Những điểm chính:
Chính quyền Trump đang đặt cược 17,5 tỷ USD các khoản vay lãi suất thấp có thể khởi động lại việc xây dựng điện hạt nhân quy mô lớn tại Mỹ, ủng hộ lò phản ứng AP1000 của Westinghouse Electric như công nghệ để cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu và tăng trưởng công nghiệp.
"Khoản tài trợ này sẽ cho phép các công ty điện lực đặt hàng thiết bị có thời gian sản xuất dài ngay bây giờ, cắt giảm thời gian xây dựng tới ba năm," Dan Sumner, giám đốc điều hành của Westinghouse Electric, cho biết trong một tuyên bố. Công ty đã ký thư bày tỏ ý định với bảy đối tác tiềm năng là các công ty điện lực, mỗi đơn vị có ít nhất một địa điểm đã được xác nhận — chủ yếu là các vị trí có lò phản ứng hiện hữu, nhà máy điện đã ngừng hoạt động hoặc các địa điểm đã hoàn thành các thủ tục cấp phép trước đó với Ủy ban Điều tiết Hạt nhân (NRC).
Các cơ sở cho vay có điều kiện của Bộ Năng lượng (DOE), được công bố hôm thứ Ba, sẽ chi trả cho các đơn đặt hàng thiết bị cho tới 10 lò phản ứng AP1000. Mỗi cơ sở hỗ trợ các công ty điện lực xây dựng hai lò phản ứng, với mục tiêu có 10 tổ máy đang được xây dựng vào năm 2030. Sumner nói với Wall Street Journal rằng ông kỳ vọng các tổ máy AP1000 mới đầu tiên sẽ bắt đầu vận hành thương mại từ năm 2035. AP1000, lò phản ứng nước áp lực của Westinghouse, hiện đang được xây dựng ở quy mô công nghiệp tại Trung Quốc, nơi nhiều tổ máy đã đi vào hoạt động.
Khoản tài trợ này nhắm vào rào cản lớn nhất đối với điện hạt nhân mới tại Mỹ: chi phí vốn ban đầu. Các bộ phận có thời gian sản xuất dài — bình áp lực lò phản ứng, máy phát hơi nước và cụm tuabin — có thể mất ba đến năm năm để chế tạo, và các công ty điện lực đã ngần ngại đặt hàng mà không có hợp đồng mua bán điện đảm bảo. Các khoản vay của DOE loại bỏ nút thắt đó bằng cách cung cấp vốn với lãi suất thấp hơn thị trường, thực chất là bảo lãnh cho chuỗi cung ứng trước khi các quyết định đầu tư cuối cùng được đưa ra.
Tại Sao Lại Là Hạt Nhân Ngay Bây Giờ
Sự thúc đẩy này phản ánh mục tiêu rộng lớn hơn của chính quyền là tăng gấp ba lần công suất hạt nhân của Mỹ lên 400 gigawatt, được thúc đẩy bởi nhu cầu điện tăng vọt từ các trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và hoạt động tái định cư sản xuất. Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp vào năm ngoái yêu cầu có 10 lò phản ứng thông thường quy mô lớn đang được xây dựng vào năm 2030, một mục tiêu có vẻ như chỉ là viễn cảnh cho đến khi gói tài trợ này xuất hiện.
AP1000 của Westinghouse là lò phản ứng Thế hệ III+ với công suất danh định khoảng 1.100 MWe mỗi tổ máy. Nó sử dụng nhiên liệu urani làm giàu thấp thông thường (làm giàu ở mức 3-5% U-235), cùng chu trình nhiên liệu được sử dụng bởi đội tàu lò phản ứng hiện tại của Mỹ. Thiết kế đã nhận được chứng nhận của NRC vào năm 2005, và bốn tổ máy AP1000 đang vận hành tại Mỹ — hai tại Nhà máy Điện hạt nhân Vogtle của Georgia Power và hai tại khu vực VC Summer của Duke Energy, mặc dù dự án Summer đã bị hủy bỏ vào năm 2017 sau khi chi phí vượt mức.
Ai Được Lợi, Ai Chịu Thiệt
Westinghouse, thuộc sở hữu của Brookfield Asset Management (BAM) và Cameco Corp. (CCJ), là bên hưởng lợi rõ ràng nhất. Các bảo lãnh cho vay cung cấp một đường ống đơn hàng rõ ràng, giúp biện minh cho việc khởi động lại chuỗi cung ứng tại Mỹ vốn gần như không hoạt động kể từ các dự án Vogtle và Summer. Đối với Cameco, nhà sản xuất urani lớn thứ hai thế giới, việc xây dựng 10 lò phản ứng sẽ đồng nghĩa với nhu cầu nhiên liệu ổn định trong nhiều thập kỷ.
Khoản tài trợ cũng mang lại lợi ích cho hệ sinh thái hạt nhân rộng lớn hơn. Các công ty điện lực tham gia có được quyền tiếp cận vốn chi phí thấp cho các cam kết trên bảng cân đối kế toán vốn trị giá hàng tỷ USD. Các công ty kỹ thuật và xây dựng có chứng chỉ hạt nhân — bao gồm Bechtel và Fluor — có thể nhận được các hợp đồng khi các dự án tiến triển. Các quỹ ETF tập trung vào hạt nhân, bao gồm VanEck Uranium and Nuclear ETF (NLR), Global X Uranium ETF (URA) và Sprott Uranium Miners ETF (URNM), cung cấp khả năng tiếp xúc đa dạng hóa với lĩnh vực này.
Những bên chịu thiệt chủ yếu là các nhà máy điện khí tự nhiên và than, vốn sẽ phải đối mặt với tăng trưởng nhu cầu sụt giảm nếu điện hạt nhân thay thế công suất nền từ nhiên liệu hóa thạch. Các nhà phát triển năng lượng tái tạo cũng có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn trong các hợp đồng mua bán điện của công ty điện lực, mặc dù điện hạt nhân và năng lượng tái tạo phục vụ các chức năng khác nhau trên lưới điện — điện hạt nhân cung cấp điện nền 24/7 trong khi điện gió và mặt trời có tính gián đoạn.
Yếu Tố Trung Quốc
Trung Quốc đã chứng minh AP1000 ở quy mô lớn, với nhiều tổ máy đang vận hành tại các nhà máy Sanmen và Haiyang. Kết quả đó cung cấp một điểm tham chiếu về chi phí và tiến độ, mặc dù chi phí xây dựng tại Mỹ trong lịch sử thường cao hơn do sự phức tạp về quy định và các thách thức quản lý dự án. Các tổ máy AP1000 tại Vogtle, bắt đầu vận hành thương mại vào năm 2023 và 2024, đã bị chậm trễ nhiều năm và vượt ngân sách hàng tỷ USD — một tiền lệ cảnh báo mà cấu trúc cho vay của DOE nhằm tránh bằng cách đẩy mạnh mua sắm thiết bị ở giai đoạn đầu.
Hàm Ý Đầu Tư
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu gói tài trợ này có thay đổi luận điểm đầu tư vào điện hạt nhân hay không. Cổ phiếu của Brookfield và Cameco đã phản ánh một số kỳ vọng tích cực về hạt nhân — Cameco giao dịch ở mức gấp khoảng 90 lần thu nhập, phản ánh kỳ vọng về một thị trường giá lên kéo dài nhiều năm của urani. Các khoản vay của DOE cung cấp một điểm tựa chính sách cụ thể cho luận điểm đó, nhưng rủi ro thực thi vẫn còn cao. Không có công ty điện lực nào của Mỹ hoàn thành một dự án hạt nhân lớn đúng tiến độ và trong ngân sách trong nhiều thập kỷ qua.
Bài kiểm tra đầu tiên sẽ đến khi DOE công bố tên của bảy đối tác là các công ty điện lực. Cho đến lúc đó, thị trường đang giao dịch dựa trên ý định chính sách chứ không phải thực tế dự án. Nếu chỉ hai hoặc ba công ty điện lực hoàn tất các thỏa thuận cho vay và đặt hàng thiết bị, đó sẽ là sự mở rộng hạt nhân quan trọng nhất của Mỹ kể từ những năm 1970.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
