triển vọng 1 năm giảm xuống 4,6% và chỉ số 5 năm trượt xuống 3,4%, dữ liệu này củng cố luận điểm cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất.
Khảo sát sơ bộ của Đại học Michigan, được thực hiện trong nửa đầu tháng 6, cho thấy kỳ vọng 1 năm giảm từ mức 4,8% trong tháng 5 trong khi chỉ số 5 năm giảm từ mức 3,9%. Cả hai chỉ số đều thấp hơn mức dự báo trung vị trong cuộc khảo sát của Bloomberg đối với các nhà kinh tế, với chỉ số 5 năm ghi nhận lần giảm đầu tiên trong ba tháng sau khi ổn định ở mức 3,9% kể từ tháng 4.
Kỳ vọng 1 năm thấp hơn 30 điểm cơ bản so với ước tính đồng thuận 4,9%, trong khi chỉ số 5 năm thấp hơn 50 điểm cơ bản — một mức chênh lệch rộng hơn dự kiến khiến nhiều nhà dự báo bất ngờ. Chỉ số 1 năm đã dao động gần mức 4,8% kể từ tháng 4 sau khi đạt đỉnh 5,2% vào tháng 2, cho thấy áp lực gia tăng đối với quan điểm giá cả ngắn hạn của người tiêu dùng đang dần hạ nhiệt ngay cả khi lạm phát thực tế, được đo bằng chỉ số PCE lõi ưa thích của Fed, vẫn ở trên mức mục tiêu 2% ở mức 2,8% tính đến tháng 4.
Dữ liệu này củng cố lập luận rằng Fed có thể có dư địa để nới lỏng chính sách sớm hơn dự kiến trước đây. Kỳ vọng lạm phát thấp hơn làm giảm rủi ro áp lực giá trở nên ăn sâu vào hành vi của người tiêu dùng, một động lực mà các quan chức Fed đã coi là mối quan tâm chính trong các thông điệp gần đây. Quyết định chính sách tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 29-30 tháng 7, với hợp đồng tương lai quỹ liên bang phản ánh kỳ vọng gia tăng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sau khi dữ liệu được công bố.
Đối với Fed, khảo sát của Đại học Michigan có trọng số đặc biệt vì nó trực tiếp nắm bắt tâm lý lạm phát của các hộ gia đình. Chủ tịch Fed Jerome Powell thường xuyên đề cập đến kỳ vọng 5 năm như một chỉ số chính về việc liệu công chúng có tin rằng ngân hàng trung ương có thể duy trì ổn định giá cả trong dài hạn hay không. Sự sụt giảm bền vững của chỉ số này làm giảm khả năng các cú sốc giá tạm thời biến thành vòng xoáy tiền lương-giá tự hoàn thiện — chính kịch bản mà Fed đã tìm cách tránh kể từ khi lạm phát lần đầu tiên tăng vọt trên mục tiêu vào năm 2021.
Hàm ý đối với tài sản đa dạng mở rộng trên lãi suất, cổ phiếu và tiền tệ. Kỳ vọng lạm phát thấp hơn thường làm giảm phần bù kỳ hạn gắn trong lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, thu hẹp chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm nhất với kỳ vọng chính sách của Fed, đã giảm sau khi dữ liệu được công bố khi các nhà giao dịch định giá xác suất cắt giảm lãi suất cao hơn. Một đường cong lợi suất phẳng hơn kết hợp với đồng đô la yếu hơn sẽ tạo thêm điều kiện nới lỏng tài chính — một yếu tố hỗ trợ cho tài sản rủi ro nếu Fed thực hiện cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm.
Chỉ số S&P 500 đã định giá kịch bản hạ cánh mềm thông qua mức tăng từ đầu năm đến nay, và việc xác nhận thêm về giảm lạm phát có thể kéo dài đà tăng của thị trường chứng khoán. Ngược lại, nếu chỉ số sơ bộ được điều chỉnh tăng trong báo cáo cuối tháng 6 dự kiến công bố vào ngày 27 tháng 6, nó sẽ làm giảm bớt sự lạc quan được tạo ra bởi dữ liệu tháng này. Các nhà kinh tế sẽ theo dõi bất kỳ sự khác biệt nào giữa hai báo cáo, vì khảo sát sơ bộ thường nắm bắt phản ứng tức thời nhất đối với các điều kiện kinh tế trong kỳ lấy mẫu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
