XRP mắc kẹt gần $1,13 khi 3 thỏa thuận lớn của Ripple không thể đẩy giá

Ripple đã đạt được quan hệ đối tác với JPMorgan, Deutsche Bank và SBI trong quý này, nhưng XRP giao dịch như thể chưa từng có chuyện gì xảy ra.

XRP giao dịch gần mức $1,13 vào thứ Tư, giảm 44% so với mức đỉnh hồi tháng 1, khi ba thông báo hợp tác lớn của Ripple trong quý này không thể đẩy giá token lên. Token này đã giao dịch trong biên độ từ $1,05 đến $1,45 kể từ tháng 3, bất chấp việc Ripple bổ sung mạng lưới thanh toán của JPMorgan, hạ tầng thanh toán của Deutsche Bank, và phân phối stablecoin RLUSD tại Nhật Bản qua SBI.

"Các thị trường đang định giá các thỏa thuận đối tác chỉ là tiếng ồn cho đến khi chúng tạo ra hoạt động on-chain có thể kiểm chứng," David Brickell, giám đốc mảng bán hàng tổ chức tại FPG, một sàn môi giới chính crypto, cho biết. "Khoảng cách giữa dòng thỏa thuận của Ripple và biến động giá của XRP là rộng nhất tôi từng thấy trong ba năm qua."

Stablecoin RLUSD của Ripple đã ra mắt tại Nhật Bản vào ngày 24/6 sau khi nhận được sự chấp thuận từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (JFSA), được phân phối thông qua SBI VC Trade. Token này đã vượt qua các cơ quan quản lý với tư cách là công cụ thanh toán điện tử "Loại 4" đầu tiên tại quốc gia này. Tuy nhiên, RLUSD ra mắt trên Ethereum, không phải trên XRP Ledger của chính Ripple, và có mức trần giao dịch khoảng 1 triệu yên (6.200 USD) mỗi lần. Cùng ngày, SBI cũng ra mắt stablecoin yên của riêng mình, JPYSC, trên cùng một nền tảng — không có mức trần và tập trung rõ ràng vào mảng tổ chức.

Khoảng cách này đặt ra một câu hỏi mang tính cấu trúc cho các nhà nắm giữ XRP: nếu các thỏa thuận đối tác với JPMorgan, Deutsche Bank và SBI — ba trong số những tên tuổi quan trọng nhất trong tài chính toàn cầu — không thể đẩy giá lên, thì điều gì có thể? Câu trả lời có thể quyết định đợt biến động tiếp theo của XRP là một đợt bứt phá hay một sự suy giảm.

Tại Sao Các Thỏa Thuận Tổ Chức Không Thể Đẩy XRP Lên

Mô hình này đã lặp lại suốt cả năm. Ripple công bố quan hệ đối tác với mạng lưới thanh toán Kinexys của JPMorgan vào tháng 4, tiếp theo là Deutsche Bank tích hợp hạ tầng thanh toán của Ripple vào tháng 5, và đỉnh điểm là sự ra mắt của RLUSD qua SBI trong tuần này. Mỗi thông báo đều tạo ra các tiêu đề. Không có thông báo nào tạo ra một đợt tăng giá bền vững cho XRP.

Vấn đề cốt lõi là mô hình doanh thu của Ripple đã thay đổi. Công ty hiện tạo ra phần lớn doanh thu thanh toán thông qua RLUSD và hạ tầng RippleNet, chứ không phải từ phí giao dịch XRP. Vốn hóa thị trường của RLUSD đạt khoảng 1,7 tỷ USD, giúp nó trở thành stablecoin chịu sự quản lý của Mỹ lớn thứ ba, nhưng hơn một nửa nguồn cung của nó nằm trên Ethereum thay vì trên XRP Ledger. Điều đó có nghĩa là XRP không thu được giá trị kinh tế từ hoạt động stablecoin mà Ripple đang thúc đẩy.

Một cuộc khảo sát của Nomura và Laser Digital với 518 chuyên gia đầu tư Nhật Bản được công bố vào tháng 4 cho thấy 63% nhận thấy các ứng dụng thực tế của stablecoin, từ quản lý ngân quỹ đến thanh toán xuyên biên giới. Nhưng cùng một cuộc khảo sát cho thấy các nhà đầu tư này tin tưởng nhất vào stablecoin từ các tổ chức tài chính lớn. RLUSD đến từ Ripple, một công ty crypto, chứ không phải một ngân hàng — đặt nó vào phía sai của khoảng cách tín nhiệm tại thị trường quan trọng nhất cho việc mở rộng tại Nhật Bản.

Sự Năng Động Của SBI Là Con Dao Hai Lưỡi

Tập đoàn SBI đã là đối tác quan trọng nhất của Ripple trong gần một thập kỷ, phân phối XRP thông qua sàn giao dịch của mình và xây dựng các hành lang kiều hối khắp Đông Nam Á. Nhưng việc SBI ra mắt JPYSC cùng ngày với việc RLUSD triển khai toàn diện tại Nhật Bản cho thấy gã khổng lồ tài chính Nhật Bản đang phòng vệ các khoản cược stablecoin của mình.

JPYSC, được phát hành thông qua SBI Shinsei Bank, là stablecoin đầu tiên của Nhật Bản được hỗ trợ bởi một ngân hàng ủy thác. Nó ra mắt mà không có mức trần giao dịch và nhắm vào mục tiêu thanh toán tổ chức — chính xác là trường hợp sử dụng mà Ripple đang chào bán cho RLUSD. Ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản cũng đang xây dựng một stablecoin yên chung mà họ có kế hoạch ra mắt vào năm 2027. Đối với các doanh nghiệp Nhật Bản, một đồng coin định danh bằng yên từ một ngân hàng mà họ đã tin tưởng có thể là lựa chọn đơn giản hơn so với một stablecoin đô la từ một công ty crypto của Mỹ.

Việc RLUSD được chấp thuận tại Nhật Bản là một thành tựu mang tính quy định thực sự. Nhật Bản duy trì một danh sách ngắn các stablecoin đô la nước ngoài được phép hoạt động trong biên giới của mình, và RLUSD chỉ là cái tên thứ hai được vào danh sách này sau USDC, vốn đã xuất hiện vào tháng 3/2025. Nhưng sự chấp thuận không đồng nghĩa với nhu cầu, và mức trần giao dịch 6.200 USD giới hạn RLUSD trong các trường hợp sử dụng bán lẻ — thấp hơn nhiều so với khối lượng giao dịch tổ chức mà hoạt động tiếp thị của Ripple nhấn mạnh.

Điều Gì Có Thể Phá Vỡ Mô Hình

Giá XRP trong lịch sử thường không phản ứng với các thông báo đối tác. Token này đã giảm sau các sự kiện Swell của Ripple vào năm 2024 và 2025, và mô hình này vẫn tiếp diễn trong năm 2026. Hội nghị Swell của Ripple diễn ra tại New York từ ngày 27 đến 29/10, lần đầu tiên kết hợp với hội nghị dành cho nhà phát triển XRPL Apex. Sự kiện có hơn 1.500 người tham dự và 75 diễn giả, bao gồm Matt Damon với tư cách là đồng sáng lập của Water.org, tổ chức sử dụng mạng lưới thanh toán của Ripple.

Tác nhân tiềm năng cho XRP sẽ là một thông báo thúc đẩy hoạt động có thể kiểm chứng lên XRP Ledger — một ngân hàng có tên tuổi tích hợp XRP để thanh toán, hoặc một chương trình thí điểm token hóa với một con số đô la được công bố. David Schwartz, CTO danh dự của Ripple, đã ủng hộ một bản nâng cấp lớn của XRP Ledger nhằm loại bỏ tên Ripple khỏi mã nguồn cốt lõi, và việc tích lũy của các cá voi đã đạt 74% tổng nguồn cung lưu hành, theo dữ liệu on-chain. Nhưng chỉ riêng việc tích lũy đã không thể đẩy giá lên.

Việc đồng yên giảm xuống còn khoảng 161 yên đổi 1 đô la, gần mức yếu nhất trong gần 40 năm, tạo ra một cơn gió thuận lợi vĩ mô cho các tài sản định danh bằng đô la tại Nhật Bản. Điều này mang lại cho RLUSD một lý do để tồn tại ngoài sự mới lạ về mặt quy định. Nhưng cho đến khi điều đó chuyển thành hoạt động trên XRP Ledger, khoảng cách giữa dòng thỏa thuận của Ripple và giá XRP có khả năng vẫn sẽ tiếp diễn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.