Những điểm chính:
Stablecoin USDT của Tether đang ở rất gần vốn hóa thị trường của Ethereum, với khoảng cách thu hẹp xuống dưới 1% khi các nhà giao dịch chuyển sang tài sản ổn định trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa suy thoái trên diện rộng.
Vốn hóa thị trường của Ethereum đạt 200,9 tỷ USD tính đến ngày 5 tháng 6, theo CoinMarketCap, trong khi dữ liệu nguồn cung của USDT từ DefiLlama cho thấy giá trị thị trường vượt quá 198 tỷ USD. Khoảng cách dưới 1% là mức hẹp nhất trong lịch sử của stablecoin này so với đồng tiền mã hóa lớn thứ hai.
Ethereum đã mất hơn 16% giá trị trong bảy ngày qua, giao dịch ở mức 1.664 USD tính đến 9:12 sáng theo giờ ET ngày 5 tháng 6. Sự sụt giảm này đã đẩy mức thấp nhất trong 52 tuần của Ethereum xuống 1.626 USD, giảm 37% so với một năm trước và thấp hơn hơn 66% so với mức đỉnh 4.954 USD vào tháng 8 năm 2025. Ngược lại, USDT vẫn duy trì mức neo 1 USD trong suốt đợt bán tháo, với nguồn cung lưu hành giữ ổn định gần 140 tỷ token, theo DefiLlama.
Việc USDT vượt qua Ethereum sẽ đánh dấu lần đầu tiên một stablecoin chiếm vị trí số 2 trong bảng xếp hạng tiền mã hóa, phản ánh tâm lý ưa thích rủi ro thấp trên toàn thị trường tài sản kỹ thuật số. Cột mốc này có thể thúc đẩy sự giám sát chặt chẽ hơn từ cơ quan quản lý đối với cơ cấu dự trữ của Tether, đồng thời củng cố sự thống trị của các token neo theo đồng đô la trong cơ sở hạ tầng giao dịch tiền mã hóa.
Stablecoin Hấp Thụ Dòng Vốn Ưa Thích Rủi Ro Thấp
Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để duy trì giá trị cố định so với một tài sản bên ngoài, thường là đô la Mỹ. Không giống như tiền gửi ngân hàng truyền thống, chúng hoạt động trên các mạng lưới blockchain và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ khác nhau tùy theo tổ chức phát hành. USDT của Tether được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa tín phiếu kho bạc, tiền mặt và các công cụ khác, như đã được công bố trong các báo cáo xác nhận hàng quý.
Bitcoin, đồng tiền mã hóa lớn nhất theo vốn hóa thị trường với 1,24 nghìn tỷ USD, cũng đã giảm 15% trong tuần qua, giao dịch ở mức 61.950 USD. Đợt bán tháo đồng loạt trên các token lớn đã đẩy tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa xuống dưới 2,2 nghìn tỷ USD, giảm so với mức đỉnh năm 2025 trên 3,5 nghìn tỷ USD, theo CoinGecko.
Thị trường stablecoin nổi lên như một nơi trú ẩn tương đối an toàn trong đợt suy thoái. Nguồn cung của USDT hầu như không thay đổi, trong khi USDC của Circle ghi nhận dòng vốn vào khiêm tốn, theo dữ liệu từ DefiLlama. Kết hợp lại, hai stablecoin lớn nhất này đại diện cho hơn 230 tỷ USD giá trị trên chuỗi, đóng vai trò là tầng thanh khoản chính cho giao dịch tiền mã hóa.
Ý Nghĩa Của Việc Vượt Mặt Đối Với Cấu Trúc Thị Trường
Một stablecoin vượt qua Ethereum về vốn hóa thị trường sẽ đại diện cho một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách phân bổ giá trị trên thị trường tiền mã hóa. Nó cũng sẽ đặt một token tập trung, được hỗ trợ bởi tiền pháp định lên trên một mạng lưới blockchain phi tập trung trong bảng xếp hạng — một động thái mà những người chỉ trích sự thống trị của stablecoin từ lâu đã coi là dấu hiệu cho thấy sự phụ thuộc của tiền mã hóa vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực pháp lý đã tăng cường tập trung vào các tổ chức phát hành stablecoin. Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa của Liên minh Châu Âu, có hiệu lực đầy đủ vào năm 2025, áp đặt các yêu cầu về dự trữ và minh bạch đối với các nhà vận hành stablecoin. Tại Mỹ, dự luật stablecoin Lummis-Gillibrand vẫn đang được thảo luận tại Quốc hội. Tether đã từng phải đối mặt với sự giám sát từ các cơ quan quản lý Mỹ, bao gồm một thỏa thuận dàn xếp với Văn phòng Luật sư Tổng hợp New York vào năm 2021 và một thỏa thuận dàn xếp riêng với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
