Những điểm chính:
Warsh đã sử dụng cuộc họp báo đầu tiên trên cương vị chủ tịch Fed để dỡ bỏ hai thập kỷ chính thống truyền thông của ngân hàng trung ương, thay thế định hướng tương lai bằng cách tiếp cận dựa trên dữ liệu và thành lập năm lực lượng đặc nhiệm nội bộ để định hình lại cách Fed vận hành.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75% vào ngày 17 tháng 6, một quyết nhất nhất trí mà thị trường đã dự đoán đầy đủ. Nhưng câu chuyện thực sự nằm ở những gì Chủ tịch mới Kevin Warsh đã loại bỏ: định hướng tương lai vốn đã dẫn dắt kỳ vọng lãi suất trong nhiều năm, và sự tham gia của chính ông trong Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP).
"Tôi đã không nộp dot," Warsh phát biểu tại cuộc họp báo đầu tiên của mình, ám chỉ các dự báo lãi suất cá nhân mà 19 quan chức Fed công bố hàng quý. "Tôi đã kiềm chế không đưa ra bất kỳ dự báo nào của riêng mình — phù hợp với quan điểm lâu nay của tôi về SEP, ít nhất là theo cấu trúc hiện tại."
Tuyên bố của FOMC có độ dài chỉ bằng khoảng một phần ba so với phiên bản tháng 4, được lược bỏ ngôn ngữ báo hiệu hướng đi có thể có của các động thái lãi suất trong tương lai. Warsh cho biết ủy ban đã đồng ý rằng định hướng tương lai "không phù hợp với tình hình chính sách hiện tại," một sự thay đổi so với cách tiếp cận mà Fed đã dựa nhiều vào trong chu kỳ thắt chặt hậu đại dịch và thời kỳ lạm phát thấp trước đó.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã tăng vọt sau thông báo, phản ánh việc thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất. Chỉ số S&P 500 giảm nhẹ khi các nhà đầu tư đánh giá tác động từ một Fed sẽ không còn báo trước động thái tiếp theo. Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng nhẹ so với rổ tiền tệ chính.
Warsh đã công bố năm lực lượng đặc nhiệm để xem xét chiến lược truyền thông của Fed, quản lý bảng cân đối kế toán, thu thập và phân tích dữ liệu, động lực năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ lạm phát. Ông kỳ vọng sẽ có các khuyến nghị vào cuối năm 2026. Lực lượng đặc nhiệm về dữ liệu sẽ giải quyết vấn đề mà Warsh gọi là tình trạng thống kê chính thức đến quá muộn — "một tiếng vọng của lịch sử," ông nói, so với dữ liệu thời gian thực mà các CEO sử dụng để đưa ra quyết định.
Về lạm phát, Warsh có cách tiếp cận cân bằng. Chỉ số PCE cốt lõi năm 2026 đã được điều chỉnh tăng lên 3,3% trong SEP mới nhất, đánh dấu năm thứ năm liên tiếp trên mục tiêu 2% của Fed. Ông cho rằng một phần sự dai dẳng này đến từ các cú sốc cung và giá năng lượng nhưng cảnh báo không để các hiệu ứng lan tỏa này mở rộng thành lạm phát tổng thể. "Chúng tôi sẽ đảm bảo ổn định giá cả," ông nói, một bình luận mà thị trường hiểu là Fed vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất.
Lần cuối cùng một chủ tịch Fed từ chối tham gia SEP là chưa từng có — hoạt động này đã trở thành tiêu chuẩn kể từ khi các dự báo được công bố lần đầu vào năm 2012. Quyết định của Warsh trên thực tế đã loại bỏ công cụ truyền thông gây biến động thị trường nhất của Fed, buộc các nhà đầu tư phải phân tích dot của 18 quan chức còn lại mà không có điểm neo từ chủ tịch.
Về AI, Warsh tỏ ra thận trọng. Ông gọi đây có thể là công nghệ đa năng quan trọng nhất trong nhiều thập kỷ nhưng lưu ý rằng ở cấp độ vĩ mô, "cầu dễ đếm hơn" — xây dựng trung tâm dữ liệu và chi tiêu vốn đã thể hiện trong GDP — trong khi "cung chỉ có thể được suy luận," vì mức tăng năng suất vẫn còn không chắc chắn về thời điểm và quy mô.
Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến vào cuối tháng 7. Với các lực lượng đặc nhiệm vẫn đang được thành lập và không có định hướng tương lai để neo kỳ vọng, thị trường sẽ định giá các động thái lãi suất dựa hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế — chính xác như những gì Warsh mong muốn.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
