Yên Nhật tiến sát 162 đồng đô la khi Nhật Bản cảnh báo can thiệp

Các quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản đã báo hiệu sẵn sàng gia tăng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi đồng yên chạm mức yếu nhất trong bốn thập kỷ.

Đồng yên trượt xuống 161,80 yên đổi một đô la vào thứ Năm, mức yếu nhất kể từ tháng 7/2024, khi các quan chức Nhật Bản leo thang cảnh báo can thiệp nhằm ngăn chặn đà suy giảm vẫn tiếp diễn bất chấp hơn 70 tỷ đô la đã chi cho các hành động trước đó.

"Nhật Bản sẵn sàng thực hiện các biện pháp quyết đoán đối với các biến động đầu cơ," Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama phát biểu tại một cuộc họp G7, theo các báo cáo. Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ryozo Himino đã riêng rẽ phát biểu trước quốc hội rằng ngân hàng trung ương đang theo dõi chặt chẽ các biến động tiền tệ vì tác động của chúng lên nền kinh tế và lạm phát.

Đồng tiền này đã suy yếu vượt qua mốc 161 bất chấp hơn 70 tỷ đô la can thiệp của bộ tài chính vào tháng 5 và một đợt tăng lãi suất của BoJ vào tháng 1 đã đưa chi phí vay lên 0,5%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Vượt qua 161,96 yên sẽ đưa đồng yên xuống mức yếu nhất kể từ năm 1986, khi đồng tiền này giao dịch ở mức 162 yên đổi một đô la trong thời kỳ Hiệp ước Plaza. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao tiếp tục hỗ trợ đồng đô la, với lợi suất kỳ hạn 10 năm ở gần 4,3%, mở rộng chênh lệch lãi suất vốn đã thúc đẩy đà suy giảm của đồng yên. Chỉ số Nikkei 225 đã tăng khoảng 12% trong năm nay, được hưởng lợi từ đồng yên yếu giúp thúc đẩy thu nhập của các doanh nghiệp xuất khẩu.

Đồng yên yếu đã thúc đẩy xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản nhưng lại làm dấy lên lo ngại về lạm phát nhập khẩu và sự xói mòn sức mua của hộ gia đình. Chi phí nhập khẩu của Nhật Bản đã tăng mạnh, với giá năng lượng và thực phẩm leo thang khi đồng yên giảm. Chính phủ phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách: đồng yên yếu hơn hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và nền kinh tế định hướng xuất khẩu, nhưng cũng gây sức ép lên người tiêu dùng và các doanh nghiệp nhỏ không thể chuyển chi phí tăng lên. Các yếu tố cơ cấu — bao gồm chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và các chính sách ưu tiên tăng trưởng của Thủ tướng Sanae Takaichi thiên về các điều kiện tiền tệ tương đối nới lỏng — cho thấy bất kỳ sự can thiệp nào cũng chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời, các nhà phân tích nhận định. Các chuyên gia nói với CNBC rằng các nỗ lực can thiệp phần lớn không hiệu quả vì các yếu tố ảnh hưởng đến tiền tệ mang tính cơ cấu chứ không phải đầu cơ.

Kết quả hạn chế của các đợt can thiệp

Các đợt can thiệp tháng 5 của bộ tài chính, tổng cộng hơn 70 tỷ đô la, đã không tạo được một mức sàn bền vững cho đồng yên. Lần gần nhất Nhật Bản can thiệp với quy mô tương tự là vào tháng 10/2022, khi đồng yên suy yếu vượt qua mốc 150 yên đổi một đô la. Trong lần đó, can thiệp đã tạm thời củng cố đồng tiền này khoảng 5% trước khi xu hướng tiếp diễn trong vòng vài tuần, theo dữ liệu của BoJ. Mô hình này cho thấy rằng nếu không có sự thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, chỉ riêng can thiệp khó có thể đảo ngược quỹ đạo của đồng yên. Đợt tăng lãi suất của BoJ lên 0,5% vào tháng 1 hầu như không thu hẹp được khoảng cách với lãi suất của Mỹ trên 5%.

Ngưỡng 162

Các thị trường hiện đang theo dõi mức 161,96 yên — vượt qua mốc này sẽ đưa đồng yên về các mức chưa từng thấy kể từ năm 1986. Độ lệch quyền chọn USD/JPY đã dịch chuyển, phản ánh nhu cầu phòng vệ trước sự mạnh lên đột ngột của đồng yên nếu Tokyo hành động. Sự kiện quan trọng tiếp theo là cuộc họp chính sách tháng 7 của BoJ, nơi một đợt tăng lãi suất khác có thể cung cấp một số hỗ trợ. Tuy nhiên, với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ lãi suất ở mức 5,25% đến 5,5%, chênh lệch lãi suất vẫn là lực lượng chi phối đẩy đồng yên đi xuống. Các nhà giao dịch đang định giá rủi ro can thiệp gia tăng trước quyết định tiếp theo của BoJ, với mốc 162 được xem là một ngòi nổ tiềm năng cho hành động. Nếu Tokyo can thiệp, tác động có thể chỉ tính bằng ngày chứ không phải tuần, dựa trên tiền lệ năm 2022.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.