Những điểm chính:
USD/JPY đã tăng lên gần mức 160,73 vào thứ Năm sau cuộc họp đầu tiên của Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, mang đến một bất ngờ diều hâu khiến toàn bộ triển vọng lãi suất của Mỹ bị định giá lại, mở rộng chênh lệch lợi suất có lợi cho đồng đô la và làm sống lại rủi ro can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật Bản.
Cặp tiền đã leo lên mức cao nhất là 160,73 ngay sau quyết định hôm thứ Tư, một mốc trước đó đã kích hoạt can thiệp của BOJ vào cuối tháng Tư. Trong khi Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75% — lần giữ nguyên thứ tư liên tiếp — thì Báo cáo Dự báo Kinh tế kèm theo cho thấy một ủy ban bị chia rẽ sâu sắc hơn nhiều về lộ trình phía trước so với những gì thị trường dự đoán.
Chín trong số 18 thành viên FOMC hiện dự báo lãi suất sẽ tăng trong năm nay, với sáu thành viên dự báo ít nhất hai lần tăng và một thành viên dự báo ba lần tăng, theo biểu đồ dot plot được công bố hôm thứ Tư. Warsh, người đã từ chối đệ trình dự báo của riêng mình, đã loại bỏ hoàn toàn hướng dẫn kỳ vọng ra khỏi tuyên bố, nói với các phóng viên rằng "chúng tôi không thể có tác động rất đáng kể đến từng mức giá riêng lẻ" đồng thời nhấn mạnh cam kết của Fed đối với sự ổn định giá cả.
"Câu chuyện lớn hơn từ cuộc họp Fed gần đây nhất có thể không phải là ý nghĩa của nó đối với lãi suất Mỹ — mà có thể là ý nghĩa của nó đối với đồng yên và các giao dịch carry trade," theo một lưu ý từ các nhà phân tích ngoại hối tại một ngân hàng lớn. "Nếu động lực cốt lõi là chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng có lợi cho Mỹ, can thiệp có thể chỉ cung cấp các mức giá tốt hơn để các nhà đầu tư lạc quan mua vào trở lại."
Sự Đảo Chiều Chính Sách Lạm Phát Của Fed Định Hình Lại Triển Vọng Đồng Đô La
Tuyên bố tháng Sáu đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với kỷ nguyên Powell. Trong khi các thông điệp FOMC trước đây cân bằng giữa lạm phát và rủi ro thị trường lao động, tuyên bố của Warsh tập trung gần như hoàn toàn vào ổn định giá cả, lưu ý rằng lạm phát vẫn ở mức cao "một phần" do các cú sốc cung, đồng thời ngụ ý rằng các yếu tố nội địa cũng đang tác động. Cụm từ "Ủy ban sẽ đảm bảo ổn định giá cả" được nhiều người hiểu là ngôn ngữ diều hâu nhất có thể mà không cần tăng lãi suất thực tế.
Các dự báo kinh tế được cập nhật đã củng cố thông điệp này. Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng mạnh cho năm nay và năm tới, bất chấp ngày càng nhiều bằng chứng về sự hạ nhiệt của thị trường lao động. Khảo sát hộ gia đình cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đang tăng nhẹ và tăng trưởng tiền lương đã chậm lại ở mức 3,4%, nhưng dự báo trung bình của Fed vẫn cho rằng nền kinh tế đang tăng trưởng trên xu hướng — duy trì đủ nhu cầu để giữ áp lực lạm phát tiếp diễn.
Thị trường phản ứng ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 9 điểm cơ bản lên khoảng 4,13%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng 2 điểm cơ bản lên gần mức 4,5% quan trọng. Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện định giá một lần tăng lãi suất trọn vẹn vào tháng Mười và gần hai lần tăng vào giữa năm sau.
Cổ phiếu bị bán tháo khi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất bị định giá lại. Chỉ số S&P 500 giảm 0,55% xuống 7.470,37, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 0,08% xuống 51.956,82, và Chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,56% xuống 26.233,29.
Bài Toán Can Thiệp Của Nhật Bản Trở Nên Căng Thẳng Hơn
Đối với chính quyền Nhật Bản, sự thay đổi diều hâu của Fed tạo ra một phép tính khó khăn. USD/JPY hiện giao dịch ở các mức trước đó đã buộc Bộ Tài chính phải chỉ thị BOJ can thiệp, và chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng cung cấp hỗ trợ cơ bản cho việc tăng giá tiếp theo.
Cặp tiền đã tăng dần trong một xu hướng tăng nông được thiết lập từ giữa tháng Năm, thu hút lệnh mua khi giảm về đường xu hướng. Trên mức 160,73, mục tiêu tiếp theo là mức đỉnh năm 2024 tại 161,95. Việc phá vỡ và giữ vững trên mức đó mà không có làn sóng can thiệp bằng lời nói thông thường từ các quan chức Bộ Tài chính có thể khuyến khích phe đầu cơ giá lên thiết lập các vị thế mua mới.
Nếu can thiệp xảy ra, các mức hỗ trợ chính bao gồm đường trung bình động 50 ngày tại 157,92 và điểm giao nhau giữa xu hướng tăng Ngày Giải Phóng, đường trung bình động 200 ngày và mức hỗ trợ tại 155,65. Sự phân kỳ giảm giá giữa giá và RSI 14 ngày đưa ra một cảnh báo nhỏ cho phe đầu cơ giá lên, mặc dù các tín hiệu như vậy đã chứng tỏ không đáng tin cậy trong các đợt biến động do can thiệp.
Trong khi đó, EUR/USD đang lơ lửng trên mức 1,1500 sau khi giao dịch ngắn qua mức này sau quyết định của Fed. Việc đồng euro không thể giữ vững trên mức 1,1600 đầu tuần này khiến nó dễ bị kiểm tra lại mức đáy tháng Ba tại 1,1412, với mốc 1,1400 đại diện cho hỗ trợ lớn tiếp theo.
Hàm ý rộng hơn đối với thị trường tiền tệ là Fed dưới thời Warsh có thể vận hành với một hàm phản ứng khác về cơ bản so với thời Powell. Nếu chủ tịch mới thực hiện cam kết của mình là làm cho chính sách phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu và thị trường tin vào thông điệp diều hâu, đồng đô la có thể vẫn được mua vào trên diện rộng — để lại cho Bộ Tài chính Nhật Bản sự lựa chọn giữa chấp nhận đồng yên yếu hơn hoặc can thiệp nhiều lần để làm chậm đà tăng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
