Tóm tắt điều hành
Trí tuệ Nhân tạo đã chuyển đổi từ một công nghệ mang tính đầu cơ sang một lực lượng thống trị trong nền kinh tế Hoa Kỳ, với báo cáo của Barclays cho rằng AI sẵn sàng trở thành biến số kinh tế vĩ mô quan trọng nhất vào năm 2026, vượt qua các yếu tố truyền thống như chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hay thuế quan. Dữ liệu cho thấy chi tiêu vốn liên quan đến AI đã đóng góp gần một điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ và củng cố nền kinh tế thông qua hiệu ứng tài sản đáng kể gắn liền với định giá cổ phiếu công nghệ.
Cơ chế tài chính
Trong nửa đầu năm 2025, chi tiêu vốn liên quan đến AI chịu trách nhiệm cho ước tính 1,1% tăng trưởng GDP, theo J.P. Morgan Asset Management. Khoản chi này, chủ yếu dành cho các trung tâm dữ liệu và thiết bị xử lý thông tin, đã vượt qua người tiêu dùng Hoa Kỳ như một động lực mở rộng. Nhà kinh tế học Harvard Jason Furman lưu ý rằng nếu không có khoản đầu tư này, tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ chỉ là 0,1% trong cùng kỳ.
Ước tính tổng chi tiêu vốn của Big Tech đã được điều chỉnh tăng 31%, từ 280 tỷ đô la lên 405 tỷ đô la trong năm, báo hiệu sự đầu tư bền vững. Khoản chi này có tác động trực tiếp đến tiêu dùng. Một phân tích của Yahoo Finance cho thấy một rổ gồm 30 cổ phiếu liên quan đến AI đã tạo ra hơn 5 nghìn tỷ đô la tài sản mới, ước tính đã thúc đẩy khoảng 180 tỷ đô la chi tiêu tiêu dùng bổ sung—chiếm khoảng một phần sáu tổng mức tăng trong năm qua.
Hàm ý thị trường
AI đã là chất xúc tác chính cho hiệu suất thị trường chứng khoán Hoa Kỳ kể từ cuối năm 2022, với Barclays ước tính rằng các cổ phiếu liên quan đến AI đã thúc đẩy 75% đến 80% tổng hiệu suất của S&P 500. Báo cáo lưu ý, "Chi tiêu AI đã giúp đầu tư, và cổ phiếu AI đã giúp tiêu dùng."
Tuy nhiên, sự bùng nổ này mang lại điều mà một số nhà phân tích gọi là "con dao hai lưỡi." Công ty môi giới việc làm Challenger, Gray & Christmas báo cáo rằng AI đã được trích dẫn trực tiếp trong 10.375 thông báo sa thải trong năm nay, cho thấy trong khi chi tiêu vốn đang bùng nổ, rủi ro đối với người tiêu dùng Hoa Kỳ đang xuất hiện thông qua việc mất việc làm. Hơn nữa, Vanguard dự báo lợi nhuận tương lai "yếu" cho chính lĩnh vực công nghệ, ngay cả khi vẫn duy trì triển vọng lạc quan về nền kinh tế rộng lớn hơn, vì lợi ích của AI dự kiến cuối cùng sẽ mở rộng sang các cổ phiếu định hướng giá trị và không thuộc Hoa Kỳ.
Bình luận chuyên gia
Các nhà phân tích đang tập hợp xung quanh ý tưởng rằng AI là một yếu tố kinh tế vĩ mô cơ bản mới. Jitesh Rajadhyaksha của Barclays tuyên bố rằng "rủi ro lớn nhất đối với các nhà đầu tư và Hoa Kỳ là cuộc cách mạng AI hết hơi." Quan điểm này được Renaissance Macro Research lặp lại, công ty này đã tính toán rằng việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đã vượt qua chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ trong đóng góp vào tăng trưởng GDP lần đầu tiên.
Mặc dù lợi thế rõ ràng, Vanguard đã đưa ra một quan điểm tinh tế hơn, dự báo 60% khả năng Hoa Kỳ đạt được tăng trưởng GDP thực 3% nhưng cảnh báo rằng định giá cao của cổ phiếu công nghệ có thể hạn chế lợi nhuận trong tương lai của chúng. Công ty gợi ý rằng những người hưởng lợi lâu dài sẽ là người tiêu dùng công nghệ AI trên các lĩnh vực thị trường khác.
Bối cảnh rộng hơn
Sự phụ thuộc của nền kinh tế Hoa Kỳ vào chu kỳ đầu tư AI giới thiệu một yếu tố rủi ro mới, đáng kể. Tăng trưởng tập trung cao độ, với chi tiêu của các công ty như Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) và Amazon (AMZN) để xây dựng cơ sở hạ tầng cốt lõi. Mặc dù điều này báo hiệu sự tự tin, nhưng nó cũng che giấu điểm yếu tiềm ẩn ở các lĩnh vực khác của nền kinh tế, chẳng hạn như bán lẻ và xây dựng, đang vật lộn với chi phí cao hơn và chi tiêu tiêu dùng giảm. Do đó, sự chậm lại trong tiến bộ công nghệ liên quan đến AI hoặc việc cắt giảm chi tiêu vốn của doanh nghiệp có thể có tác động tiêu cực lớn đến toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ.
Edgen Stock·Nov 21 2025, 08:20