Những điểm chính:
Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng vào tháng 3, do sự sụt giảm tại Texas và Bắc Dakota, cho thấy thách thức trong việc duy trì sản lượng kỷ lục khi các giếng đá phiến cạn kiệt.
Nguồn cung dầu Mỹ giảm xuống 20,38 triệu thùng/ngày trong tháng 3, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2025, khi sản lượng tại Texas — bang sản xuất dầu lớn nhất nước Mỹ — giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng là 5,78 triệu thùng/ngày, theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA).
"Sự sụt giảm sản lượng tại Texas và Bắc Dakota là lời nhắc nhở rằng sản lượng đá phiến của Mỹ không phải là đường thẳng đi lên — nó không đồng đều và chịu ảnh hưởng từ sự cạn kiệt ở cấp độ giếng," Kevin Liu, chuyên gia phân tích dầu khí tại Bloomberg Intelligence, nhận định. "Câu hỏi lớn hơn là liệu ngành công nghiệp này có thể duy trì sản lượng dầu thô trên 13 triệu thùng/ngày khi các khu vực khai thác tốt nhất đã bị khoan cạn kiệt hay không."
Sản lượng Bắc Dakota giảm xuống 1,21 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất kể từ tháng 12/2025, trong khi New Mexico duy trì ổn định ở mức 2,31 triệu thùng/ngày. Nguồn cung xăng dầu tăng lên 8,85 triệu thùng/ngày, mức cao nhất kể từ tháng 10/2025, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn kiên cường ngay cả khi sản lượng dầu thô suy giảm. Nguồn cung sản phẩm tinh chế giảm xuống 3,90 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất kể từ tháng 12/2025.
Sự suy giảm nguồn cung diễn ra trong bối cảnh Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của Mỹ đã bị rút xuống còn khoảng 365 triệu thùng — gần mức thấp nhất trong bốn thập kỷ — để bù đắp cho sự gián đoạn từ xung đột Iran và tình trạng gần như bế tắc tại eo biển Hormuz. Với dầu WTI dao động quanh mức 90 USD/thùng và Mỹ đã giải phóng khoảng 50 triệu thùng trong tổng số 172 triệu thùng đã cam kết vào tháng 3, bất kỳ sự yếu kém nào thêm về sản lượng cũng có thể thắt chặt một thị trường vốn đã căng thẳng.
Texas Dẫn Đầu Sự Suy Giảm
Sản lượng 5,78 triệu thùng/ngày từ Texas trong tháng 3 đã giảm so với các đỉnh gần đây và đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 1/2026. Lưu vực Permian, nơi chiếm khoảng một nửa sản lượng của bang, đã chứng kiến các nhà khai thác chuyển từ các vị trí khoan Tier 1 sang các khu vực Tier 2 kém năng suất hơn, một xu hướng thường đẩy nhanh tốc độ suy giảm. Dữ liệu hàng tháng của EIA thường chậm hơn so với ước tính hàng tuần khoảng hai tháng, nghĩa là các số liệu tháng 3 có thể chưa phản ánh đầy đủ tác động của những thay đổi vận hành trước môi trường giá do Iran chi phối.
Mỹ từng sản xuất hơn 13 triệu thùng/ngày chỉ tính riêng dầu thô vào cuối năm 2025, so với khoảng 5,5 triệu thùng/ngày khi SPR lần cuối gần đầy công suất vào những năm 2010. Tăng trưởng sản lượng đó đã thay đổi căn bản cách tính toán chiến lược xung quanh kho dự trữ khẩn cấp, mặc dù nó chưa loại bỏ được khả năng tổn thương trước các cú sốc nguồn cung.
Thắt Chặt Nguồn Cung Kết Hợp Sức Ép Địa Chính Trị
Sự sụt giảm sản lượng diễn ra đồng thời với đợt rút SPR mạnh nhất trong lịch sử. Mỹ đã rút kỷ lục 9,92 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 15/5, và thêm 9,1 triệu thùng vào tuần tiếp theo, khiến dự trữ còn 365 triệu thùng — khoảng một nửa so với công suất 714 triệu thùng. Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright cho biết vào tháng 3 rằng lượng dầu đã rút sẽ được thay thế bằng khoảng 200 triệu thùng trong vòng một năm tới, nhưng việc bổ sung phụ thuộc vào nguồn tài trợ của Quốc hội và có thể mất nhiều năm, theo Jason Bordoff, giám đốc sáng lập Trung tâm Chính sách Năng lượng Toàn cầu thuộc Đại học Columbia.
Nếu tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz kéo dài đến tháng 8, giá dầu có thể lên tới 140 đến 150 USD/thùng, Sarah Emerson của ESAI Energy cảnh báo. Khả năng ứng phó của Mỹ bằng các đợt giải phóng SPR bổ sung bị giới hạn bởi tốc độ rút tối đa 4,4 triệu thùng/ngày và 300 triệu thùng còn lại được dự báo vào cuối chu kỳ giải phóng hiện tại. Lần cuối cùng Mỹ đối mặt với tình trạng căng thẳng cung-cầu tương tự là trong cuộc khủng hoảng Ukraine năm 2022, khi SPR bị rút xuống 7,41 triệu thùng trong một tuần duy nhất — một kỷ lục đã bị vượt qua hai lần chỉ riêng trong tháng 5/2026.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
