Cổ phiếu của Advanced Micro Devices đã giảm sau khi các nhà phân tích hạ cấp xếp hạng, viện dẫn những lo ngại về việc đơn đặt hàng chip AI chậm lại và việc giới thiệu một chính sách thương mại mới giữa Mỹ-Trung ảnh hưởng đến doanh thu bán dẫn. Diễn biến này cho thấy một giai đoạn biến động và không chắc chắn gia tăng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tăng trưởng cao.

Cổ phiếu Advanced Micro Devices giảm giá giữa những lo ngại về nhu cầu AI và những khó khăn địa chính trị

Cổ phiếu Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đã trải qua một đợt giảm đáng kể vào thứ Sáu, mất khoảng 6,28% để đóng cửa ở mức 151,63 USD vào ngày 5 tháng 9 năm 2025. Sự sụt giảm này chủ yếu do các nhà phân tích gần đây đã hạ cấp xếp hạng, xuất phát từ việc quan sát thấy nhu cầu đối với các thành phần bộ tăng tốc AI đang chậm lại, cùng với các chính sách thương mại mới giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc ảnh hưởng đến ngành bán dẫn.

Chi tiết sự kiện: Sự thay đổi của nhà phân tích và tác động của chính sách thương mại

Phản ứng thị trường tức thời theo sau những triển vọng được sửa đổi từ một số công ty phân tích. Nhà phân tích Jay Goldberg của Seaport Global đã hạ cấp AMD xuống mức “Giữ” từ mức “Mua” trước đó, với lý do kiểm tra chuỗi cung ứng cho thấy nhu cầu yếu hơn đối với bộ tăng tốc AI của công ty. Trong khi Christopher Danely của Citi tái khẳng định xếp hạng “Giữ” với mục tiêu giá 180 USD, Vivek Arya của Bank of America vẫn duy trì xếp hạng “Mua” và mục tiêu lạc quan hơn là 200 USD, ngụ ý mức tăng gần 25% so với mức hiện tại.

Thêm vào sự lo lắng của thị trường là một chính sách mới được Hoa Kỳ-Trung Quốc triển khai, yêu cầu các nhà sản xuất chip lớn của Mỹ, bao gồm AMD, Nvidia (NASDAQ: NVDA) và Intel (NASDAQ: INTC), phải gửi 15% doanh thu từ Trung Quốc của họ cho chính phủ Hoa Kỳ. Thỏa thuận chưa từng có này, một điều kiện để dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu trước đó, đặc biệt áp dụng cho các chip AI tiên tiến như MI308 của AMD và H20 của Nvidia. Đối với AMD, chính sách này có ý nghĩa quan trọng, vì Trung Quốc chiếm 6,2 tỷ USD doanh thu vào năm 2024, chiếm 24% tổng doanh thu của hãng.

Phân tích phản ứng thị trường: Đơn hàng AI chậm lại và hậu quả của chính sách

Sự nhạy cảm của thị trường đối với những diễn biến này phản ánh mối lo ngại về quỹ đạo tăng trưởng ngắn hạn của AMD trong thị trường chip AI cạnh tranh. Đánh giá của Seaport Global đã nhấn mạnh những thách thức trong việc chuyển đổi sự quan tâm ban đầu của khách hàng và các đơn đặt hàng đánh giá thành các giao dịch mua số lượng lớn, đáng kể cho bộ tăng tốc AI. Các khách hàng siêu quy mô lớn, chẳng hạn như Microsoft và Meta Platforms, được cho là đang đánh giá lại chiến lược chi tiêu AI của họ, có khả năng ảnh hưởng đến các đơn đặt hàng quy mô lớn trong tương lai của AMD.

Ngoài ra, bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, với các đối thủ như Broadcom đang giành được chỗ đứng trong lĩnh vực chip AI tùy chỉnh, càng gây thêm áp lực. Một số nhà phân tích Phố Wall cho rằng các siêu quy mô có thể ngày càng lựa chọn các giải pháp chip AI nội bộ hoặc quan hệ đối tác với các công ty như Broadcom, thay vì chỉ dựa vào các sản phẩm có sẵn của AMD.

Thỏa thuận chia sẻ doanh thu Hoa Kỳ-Trung Quốc đưa ra một lớp không chắc chắn và tác động tài chính mới. Mặc dù cho phép tiếp cận thị trường Trung Quốc quan trọng, khoản tiền gửi 15% này dự kiến sẽ làm giảm biên lợi nhuận gộp của các bộ xử lý hướng đến Trung Quốc từ 5 đến 15 điểm phần trăm, có khả năng làm giảm khoảng một điểm phần trăm tổng biên lợi nhuận của AMD. Như một giám đốc đầu tư đã nói một cách ngắn gọn về các thỏa thuận như vậy, “85% của một con số rất lớn vẫn tốt hơn 100% của không”, nhấn mạnh quyết định thực dụng, dù tốn kém, để tái tham gia vào một thị trường quan trọng.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Hiệu suất, định giá và xu hướng ngành

Bất chấp đợt suy thoái gần đây, cổ phiếu AMD đã thể hiện khả năng phục hồi, vẫn tăng 25,55% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với mức tăng 9,97% của S&P 500 trong cùng kỳ. Trong ba năm, AMD đã mang lại lợi nhuận mạnh mẽ 89%, vượt qua mức tăng 64,82% của S&P 500.

Tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2025, vốn hóa thị trường của AMD là 262,56 tỷ USD, với giá trị doanh nghiệp là 260,58 tỷ USD. Cổ phiếu giao dịch ở mức tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 96,88 và P/E dự phóng là 27,17, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao. Tỷ lệ PEG của hãng là 0,50 cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn thuận lợi so với định giá hiện tại. Về mặt lợi nhuận, AMD báo cáo biên lợi nhuận 9,57%, với doanh thu 29,6 tỷ USD trong mười hai tháng gần nhất và thu nhập ròng 2,73 tỷ USD, chuyển thành EPS pha loãng là 1,67 USD. Công ty duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với 5,87 tỷ USD tiền mặt và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp là 6,51%, cung cấp sự linh hoạt tài chính cho các khoản đầu tư chiến lược vào bộ tăng tốc AI và bộ xử lý máy chủ EPYC.

Trong khi AMD đang đối mặt với những thách thức này, thị trường cơ sở hạ tầng AI rộng lớn hơn tiếp tục chứng kiến sự đầu tư mạnh mẽ. Ví dụ, Nvidia đã báo cáo doanh thu kỷ lục 46,7 tỷ USD trong quý 2 năm 2025, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào chip AI của hãng. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), một yếu tố quan trọng của hệ sinh thái AI, cũng báo cáo nhu cầu mạnh mẽ, với các ứng dụng AI và Máy tính hiệu năng cao (HPC) hiện chiếm 60% doanh thu của hãng. Các công ty công nghệ lớn như Amazon, Microsoft, Alphabet và Meta được dự báo sẽ cùng nhau phân bổ hơn 300 tỷ USD cho chi phí vốn vào năm 2025, với một phần đáng kể dành cho các khoản đầu tư liên quan đến AI.

Nhìn về phía trước: Giám sát nhu cầu và các yếu tố địa chính trị

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của AMD trong việc chuyển đổi các đơn đặt hàng chip AI ban đầu thành các nguồn doanh thu định kỳ, đáng kể hơn. Sự thành công và việc áp dụng các bộ tăng tốc AI MI355 và MI400 sắp tới của AMD sẽ rất quan trọng trong việc đánh giá vị thế cạnh tranh của hãng. Hơn nữa, động lực phát triển của quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc và khả năng thực hiện các chính sách tiếp theo sẽ vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến ngành bán dẫn rộng lớn hơn và bối cảnh hoạt động của AMD. Thị trường cũng sẽ đặc biệt quan sát các mô hình chi tiêu của các siêu quy mô lớn và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà phát triển chip AI tùy chỉnh, vì những yếu tố này cùng nhau định hình quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai của thị trường chip AI.