Những điểm chính:
Zscaler công bố doanh thu quý tài khóa thứ ba đạt 850,5 triệu USD, vượt ước tính 1,8%, nhưng cổ phiếu lao dốc 31% vào thứ Tư sau khi công ty bảo mật đám mây đưa ra triển vọng tăng trưởng yếu hơn dự kiến.
"Việc điều chỉnh dự báo ARR năm tài khóa 2027 xuống mức tăng trưởng 16% đến 17% là cần thiết và khả thi," các nhà phân tích Jefferies nhận định, lưu ý rằng triển vọng này đã tính đến sự biến động gần đây của đội ngũ bán hàng và quan điểm thận trọng hơn về tăng trưởng khách hàng mới.
Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,08 USD, cao hơn mức đồng thuận 1,01 USD. Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đạt 3,53 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước và vượt mức đồng thuận 3,51 tỷ USD. Trong quý tài khóa thứ tư, Zscaler dự kiến doanh thu đạt 875 triệu đến 878 triệu USD, thấp hơn mức đồng thuận 879 triệu USD. Công ty cũng cắt giảm dự báo biên dòng tiền tự do cả năm xuống 22,8% đến 23,3% từ mức 26,5% đến 27%, với lý do chi phí đầu tư cao hơn cho bộ nhớ, lưu trữ và định giá bộ xử lý.
Mức giảm 31% đã xóa sổ khoảng 13 tỷ USD giá trị thị trường, đẩy cổ phiếu xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024. Triển vọng sơ bộ năm tài khóa 2027 cho thấy sự giảm tốc mạnh so với mức tăng trưởng ARR 25% mà công ty đạt được trong Q3, đặt ra câu hỏi liệu Zscaler có thể duy trì định giá cao cấp của mình khi cạnh tranh trong lĩnh vực bảo mật đám mây ngày càng gay gắt hay không.
Tổng ARR mới hữu cơ đạt 153 triệu USD trong quý, thể hiện mức tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước và tăng tốc so với quý trước. Thương vụ mua lại Red Canary đóng góp phần còn lại trong tổng số 166 triệu USD ARR mới. Doanh thu hoãn lại tăng 25% lên 2,48 tỷ USD.
Thu nhập hoạt động phi GAAP đạt 195,8 triệu USD, tương đương 23% doanh thu, trong khi lỗ hoạt động GAAP mở rộng nhẹ lên 29,6 triệu USD. Dòng tiền tự do đạt 136 triệu USD, giảm từ biên 20,7% của quý trước xuống còn 16%.
Chương trình mua linh hoạt Z-Flex của công ty đạt 480 triệu USD tổng giá trị hợp đồng trong quý, tăng hơn 60% so với quý trước và chiếm khoảng 38% tổng đơn đặt hàng nghĩa vụ thực hiện còn lại. Macquarie áp dụng quan điểm thận trọng hơn về định giá, áp dụng bội số thấp hơn của các công ty cùng ngành trên các mô hình giá trị doanh nghiệp trên doanh thu, giá trị doanh nghiệp trên dòng tiền tự do và dòng tiền chiết khấu.
Việc điều chỉnh dự báo phản ánh những khó khăn thực tế từ sự xáo trộn đội ngũ bán hàng và chi phí cơ sở hạ tầng gia tăng, nhưng định vị Zero Trust và đà tăng của Z-Flex cung cấp nền tảng cho khả năng tăng tốc trở lại. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc gọi báo cáo kết quả Q4 để tìm dấu hiệu ổn định của đội ngũ bán hàng và các mục tiêu biên lợi nhuận được cập nhật.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
