Bảng lương Mỹ tăng vọt 172.000 trong tháng 5, gần gấp đôi dự báo

Mức vượt kỳ vọng tuyển dụng hàng tháng mạnh nhất trong hơn một năm đẩy Fed càng xa khỏi khả năng cắt giảm lãi suất khi rủi ro lạm phát vẫn tồn tại.

Báo cáo thị trường lao động Mỹ tháng 5 mạnh hơn dự kiến đã xoa dịu lo ngại suy thoái nhưng lại làm chao đảo thị trường tài chính, khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt và đồng đô la leo dốc khi các nhà giao dịch đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang năm 2026.

"Thị trường lao động đang quá nóng để Fed có thể xem xét nới lỏng bất cứ lúc nào, đặc biệt khi chi phí năng lượng đang tăng," James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng tại ING, cho biết. "Báo cáo này loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất ít nhất cho đến tháng 9."

Bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 172.000 trong tháng trước, theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động công bố hôm thứ Sáu, cao hơn gấp đôi so với ước tính đồng thuận là 88.000. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%. Khu vực tư nhân đã thêm 120.000 việc làm, cũng vượt kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng vọt 12 điểm cơ bản lên 4,18% ngay sau khi số liệu được công bố, trong khi Chỉ số Đô la Bloomberg tăng 0,4%. Hợp đồng tương lai S&P 500 thu hẹp đà tăng và hợp đồng Nasdaq 100 cho thấy mở cửa giảm điểm khi cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất bị bán tháo.

Dữ liệu này làm phức tạp thêm lộ trình của Fed sau khi ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất ba phần tư điểm phần trăm vào cuối năm 2025 và sau đó giữ nguyên lãi suất. Hoán đổi qua đêm hiện định giá mức cắt giảm tích lũy dưới 50 điểm cơ bản đến cuối năm, giảm từ 75 điểm cơ bản trước khi báo cáo được công bố. Quyết định tiếp theo của Fed sẽ được đưa ra vào ngày 17-18 tháng 6.

Số liệu tháng 5 đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp tuyển dụng vượt kỳ vọng sau mức điều chỉnh tăng 179.000 của tháng 4. Công ty xử lý bảng lương ADP hôm thứ Tư báo cáo rằng khu vực tư nhân đã thêm 122.000 việc làm trong tháng 5, mức mạnh nhất kể từ tháng 1, với việc tuyển dụng phân bổ rộng rãi hơn giữa các ngành.

Sức chống chịu này diễn ra bất chấp những khó khăn từ xung đột Iran-Israel, vốn đã đẩy giá năng lượng tăng mạnh trong những tháng gần đây. Các cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng cho thấy người Mỹ vẫn lo ngại về lạm phát và giá xăng dầu, mặc dù báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp phản ánh một câu chuyện nhiều sắc thái hơn. Với hơn 90% các công ty trong S&P 500 đã công bố kết quả quý 1, thu nhập trên mỗi cổ phiếu đang cao hơn khoảng 29% so với một năm trước, theo dữ liệu từ LSEG.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã mở rộng với tốc độ 1,6% trong quý 1, trong khi công cụ theo dõi GDPNow của Fed Atlanta ước tính tăng trưởng khoảng 3% trong quý 2 — cho thấy nền kinh tế đang tăng tốc chứ không chậm lại.

Bài toán cắt giảm lãi suất

Đối với Fed, dữ liệu này củng cố lập trường chờ đợi và theo dõi mà các nhà hoạch định chính sách đã duy trì kể từ lần cắt giảm gần nhất vào cuối năm 2025. Ngân hàng trung ương đã nhiều lần nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu trước khi thực hiện các động thái tiếp theo, và báo cáo ngày thứ Sáu cho thấy ít lý do để đẩy nhanh tiến trình.

Lần gần nhất bảng lương vượt xa kỳ vọng đồng thuận là vào đầu năm 2025, khi mức tăng hơn 200.000 báo hiệu giai đoạn ba tháng Fed giữ nguyên lãi suất trong khi dữ liệu lạm phát vẫn dai dẳng. Một kịch bản tương tự có thể đang diễn ra, với sức mạnh của thị trường lao động cho các nhà hoạch định chính sách lý do để duy trì lãi suất hạn chế ngay cả khi lo ngại về tăng trưởng vẫn còn.

Sự phân kỳ trong hành vi người tiêu dùng tạo thêm một lớp phức tạp khác. Nhà bán lẻ giảm giá Dollar General cho biết nhiều người mua sắm vẫn đang gặp khó khăn tài chính và cắt giảm chi tiêu hàng ngày, trong khi Macy's báo cáo nhu cầu tiếp tục đối với hàng hóa giá cao hơn từ những người tiêu dùng giàu có. Sự phân hóa này cho thấy sức chống chịu của nền kinh tế ngày càng được thúc đẩy bởi các hộ gia đình có thu nhập cao hơn — một động thái có thể thu hẹp nếu thị trường lao động cuối cùng suy yếu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.