USD/JPY vượt mốc 162 khi sức mạnh đồng đô la bất chấp giá dầu giảm

Cặp tỷ giá đô la-yen đã tăng trong hai tháng liên tiếp, chạm mức cao nhất kể từ năm 1986, khi sự phân kỳ vĩ mô lấn át giá hàng hóa giảm.

USD/JPY tăng lên gần 162,50, kéo dài đà tăng lên mức cao nhất kể từ năm 1986, khi sức mạnh của đồng đô la vẫn duy trì bất chấp giá dầu giảm và tâm lý rủi ro suy yếu.

"Đồng đô la tiếp tục đi ngược lại mối tương quan hàng hóa điển hình vì động lực chính là sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ)," một chiến lược gia tiền tệ tại một ngân hàng lớn ở Tokyo cho biết. "Thị trường đang định giá một chu kỳ nới lỏng bị trì hoãn của Fed trong khi BoJ chỉ báo hiệu một quá trình bình thường hóa dần dần, khiến chênh lệch lợi suất nghiêng hẳn về phía đồng đô la."

Cặp tỷ giá đã chạm 162,78 vào tuần trước, mức mạnh nhất trong hơn bốn thập kỷ, trước khi giảm nhẹ trở lại. Nhật Bản đã chi 11,7 nghìn tỷ yên (khoảng 78 tỷ USD) cho các nỗ lực can thiệp mua yen nhưng không thể đảo ngược xu hướng, cho thấy giới hạn của hành động tiền tệ đơn phương khi các yếu tố cơ bản vĩ mô chỉ theo hướng ngược lại. Đà tăng vẫn tiếp diễn ngay cả khi dầu thô West Texas Intermediate giảm trong cùng kỳ, phá vỡ mối tương quan nghịch điển hình giữa đồng đô la tăng và giá hàng hóa giảm.

Các nhà giao dịch hiện đang tập trung vào báo cáo Bảng lương Phi Nông nghiệp (NFP) của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này như là chất xúc tác lớn tiếp theo. Một số liệu mạnh sẽ củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, có khả năng đẩy USD/JPY lên 165. Tuy nhiên, nếu số liệu yếu hơn dự kiến có thể gây ra đợt điều chỉnh lớn nhất trong nhiều tháng, do thị trường đang định vị quá nhiều cho sự yếu đi tiếp diễn của đồng yen.

Can thiệp thất bại trong việc ngăn đà giảm của yen

Bộ Tài chính Nhật Bản đã xác nhận các hoạt động can thiệp với tổng trị giá 11,7 nghìn tỷ yên, nhưng cặp đô la-yen vẫn tiếp tục tăng. Sự kém hiệu quả của can thiệp cho thấy một sự thay đổi mang tính cấu trúc: chừng nào chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật còn rộng, bất kỳ sự mạnh lên nào của yen từ can thiệp có khả năng chỉ là tạm thời. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn giữ trên 4,2%, trong khi lợi suất 10 năm của Nhật Bản vẫn bị giới hạn gần 1%, khiến giao dịch carry vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư toàn cầu.

Dữ liệu NFP hiện ra là chất xúc tác tiếp theo

Báo cáo NFP tháng 7 sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu thị trường lao động Mỹ có đang hạ nhiệt đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất hay không. Dự báo đồng thuận chỉ ra sự giảm tốc so với các tháng trước, nhưng bất kỳ bất ngờ tăng nào cũng sẽ xác nhận sức mạnh gần đây của đồng đô la. Sự phân kỳ giữa một nền kinh tế Mỹ kiên cường và một nền kinh tế Nhật Bản đang gặp khó khăn — nơi tăng trưởng vẫn èo uột và lạm phát chỉ tăng dần — tiếp tục thúc đẩy quỹ đạo của cặp tỷ giá này.

Đà tăng bền vững của đồng đô la có những tác động rộng hơn đối với thị trường toàn cầu. Các đồng tiền thị trường mới nổi phải đối mặt với áp lực mới khi đồng đô la mạnh lên, trong khi các quốc gia xuất khẩu hàng hóa phải vật lộn với tác động kép từ đồng đô la mạnh và giá nguyên liệu thô giảm. Đối với Nhật Bản, đồng yen yếu hơn thúc đẩy năng lực cạnh tranh xuất khẩu nhưng làm tăng chi phí nhập khẩu, gây sức ép lên các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ vốn đã phải vật lộn với chi phí sinh hoạt cao hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.