Chủ tịch Fed Kevin Warsh cùng 3 nhà băng trung ương bác bỏ định hướng chính sách

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh hôm thứ Tư đã cùng ba nhà băng trung ương hàng đầu thế giới bác bỏ định hướng chính sách (forward guidance), một sự phản đối phối hợp mà các nhà phân tích cho rằng có thể là bước đệm chiến thuật trước các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.

"Warsh đang sử dụng sự mơ hồ có chủ đích trong các phát biểu của mình như một cách để cải cách định hướng chính sách," ông Deepak Mehra tại Ngân hàng Thương mại Dubai nhận định. "Ông ấy muốn xây dựng uy tín trước khi triển khai chương trình nghị sự nhằm khả năng Fed hạ lãi suất."

Phát biểu tại một hội thảo của ECB ở Sintra, Bồ Đào Nha, Warsh tuyên bố "không có định hướng chính sách, không có định hướng chính sách" khi bị chất vấn về triển vọng lãi suất. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết bà hối tiếc vì "đã cảm thấy bị ràng buộc và thúc ép bởi định hướng chính sách," trong khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem cũng lên tiếng phản đối. Lập trường thống nhất này phá vỡ quy ước kể từ sau năm 2003 về việc báo trước lộ trình lãi suất.

Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh xung đột Iran đẩy lạm phát của Mỹ lên mức cao nhất trong ba năm, với chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) làm gia tăng khả năng Fed có thể phải tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023. Gần như tất cả các quan chức Fed đều dự báo tăng lãi suất hoặc giữ nguyên trong năm nay; chỉ một người dự báo cắt giảm. Tuy nhiên, Warsh cũng đã thành lập năm lực lượng đặc nhiệm để xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ, bao gồm năng suất — một dấu hiệu cho thấy ông vẫn có thể tìm kiếm dư địa để nới lỏng.

Giai đoạn Xây dựng Uy tín

Lập trường công khai của Warsh kể từ khi nhậm chức là hoàn toàn diều hâu. Trong cuộc họp báo đầu tiên sau cuộc họp chính sách tháng trước, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed. "Chúng tôi sẽ mang lại sự ổn định giá cả tại Mỹ," ông nhắc lại hôm thứ Tư. Một số nhà đầu tư đánh giá những phát biểu đó là cứng rắn hơn dự kiến về vấn đề lạm phát.

Nhưng hành động của vị chủ tịch mới lại kể một câu chuyện phức tạp hơn. Năm ngoái, trước khi đảm nhận vai trò này, Warsh từng nói rằng trí tuệ nhân tạo có thể mở đường cho việc cắt giảm lãi suất nếu công nghệ này thúc đẩy năng suất một cách đáng kể. Ông ghi nhận sự gia tăng năng suất trong bốn quý vừa qua, gọi đó là "lý do để lạc quan" ngay cả trước khi tác động đầy đủ của AI xuất hiện. Năm lực lượng đặc nhiệm mà ông công bố vào tháng trước sẽ xem xét năng suất, cùng các yếu tố khác, giúp ông có cơ sở dữ liệu để điều chỉnh chính sách sau này.

Những Gì Đang Bị Đe Dọa Cho Thị Trường

Việc loại bỏ định hướng chính sách tạo ra một nguồn bất ổn mới cho Phố Wall. Kể từ năm 2003, các nhà đầu tư đã dựa vào các tuyên bố chính sách của Fed để đánh giá hướng đi của lãi suất. Nếu không có điểm neo đó, biến động thị trường trái phiếu có thể gia tăng, đẩy lợi suất và lãi suất cho vay lên cao hơn trong ngắn hạn.

Lần cuối cùng Fed từ bỏ một quy ước truyền thông lâu đời là vào năm 2013, khi những bình luận về cơn sốt giảm nới lỏng (taper tantrum) của Chủ tịch Ben Bernanke khi đó đã khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng vọt 100 điểm cơ bản trong vòng bốn tháng. Nếu sự biến động đó lặp lại, các điều kiện tài chính sẽ tự động thắt chặt, có khả năng làm thay đổi một phần công việc của Fed.

Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang vẫn không thay đổi kể từ lần tăng gần nhất vào năm 2023, với biểu đồ dot plot của Fed cho thấy gần như tất cả các quan chức đều ủng hộ tăng lãi suất hoặc giữ nguyên đến cuối năm. Cơ hội tiếp theo để Warsh thể hiện ý định của mình sẽ là tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng Bảy, nơi tuyên bố của ông sẽ được soi xét để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu thay đổi nào.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.